财联社（成都，记者 熊嘉楠 实习生 周昕宇）讯，国内炙手可热的电子烟行业昨日突遭监管黑天鹅，工信部发布《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉公开征求意见》，提出将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。美股雾芯科技（RLX.N）股价应声腰斩，北京时间3月23日收盘跌幅47.84%。

一位分析师向财联社记者表示，新规会终结行业无序发展的状态，专卖许可制下利好中烟供应链；对电子烟征税会是下一步监管方向，市场会逐渐消化监管影响。

专卖许可证击中行业要害

3月22日傍晚，该则征求意见稿引爆电子烟行业。工信部表示，为推进电子烟监管法治化、增强电子烟监管效能，结合电子烟产品特性和国际监管通行做法，拟将“电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。”

这一规定对行业最大的影响在《条例》第二章：从事烟草专卖品的生产、批发、零售业务，必须申请领取烟草专卖许可证。该许可证分为烟草专卖生产企业许可证、专卖批发企业许可证和专卖零售许可证，分别对应的是烟草制品的生产端、流通端和零售端。

就零售端而言，目前市面上电子烟绝大多数零售商均无相关证件。集友股份（603429.SH）旗下电子烟品牌“香誉”相关人士表示，没有专卖证关停门店的可能性很大，公司只能说帮助代理商辅助办证。

生产端方面，国内为电子烟生产烟油的麦克韦尔，提供电子烟锂电池的亿纬锂能（300014.SZ）、盈趣科技（002925.SZ）和赢合科技（300453.SZ）也会受到较大影响。记者致电相关公司，赢合表示公司业务多集中在东南亚等海外地区，未来向国内拓展的计划可能会放缓。

值得一提的是，上述分析人士表示，该监管政策明确了中烟作为电子烟的监管主体，利好中烟体系供应链。公司相关业务也集中在海外的盈趣科技表示，在和中烟接洽进入国内市场，但暂无实质进展。港股中烟香港（06055.HK）今日最高涨幅超20%。

税收或是进一步监管方向

需要注意的是，工信部在征求意见稿中肯定了烟草在保证国家财政收入中的作用，这让人不免联想到下一步监管方向是否会聚焦电子烟税收方面。天风证券即认为，预计后续将落地电子烟征税细则。

一位电子烟代理商对财联社记者表示：“按照国家的相关条例缴税。电子烟的价格相比传统卷烟价格就会变得非常高，烟民就自然回到传统卷烟那儿去了。”据了解，目前市面上雾化电子烟多为换弹式，一颗烟弹价格多为35元左右，约500口，相当于2包传统香烟。

上述分析人士则表达了不同观点，他说：“电子烟的烟民主要是18-30岁的烟民，而卷烟老烟民40岁以上居多，二者市场不同。其次，征税后现有的企业有能力承受，虽然税收未来可能会提，但随着市场扩大，税收在零售端、品牌端、制造段会消化掉。”

上述“香誉”相关人士也有类似看法，他认为：“未来加税后，市场会逐步适应电子烟从一个高毛利变成低毛利的产品。”

资料显示，目前我国卷烟消费税采取的是从价计征和从量计征结合的方式。根据国家税务总局相关文件，生产环节中，甲类卷烟税率56%，另收0.003元/支；乙类卷烟税率36%，另收0.003元/支；批发环节税率11%，另收0.005元/支。另根据《增值税暂行条例》，烟草属于货物销售，税率16%。

行业“灰犀牛”终演变成监管“黑天鹅”

监管“黑天鹅”是行业无视“灰犀牛”发展的结果，上述分析人士向记者说道：“电子烟以前是野蛮生长，现在不行了。”

长期以来，电子烟的销售渠道十分混杂，禁止向未成年人售卖也只是流于文字。一位电子烟专卖店老板告诉财联社记者：“以悦刻为代表的电子烟铺货行为很严重，除专卖店外，酒吧、商超、理发店、网吧、传统烟酒等渠道都能够买到。虽然明面上禁止向未成年售卖，但其还是可以通过微商渠道购得。”此次监管政策落地，势必会对渠道进行一次清理。

另外，微商电子烟的假货现象也很严重，去年12月，浙江某地市监部门查查获假冒悦刻烟杆、烟弹1200余件，涉案金额达21万元。悦刻曾提醒：切勿轻信微商，请线下验龄购买。假冒产品多出自三无工厂，存在烟弹漏油、电池爆炸等多种隐患。

而监管动作在这之前一直不温不火，仅2019年10月发布过电子烟“线上禁售令”和去年11月敦促不得进行互联网线上宣传。此次新规或将终结电子烟“三不管”状态。