港股打新股首日IPO申购基本面分析！

兆科眼科-B(06622.HK)

招股价：15.38-16.80港币

总市值：82.31亿-89.91亿港币

发售股数：123,567,500股（247,135手）其中：公开发售股数12,357,000股（24,714手；可予重新分配最大为123,568手）

总募集范围：约19.00亿-20.76亿港币

公开发售募资额范围：约2.08亿港币

保荐人：高盛（亚洲）有限责任公司、富瑞金融集团香港有限公司

稳定价格操作人：高盛（亚洲）有限责任公司

一手入场费：8,484.65港币

申购日期：2021年04月16日——2021年04月21日 09:29:59

交易日期：2021年04月29日 09:00:00

绿鞋机制：有（3.11亿港币）

同行业新股首日上市情况对比：

2020年07月10日，欧康维视生物-B，主板上市，最新市值122亿，开盘涨幅+193.32%，收盘涨幅+152.39%！

2018年01月15日，希玛眼科，主板上市，最新市值62.2亿，开盘涨幅+84.48%，收盘涨幅+76.21%！

一、公司简介

公司官网：http://zkoph.com/

兆科眼科有限公司是一间眼科制药公司，致力于疗法的研究、开发及商业化，以满足中国国内巨大医疗需求缺口。集团由李氏大药厂创立，并于2017年1月注册成立。

凭借深厚的领域内专业知识，兆科眼科通过自主开发或许可引进已建立起包含25种候选药物的全面眼科药物管线，涵盖影响眼前节及眼后节的多数主要眼科适应症。集团的目标是成为中国及邻近的东盟市场的领导者。并由一只在研发、临床运营、制造、监管沟通、业务发展及眼科疗法商业化方面有数十年行业经验及往绩的国际管理团队领导。此外，集团亦获得了蓝筹投资者（包括新加坡政府投资公司、高瓴、TPG、正心谷资本、奥博资本及爱尔眼科医院）的大力支持。

二、公司竞争力

（i）着重于最主要眼科适应症的全面眼科药物管线；（ii）具有市场领先候选产品潜质的强大创新管线；（iii）产品管线平衡，拥有接近商用阶段的仿制药资产；（iv）具备完备能力及良好往绩的综合平台；及（v）国际管理团队具备坚实的专业知识，并得到精英科学顾问委员会、蓝筹投资者及知名合作伙伴的支持。

三、基本面分析

1.财务状况：截至2020年12月31日止两个年度，收益增至6846.2万元；集团并无盈利并录得净亏损；流动资产总值逐年增加；年末现金及现金等价物减少；

2.业务策略：（i）在中国及其他利益相关市场打造可持续及获认可「兆科眼科」品牌；（ii）通过推进创新候选药物的临床开发、监管批准及商业化于创新方面打造往绩；（iii）通过内部研究及战略合作伙伴关系快速推进临床前或新药临床试验申请阶段的候选药物巩固于创新方面的领导地位；（iv）通过快速商业化仿制药管线建立营销基础并获得市场动能；（v）继续增强全能型眼科平台；及（vi）通过内生增长及合作扩大全球业务。

3.行业概况：中国有大量未获得充分治疗的眼科患者人群。根据灼识的数据，2019年，中国眼部疾病总患病率远高于美国，但中国的眼科药物市场规模仅是美国的六分之一（约18%），2019年，尽管中国患者群体大于美国，但干眼症、湿性老年黄斑部病变、糖尿病黄斑水肿、近视及青光眼等主要眼科疾病诊断率及每百万人口的眼科就医次数明显低于美国。此外，2019年，中国每百万人口所拥有眼科医生的数量仅为美国的64%（中国为38.5，而美国则为60.2）。此外，中国在眼科药物的开发方面落后于发达国家。自2015年以来，中国仅有7种眼科药物在新药注册快速通道下获批，该等药物均为由跨国医药公司最初开发并于2015年之前获批及过往在国外市场销售的进口药物。相比之下，自2015年以来，美国共有17种眼科新药在新药注册快速通道（根据联邦食品、药品和化妆品法案（Federal Food，Drug and Cosmetic Act）第505（b）（1）及505（b）（2）条）下获批。市场需求缺口表明市场潜力巨大。此外，根据灼识的数据，中国眼科药物市场预计将由2019年的26亿美元增至2030年的202亿美元，复合年增长率为20.6%.根据灼识的数据，中国眼药市场规模于2015年至2019年的大幅增长以及估计于2019年至2030年将出现的大幅增长主要受以下因素推动：（i）眼科疾病患者人数不断增加。湿性老年黄斑部病变、糖尿病黄斑水肿、青光眼及诸多其他眼科疾病与年龄高度相关，而中国人口呈现明显的老龄化趋势；（ii）患者负担能力增强。随着人均收入的快速增长及医疗保险的覆盖范围扩大，患者对于眼病治疗的负担能力大幅提升；及（iii）药物及疗法增加。

4.所得款项用途：（i）将用于核心产品的临床开发及商业化。（ii）将用于为其他在研候选药物的持续研发活动及商业化提供资金；（iii）将用于位于南沙的生产设施进行生产线扩张，以筹备未来年度的产品上市；（iii）将用于为业务开发活动及在研药物的扩展提供资金；及（iv）将用作营运资金及其他一般企业用途。

5.风险因素：（i）自成立以来已产生大量经营亏损且预期于可预见未来将会继续产生经营亏损，并可能始终无法实现盈利。（ii）开发及商业化候选药物的权利部分受限于许可方伙伴授予许可的条款及条件。（iii）业务及财务前景颇大程度上取决于候选药物（均处于临床前或临床开发阶段）的成功。倘若未能成功完成候选药物的开发及商业化，或倘若上述活动出现严重延误，则业务或会受到严重影响。（iv）依赖第三方进行临床前研究和临床试验，且必须与合作者有效合作，以开发候选药物。倘该等第三方未成功履行其合约义务或达成预期时限，可能无法就候选药物获得监管批准或将其商业化，业务可能会受到实质性损害。（v）可能会在完成（或最终可能无法完成）候选药物的开发及商业化过程中产生额外的成本或经历延误。（vi）可能无法于目标市场取得候选药物的规定监管批准或延迟取得该等批准。（vii）推出及销售候选药物的经验有限，及未必能成功建立或提高产品的市场知名度或销售产品，这将严重影响产生产品销售收入的能力。

6.最高市值89.91亿港币，主板上市。

四、基石投资者

CaaS Capital、新加坡政府投资公司、Golden Valley、Jennison、Mass Ave、Matthews Asia及 Matthews Asia Funds、OrbiMed Funds、VMS Investment

五、保荐人分析

高盛（亚洲）有限责任公司

2021年02月18日，诺辉健康-B，开盘涨幅+185.07%，收盘涨幅+215.08%！

2019年12月10日，启明医疗-B，开盘涨幅+21.21%，收盘涨幅+30.45%！

富瑞金融集团香港有限公司

2020年10月07日，嘉和生物-B，开盘涨幅+21.67%，收盘涨幅+16.46%！

2019年12月12日，康宁杰瑞制药-B，开盘涨幅+27.45%，收盘涨幅+32.35%！