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行业观察|环氧丙烷价格高位跳水 企业盈利回落 传统工艺将淘汰
产业人士表示,环氧丙烷价格跳水的同时,主要原料价格波动不大,环丙生产厂家盈利将明显回落。由于供给过剩,传统的氯醇法工艺或将逐渐遭淘汰,行业面临再一次洗牌。

财联社(济南,记者 方彦博)讯,自去年4月份以来价格一路走高的环氧丙烷(PO)在近期遭遇滑铁卢,成交价格近一个月以来跳水30%。山东某资深产业人士告诉财联社记者,“在下游聚醚行情转淡的影响下,国内环氧丙烷市场降温明显,加之大量新增产能投产,预计后续环氧丙烷市场将进一步震荡走弱。”

Choice统计数据显示,截至17日,国内环氧丙烷最新市场价格为13100元/吨,较5月中旬高点下跌近3100元,跌幅达31.78%。

前述产业人士表示,环氧丙烷价格跳水的同时,其主要原料价格波动不大,环丙生产厂家盈利将明显回落。此外,由于供给过剩,传统的氯醇法工艺或将逐渐遭淘汰,行业面临再一次洗牌。

供需反转,环丙市场行情降温

环氧丙烷是石油化工的重要中间体,广泛应用于家具、家电、汽车、锂电池、建材及涂料等领域。其中,用于生产聚氨酯泡沫的聚醚多元醇(聚醚)是环氧丙烷最主要的下游应用,需求占比超过7成。

去年三季度开始,由于海外疫情导致国内聚醚出口暴增,加之美国对东南亚多国的床垫反倾销调查,国内长期稳定的聚醚市场骤然升温,聚醚价格一路狂飙至最高近2万元/吨。

随着海外疫情的逐步恢复以及海运成本的抬高,国内聚醚出口订单受到明显抑制,加之6月本就是国内聚醚的传统淡季。虽然PO的另一下游丙二醇近期需求有所回升,但需求整体有限,国内环氧丙烷的需求由此迅速转淡。

而在供给端,据统计,目前国内环氧丙烷拟在建项目共计24个,总产能约615万吨/年,其中预计将于今年投产的将超180万吨,相较于2020年全国335万吨的PO产能,提高了近55%。

多位分析人士预计,在当前国内PO市场供大于求的格局下,PO价格在6、7月份仍将震荡走低。

企业盈利空间收窄

PO价格回落的同时,其主要原材料价格却保持了相对稳定,价格的下降将直接吃掉PO生产企业的利润,这也意味着在今年一季度赚的盆满钵满的PO生产企业盈利将会回落。

国内环氧丙烷龙头企业滨化股份(601678.SH)拥有28万吨环氧丙烷产能,2020年度PO产品营收占比65.55%。今年一季度,滨化股份实现营收21.19亿元,同比增长47.76%,归属于上市公司股东的净利润达4.94亿元,同比增长1251.29%,综合毛利率水平达38%。

另一家国内主要的环丙生产企业航锦科技(000818.SZ)拥有PO年产能约12万吨,同时拥有聚醚产能17万吨。财务数据显示,航锦科技今年一季度实现营收11.72亿元,同比增长40.58%,归属于上市公司股东的净利润达2.12亿元,同比增长117.34%,综合毛利率水平约为31%。

据分析人士介绍,当前PO企业的生产成本大致在11550元/吨左右,利润空间伴随价格走低已缩水至约1500元/吨,折合毛利率仅为11%。

传统工艺或将逐步淘汰

随着我国环氧丙烷大量在建项目将逐渐投产,行业过剩几成定局的情况下,生产成本低但污染问题严重的氯醇法生产PO工艺面临逐步淘汰,行业格局或将重塑。

数据显示,截至2020年底,氯醇法占到国内PO总产的比重约为50%。前述产业人士表示,如不考虑现有氯醇法装置的淘汰,至2025年,预计国内环氧丙烷生产能力将达约950万吨,这一数字将超过国内PO总需求的2倍,氯醇法工艺将被逐步淘汰的大势明确。而国家相关部门也在《产业结构调整指导目录》(2019)中也明确提出淘汰环境污染严重的氯醇法生产环氧丙烷技术。

目前,国内的PO新增产能也主要以HPPO直接氧化法和共氧化法(PO/SM、PO/TBA)为主。其中,HPPO法工艺流程简单,产品收率高,但需配套建设高浓度双氧水,且产品单一,抗风险能力较弱。而共氧化法虽然通过联产降低了产品成本,但其设备投入高、工艺流程长且复杂。

滨化股份规划的碳三碳四综合利用项目中,设计了以异丁烷共氧化法(PO/MBA)工艺年产30万吨环氧丙烷联产78万吨叔丁醇装置,公司相关负责人预计,该项目将于2022年二季度建成并投产。该项目将在巩固公司PO行业龙头地位的同时,通过联产分摊降低各产品的单位成本。

怡达股份(300721.SZ)子公司泰兴怡达HPPO直接氧化法年产15万吨环氧丙烷项目已建成,公司16日在互动平台表示,目前正在进行试生产方案的完善整改审核工作。

齐翔腾达(002408.SZ)HPPO直接氧化法年产30万吨环氧丙烷项目近期已完成立项、能评、安评和环评手续办理,公司预计项目将于2022年二季度建成投产。

责编 | 蔡战波
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