①本轮钼价上涨主要由供给刚性、需求升级共同驱动；
                                    ②掌握定价权的矿端切走了本轮涨价的“最大蛋糕”；
                                    ③2029年或成为本轮周期的分水岭。

①芝商所计划于2027年第一季度推出钨期货合约，采用现金结算方式；
                                    ②这将为企业和商业交易商提供对冲风险、锁定价格的机会，尤其是在钨市场已变得极为“动荡”的背景下。

Wind最新数据显示，全球三大交易所目前铜库存量达到99.51万吨，其中美国境内就有近80万吨，占比高达80%。