【财联社】（研究员 黄晴缨）被啤酒耽误的“炒股大师”也迎来了滑铁卢。

自2010年涉足股市以来，兰州黄河一直被市场称为“炒股高手”，2010年-2017年其炒股总收益为2.44亿元。然而2018年以来，由于资本市场不断波动，如同上海莱士一样，兰州黄河也掉落神坛，本身业绩反被炒股拖累。

1月14日晚，兰州黄河发布公告表示，2018年净利预亏6500万元至7000万元，上年同期盈利1623.60万元。

对于预亏原因，兰州黄河解释称，报告期内，公司啤酒与麦芽主业实现盈利，但由于受到国内外多种因素影响，我国A股市场持续震荡下行，公司证券投资处置及持有收益较去年同期大幅下降，导致出现大额亏损。

炒股大师变韭菜

一入股门深似海，这句话形容兰州黄河再贴切不过。

2010年10月，兰州黄河制定《证券投资内控制度》，拟运用不超过1.5亿元炒股。

当年，兰州黄河就掷亿元重仓深发展A、中国联通、华泰证券和中信证券等10只个股，截至年底，兰州黄河靠炒股就获利1.09亿，可谓出师大捷。

随后，兰州黄河炒股赚多亏少，总体保持盈利状态。财联社统计数据发现，2010年到2017年，兰州黄河证券投资收益分别为1.09亿、-2305.96万元、1368.93万元、1855万元、7063.20万元、6129.87万元、-2154.84万元、1604.06万元，8年内炒股共赚2.44亿元。

数据：Wind 制图：财联社

从炒股收益占净利润的比例来看，炒股以后，兰州黄河的主要利润均靠“炒股”贡献，且利润和炒股收益呈正相关关系，炒股成绩不好，当年业绩也一定不好看。

表明上看，兰州黄河炒股收益为其业绩增彩，但实际上也加剧了公司风险，因为一旦二级市场产生波动，上市公司的业绩将大幅下滑。

进入2018年，A股下行，兰州黄河炒股也随即迎来了颓势，一直处于亏损状态，最终其预计2018年净利润亏6500万元至7000万元。对于2019年证券投资，兰州黄河也并没有信心：“从目前情况看，2019年我国经济发展和资本市场运行仍面临下行压力，公司现有证券投资账面收益情况仍将面临较大不确定性”。

副业遭遇滑铁卢，兰州黄河的主业也压力陡增。

公开资料显示，公司的主营业务为啤酒、麦芽、饮料的生产、加工与销售，主要产品是“黄河”、“青海湖”系列啤酒和“黄河”麦芽等，经营模式为从原料采购到麦芽生产和啤酒酿造再到产成品销售。作为地域性啤酒，兰州黄河市场份额既遭到高端啤酒的蚕食，同时因没有向全国扩张导致销售量无法上升。

数据上看，兰州黄河旗下啤酒的营收占比和毛利率正呈下滑趋势，其中营收占比由2010年的72.63%下滑至2017年的57.89%，毛利率由2014年的51.75%降至2017年的38.18%。

数据：Wind 制图：财联社

对此，兰州黄河在2017年年报中解释道，随着行业龙头企业在中西部地区战略布局的完成，公司属地啤酒市场上各大厂商对市场份额的争夺日益激烈。

炒股失败，兰州黄河又想回归主业。2018年10月发布2018年前三季度业绩预告时，兰州黄河就表示将继续着力发展公司啤酒与麦芽主业，努力提高主业对公司业绩的贡献率，对冲当前不利经济形势下证券投资带来的负面影响，争取保持公司经营业绩稳定。

可如今，啤酒行业寡头格局已经基本形成，整合兼并极大概率会成为行业接下来的主基调，沉迷炒股数年错失主业发展机会的兰州黄河目前若想要扩张，难度可想而知。

上市公司证券投资金额超5000亿元

在A股估值优势逐步显现以及银行理财收益不断下滑的背景下，上市公司入市炒股早已不是一件新鲜事。

财联社查阅Wind数据发现，截至2018年三季度，共有147家公司持有证券，投资金额合计为5039.89亿元。

从持有证券数量上看，持有10个证券以上的上市公司有30家，持有15个证券以上的上市公司有2家。持有证券数量最多的是深圳能源，其持有19个证券，金额合计为51.62亿元；排名第二的是持有15个证券的阳光城，其投资金额共计386.58万元。

从投资金额来看，投资金额1亿元以上的上市公司为67家，10亿以上的有19家。其中，中油资本投资金额最高，达1964.18亿元。

数据：Wind 制图：财联社

细数这些从事证券投资业务的上市公司，财联社发现，一部分公司本身业绩强劲，另一部分则是主营业务羸弱，只能靠投资收益提振业绩，而后者恰恰占多数。一旦尝到炒股的甜头，无论有没有证券投资经验，上市公司都会继续下去。

值得注意的是，“股市有风险，入市需谨慎”，这一句话不仅适合中小投资者，也适合上市公司。A股市场上，没有什么永远的股神，如果市场低迷却还不收手，便会损失惨重，从哈药股份、金陵药业到雅戈尔，这样的例子比比皆是。

坦白来说，营业外收入的副业不是不可做，但这一定是建立在主业不受影响的情况下，是锦上添花之举。一家上市公司想要走的长远，成为真正意义上的牛股，没有捷径，唯一的发展路径就是在自己擅长的主业上不断深耕细作，不断做大做强，加宽自己的护城河。