《科创板日报》（上海，记者 金小莫）讯，一个属于颜值经济的春天正在来临。

在资本端，几家玻尿酸概念股创下新高；消费市场上，“报复性”消费拉动整容医院生意火爆，有医美机构称春节期间客户量同比增长近50%。

不过，《科创板日报》记者在走访中进一步得知，与当红的玻尿酸相比，医美设备的市场份额更是后者的10倍以上，且仍存大量市场空白。

“大多数大型医美设备源自国外。”细胞生物学出身、第50届中国（广州）国际美博会2018年国际美妆节荣誉主席周舟在接受《科创板日报》记者采访时透露。东莞证券魏红梅分析师则进一步指出，相关设备的进口商中飞顿（Alma）、科医人（Lumenis）、赛诺秀（Cynosure）、欧洲之星（Fotona）、赛诺龙（Syneron）在中国正规医美机构的市场占比超过80%。

中国本土企业已陆续入局，继此前复星医药（600196.SH）、苏宁环球(000718.SZ)等企业外，华东医药（000963.SZ）17日晚间公告称，拟收购西班牙能量源型医美器械公司High Tech公司100%股权。

医美机构：忙，却不赚钱

“我们皮肤科忙得不可开交，经常加班加点。”皮肤科医生胡佳秀在自己的社交平台上称。

据悉，因消费者“焕然一新”的心理需求、假期给术后恢复提供了充分的时间等原因，春节一直是医美产业大旺季，今年叠加因疫情被限制的需求，一线消费更甚往年。“水光、除皱、热玛吉”更被网友戏谑为新“过年三部曲”。

但从商业上来说，这仅是一种表面上的热闹，医美机构的实际盈利额并不高。

“医美行业是一个营销成本非常高的行业。”周舟称，医美行业最大的问题在于获客成本高昂。据她观察，自2018年至今，医美机构的获客成本已至少翻了一倍，“为获取一位新顾客，需花费的营销推广费用高达数千元至上万元不等，而复购率又普遍偏低。”

因此，从脱客率高、竞争同质化的医美产业链下游往毛利更高、护城河更宽的上游发展是一种理性的选择。

轻医美成趋势

从整个医美产业链来看，医美类型可细分为注射类（玻尿酸、肉毒素等）、光电医美（又称能量源医美，主要依靠医美设备实现）和手术三类。据美柏医健的行业研究，三者的市场比例大约为3：3：4。

周舟认为，手术类的比重在下降：“手术类医美以韩国为代表，主要是整容。而爱美消费者的期待是，使用更温和、风险更低、恢复更快的技术，实现更好的效果。相比于手术，光电医美侵入性更小，恢复更快，费用更低。”

她向记者提供了一组数据佐证了前述观点。根据美国美容整形外科学会ASAPS的数据，5年来非手术治疗增加了39%，而有创性手术仅增加了17%；中国整形美容协会发布的《中国医疗美容行业年度发展调查报告》则显示，非手术类服务量占比达到7成，且呈上升趋势。

可投资的医美设备标的稀缺

因此，在医美产业链上游，适用于注射类的玻尿酸等产品，以及适用于光电医美的医美设备具备投资潜力。

在注射类方面，玻尿酸概念股已在2020年多次创下新高，其中，爱美客于2020年末冲破千元大关，被称“女人的茅台”。据艾瑞咨询，2019年中国医疗美容类透明质酸终端产品的市场规模为42.51亿元，预计2023年达69.50亿元。

而在医美设备领域，国内可投资标的仍然稀缺。

在知乎上，一位自称为医美行业上游供应商的网友罗列了几大类医美设备：用于嫩肤脱毛等脉冲光、用于祛黑祛皱祛等的激光、用于紧肤抗皱等的射频、用于提升轮廓等的超声刀。

相关公司则有华东医药、复星医药、奇致激光、深圳半岛医疗有限公司、深圳市吉斯迪科技有限公司、武汉中科科理光电技术有限公司等。除华东医药、复星医药外，多数企业以自主研发为主，仍处较早期阶段。

头豹研究院的行业报告则称：国内医美器械行业起步较晚，企业技术基础相对薄弱，国产医美器械主要集中在小型器械、生活美容仪器等中低端产品制造领域。

“大型医美设备光是临床研究就需要做3年，这和普通的医美产品是不同的。”周舟强调称。头豹研究院研究院认为，该行业核心研发人员需要具备医学、电子、自动化控制、激光医学、生物等多方面的综合知识，国内研发人才急缺。

另据，美柏医健预计，中国医美器械市场整体规模将从2019年的530.7亿元增长到2023年的994.5亿元。可见医美设备的市场空间是玻尿酸的十倍级以上。

引入外部技术入局

在这种背景下，受制于自有实力的中国企业来说，对外合作、引进技术成为一项优选。

事实上，在全球范围内，掌握高端光电医美技术的企业也并不多。光电医美的基本原理在于，通过皮肤组织对不同波长的光选择性吸收和光热解的原理，采用特定波长范围的光，作用于不同靶组织，用来治疗不同皮肤光损伤、光老化病变、以及使皮肤组织中胶原纤维和弹性纤维重新排列，进而达到皮肤年轻化的效果。

比如其中的射频技术，周舟介绍称，于10年前开始运用到家用美容领域，通过电磁波的调控产生出热能，作用于肌肤真皮层、皮下层，激活皮肤的纤维组织和胶原蛋白，对这些组织进行重建，达到除皱、提拉苹果肌、改善皮肤松弛等作用。“眼下大火于市场的热玛吉，属于高温聚焦的射频过程。”周舟称。

在多年的摸索和接触中，周舟发现，以色列是这方面的绝对的技术输出国，“占据了全球医美器械近70%的市场份额”。进一步的资料显示，以色列的医美光电技术脱胎于军事激光技术。前述占中国市场80%的光电设备商中，飞顿、 赛诺龙均为以色列系，美国企业科医人的工厂及研发中心则位于以色列。

周舟认为，以色列创业企业具备强科研能力、本土市场狭小对外扩展需求强烈，加之精简的团队结构，使得以色列公司在对外合作过程中可以更加灵活调动。

她自己也成立了以色列AE生物科技有限公司，尝试将以色列技术和产品引进中国市场。首个引入产品为家用小型设备AE细胞赋活仪，后者利用特定波长的LED灯光，刺激皮肤产生胶原蛋白并调控激素水平，从而达到减少细纹、皱纹，并减少黑色素黄褐斑等医美效果。

“我们会争取在2021年在以色列建立新的实验室和生产基地，推动更多科研成果转化，并在中国市场实现更多的拓展。”周舟介绍称。

国内龙头企业也在通过引入外部技术入局。

17日晚间，华东医药（000963.SZ）公告称，拟收购西班牙能量源型医美器械公司High Tech公司100%股权。

更早之前，2013年，复星医药（600196.SH）收购了以色列医疗美容器械企业飞顿95.2%的股权，目前，后者在中国市场占有率排名第一；2016年底，苏宁环球(000718.SZ)与以色列医美器械巨头赛诺龙签署战略合作协议，以实现医美设备“产业链协调，降低设备成本”。