功能糖龙头白龙创园(605016.SH)7.48亿元可转债将于11月16日进入网上申购。11月12日，公司披露发行公告，"百龙转债"(代码111027)发行规模74,814.90万元，发行数量7,481,490张(748,149手)，每张面值100元、按面值发行；债券期限6年，自2026年11月16日至2032年11月15日；初始转股价格19.42元/股，转股期自2027年5月20日起。

本次发行由中金公司（HK3908）担任保荐人(主承销商)，以余额包销方式承销；经中证鹏元评定，公司主体信用等级AA、本次债项等级AA，评级展望稳定。

从募资投向看，这是一次完善全球布局的融资：逾七成募集资金投向泰国，其余投向国内功能糖干燥扩产。在D-阿洛酮糖2025年6月获批成为国内新食品原料、减糖需求持续渗透的时点，这家以膳食纤维和益生元起家的山东企业，用海外产能与产品矩阵卡住下一轮增长的入口。

公司泰国大健康新食品原料智慧工厂项目位于泰国巴真武里府金池工业园，由泰国控股子公司实施，新建生产车间及配套建筑61052平方米，新增硬件设备749台(套)，建设期36个月。项目达产后可实现年产12000吨晶体D-阿洛酮糖、7000吨液体D-阿洛酮糖、20000吨抗性糊精和6000吨低聚果糖，运营期前三年达产率规划为70%、90%、100%。

百龙创园海外收入占比接近 2/3，美国是第一大海外市场，国内直接出口存在关税压力。泰国工厂产品输美关税条件更优，以此规避贸易摩擦风险，产能分散，不再单一依赖国内产地出口北美。原料端来看，泰国是木薯主产区，木薯淀粉等核心原料价格比国内低 15%-20%，就近采购，减少跨境物流成本，提升抗性糊精、阿洛酮糖等主力产品毛利率。

此外，百龙创园泰国工厂贴近海外客户，可以缩短交付周期，公司以泰国作为东南亚、北美市场的供应链支点，服务海外食品、饮料客户，提升响应速度。

百龙创园原有产能利用率已经偏高，限制订单承接。可转债资金投向泰国4.5万吨功能糖产能 + 国内1.3万吨高附加值小品类（低聚半乳糖、乳果糖、异麦芽酮糖），合计新增5.8 万吨产能，主攻阿洛酮糖、抗性糊精、低聚果糖等减糖赛道热门品种。

2026年前三季度，公司业务结构呈现显著分化。核心主业膳食纤维实现收入6.88亿元，同比高增32%，营收占比进一步提升至六成以上，成为拉动整体业绩增长的绝对引擎

从行业来看，全球减糖、无糖食品需求持续增长，阿洛酮糖、抗性糊精需求上行；本次融资是资本开支落地，公司健康甜味剂产能将翻倍，巩固百龙创园在益生元、功能甜味剂赛道的全球供应地位。实现从“产品出海”到“品牌出海”“产能出海”的跨越，持续完善全球化供应链布局，进一步提升国际竞争力。