《科创板日报》（上海，记者 金小莫）讯，为何企业营收增长超过5倍，可于港股市场的市值却不及同行企业的1/5？是被低估，还是企业经营不善？日前，就投资者关心的热点问题，复宏汉霖-B（2696.HK）对《科创板日报》记者进行了回应。

其中，复宏汉霖将如何进行商业开拓是最受投资者关注的问题之一。对此，复宏汉霖销售副总裁曾祖运对《科创板日报》记者表示，复宏汉霖正在规划于深度市场的销售计划，但“不便透露更多”。

据悉，医药市场规模跟地区GDP有直接关系，因此医药市场按地区GDP可大致分为以北上广深为代表的核心市场、新兴市场、以及以县域经济为代表的深度市场，其中核心市场历来为“兵家必争”，而耕耘深度市场则较为吃力。曾祖运的表述也透露出，“农村包围城市”或将是复宏汉霖未来的重心所在。

2020年营收增长逾5倍

截至目前，复宏汉霖共有三款产品获批上市，分别为利妥昔单抗-汉利康、曲妥珠单抗-汉曲优、阿达木单抗-汉达远，三款产品分别于2019年2月、2020年8月、2020年12月于国内上市，且分别由江苏复星、复宏汉霖、江苏万邦三家进行商业化。

三款产品中，最考验复宏汉霖销售能力的即自行销售产品汉曲优。

从销售成绩来看，据复宏汉霖于3月26日披露的2020年财报数据，当年复宏汉霖从江苏复星获得汉利康的销售利润分成2.88亿元，另有授权许可收入1040万元；汉曲优上市销售4个月，自有团队于国内实现销售额1.10亿元；汉达远则实现销售收入约120万元，另有授权许可收入约40万元。

得益于前述药品收入及授权许可费用使复宏汉霖2020年实现总营收5.88亿元，同比增长546%。对比来看，同类型企业信达生物（1801.HK）2020年的总收入为38.44亿元，同比增长266.9%。复宏汉霖体量虽小，但增速很快。

在资本市场上，自2021年以来，复宏汉霖股价已持续下挫，截至3月30日收盘，跌幅达14.08%，当前企业总市值200多亿港元，而信达生物（1801.HK）的市值已逾千亿港元。

《科创板日报》记者调查得知，投资者对于复宏汉霖的疑惑主要有二。

一是对于未来销售业绩不确定性的担忧。

因自有销售团队建设需要时间，加之后续竞品陆续上市（不完全统计，汉曲优同靶点在研产品数量超过20 款，其中4款产品上市，8 款处于III期临床阶段），有投资者对汉曲优未来的销售市场业绩存疑。

其称，虽然汉曲优有先发优势，但若销售局面打不开，领先优势也会被浪费掉。

规划基层医疗市场

对此，曾祖运对《科创板日报》记者表示，从宏观上来看，类似汉曲优之类的生物类似药仍享受政策红利，已开通了全国及中国境内所有省市的医保准入，于28个省市完成招标挂网；从公司战略上讲，复宏汉霖正在规划深度市场的销售战略，但“不便透露”。

据悉，医药市场规模跟本地区GDP有直接关系，因此医药市场按地区GDP可大致分为以北上广深为代表的核心市场、新兴市场、以及以县域经济为代表的深度市场。

曾祖运进一步透露称，汉曲优的原研产品（记者注：即由罗氏研发的曲妥珠单抗-赫赛汀）于核心市场、新兴市场、深度市场的销售情况大约是4:5:1，而汉曲优的比例大约在2:5:3。“可以看到，县级经济体仍然未被充分覆盖。”曾祖运表示。

同时，曾祖运也表示，经营深度市场更需要综合考虑“人的效率”，即一位销售代表可覆盖的地区、能产生的销售额以及人力成本之间的关系，因此，需结合企业发展阶段、已上市的产品数量等因素统筹考虑。

对于复宏汉霖的第二点疑虑则来自产能。有投资者预计，若汉曲优于2021年实现放量，势必会让公司现有产能出现瓶颈，届时如何保障供应将成难点。此前，汉利康即曾出现了供不应求的情况，进而影响到了汉利康的销售放量。

对此，负责商业化产品的生产供应及松江基地建设的、复宏汉霖首席运营官兼高级副总裁黄玮对《科创板日报》记者称，复宏汉霖正在扩建产能中。

“规划产能为2.4万升的松江基地一厂已经完成建设，正在试生产并开展相关验证工作，预计明年下半年可正式投产；规划产能为3.6万升的松江基地二厂预计于今年底完成建设，2023年可正式投产。”黄玮称。

现阶段来看，黄玮表示，复宏汉霖正在生产的徐汇基地已将产能从2千升提高到了2万升，另外，复宏汉霖也与一些CDMO企业达成了合作，有“产能备份”。

此外，黄玮称，为应对核心耗材可能出现的断供风险，复宏汉霖已于2019年起就培养基等耗材进行了本地化供应体系建设。

公开资料显示，2020年4月，复宏汉霖已开始接受辅导拟赴科创板IPO，辅导机构为中金公司。但企业未就科创板上市进度予以进一步说明。