当地时间10月30日，国际贵金属价格接连失守关键关口：伦敦金现接连跌破4000美元、3900美元，收报3875.19美元/盎司、单日下跌3.61%，创一年新低；伦敦银现跌破50美元，收报49.107美元/盎司、下跌5.82%；COMEX黄金期货跌3.63%报3885美元/盎司。市场分析认为，本轮金银急跌由三重因素叠加：一是美联储10月按兵不动但明确"通胀仍处高位"，市场对12月加息的定价升至72%，实际利率上行预期压制无息资产；二是美元指数在避险与利差支撑下维持强势，抬高了非美投资者的持有成本；三是AI交易退潮引发跨资产流动性挤兑，部分机构被迫卖出盈利头寸以补充保证金，黄金作为流动性最好的资产之一反而首当其冲。值得注意的是，官方购金需求仍在延续：高盛报告显示全球央行8月购金量达79吨，是2022年俄乌冲突前月均水平的四倍多，储备多元化趋势并未逆转。机构观点方面，申银万国期货认为地缘局势不明且油价维持高位，短期贵金属大概率延续震荡；BCA Research认为黄金仍处"技术指标看涨与经济基本面看跌"的拉锯中。

金价从历史高位跌回一年前，说明"避险"与"利率"这两股力量的天平正在倾斜——当实际利率上行速度快于避险需求增长时，黄金的持有成本会被重新定价。但央行购金与去美元化的长期逻辑并未消失，短期波动与长期趋势需要分开看。南方基金旗下司南投顾关注贵金属定价逻辑的切换与央行购金趋势，以长远视角跟踪供需与货币环境变化，帮助投资者理性看待黄金类资产的高波动特征。