10月29日，周四市场低开低走，深成指跌近3%，双创指数均跌超4%。盘面上，银行板块再度逆势走强，食品饮料板块震荡回升，此外商业航天、冰雪经济概念表现活跃，但全市场超4700只个股下跌，算力硬件方向集体下挫。当日行业主题ETF中，通信ETF时隔多日重新回到净流入排名的前列，此外卫星、机器人相关ETF同样净流入较多，而半导体相关ETF则再度成为资金抛售的主要方向。

具体来看，首先是机器人方向（物理AI），和前一天刚好相反，昨天由于宇树科技的全天水下，板块也迎来了调整，不过不少个股虽然下跌，但最终却是收了阳线，能够低开高走至少说明日内的承接还不错。今天的关注点一方面是宇树科技能否重新走强，另一方面就是能不能走出一个带头的细分方向。其次是AI，当前的第一要务就是止跌，这句话的含金量还在上升，并且对于整个AI板块而言，已经到需要一个明星股走出示范性效应的时候了，包括但不限于东山精密、天孚通信、澳弘电子等，只有这些人气较高的明星股的带头反弹，才有望让资金重新拾起对AI板块的信任。

对于昨日盘面，机构点评称，指数层面，低波资产逆势走强；成长板块承压时，资金再度转向低波动、高股息资产做防御。海外AI业绩不及预期，映射至A股算力硬件。另一方面，天孚通信三季报发布，业绩低于预期，加剧板块调整。往后看，关注两点。一是业绩与预期的差距。天孚通信的走势表明，业绩增长本身并不够，增速与市场预期之间的差距才是定价核心。昨日盘后，中际旭创和新易盛三季报业绩公布，其中中际旭创归母净利润同比增长173.74%，环比增长8.47%，增速较二季度均有所下降；新易盛归母净利润同比增长61.15%，环比下降19.07%，或不及预期。市场下跌之后，市场如何看待利好有限的业绩（利空冲击或利空落地），或体现在后续行情中。二是量能能否企稳。算力硬件的中期需求尚未被证伪，但短期或需以时间换空间，可关注业绩预期已充分消化的龙头品种；在此之前，红利资产仍是资金的避险方向。

海外方面，英特尔季度营收展望逊于分析师预期，该公司股价盘后下跌超20%。亚马逊公布的资本支出高于预期，与此同时电商业务营收增长放缓，该公司股价盘后下跌12%。

1、卫星互联网|资源倾斜最为确定的重点赛道，“政策支持+产业催化密集”背景下，该行业产业逻辑正由主题催化转向业绩兑现

据路媒体报道，欧洲四家最大的移动通信运营商德国电信、沃达丰集团、法国电信、西班牙电信联合宣布已签署一份意向书，正在探讨成立一家混合型卫星公司。该公司的目的是打造欧洲版SpaceX星链替代方案。

国泰海通证券点评此前发布的《信息通信行业发展“十五五”规划》，卫星通信升格为新增独立基建方向、需求确定性提升。“十五五”期间，在信息基建总量温和的背景下，卫星互联网作为新增独立基建方向，是结构性资源倾斜最为确定的重点赛道，产业逻辑正由主题催化转向业绩兑现。

中信建投表示，从后续催化看，国内卫星互联网产业催化密集。任务层面，GW、千帆等星座正处于密集组网期，2026年内手机直连卫星功能商用将迎来新发展，后续仍有大量卫星发射计划，对卫星批量制造、地面终端等设备需求刚性；政策层面，商业航天高质量安全发展、质量监管规范持续推进，“十五五”规划将卫星互联网列为重点方向，产业支持力度加大。资本层面，商业航天企业IPO稳步推进，科创板第五套上市标准将”技术里程碑”与”资本市场准入”直接挂钩。伴随组网完善与应用拓展，卫星互联网”发射—组网—应用—运营”产业循环有望进一步加速。

相关ETF：卫星ETF富国（563230），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓中国卫通、中国卫星、航天电子、北方导航位列前四。航空航天ETF华夏（159227），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓航发动力、中航沈飞、光启技术、航天电子位列前四。

从分红来源到配置时机

7月市场风险偏好回落以来，红利的防御配置需求回升。华泰证券对红利板块分类进行系统性梳理，再依据每类红利的分红来源、拥挤度及股息计入程度给出红利内部择线顺序。

A股分红长期集中于国央企，银行、煤炭、电力等是红利策略核心配置，近五年风险收益特征同样分化，银行、水电、高速公路收益中高而波动偏低，煤炭、航运、炼化收益偏高但波动也高。

当前股息利差已回落至常态区间下沿以下、内部收益分化系数抬升，择线的重要性随之上升。

从分红来源、分红稳定性构建分类框架，10月模型相对推荐乳品、银行、水电，11月相对推荐乳品、银行、高速公路，此外，钢铁、火力发电景气有所改善但动量仍偏弱，关注其后续走势。

1、每日ETF净申赎情况

昨日ETF资金净流入排名前二十

昨日ETF资金净流出排名前二十

注：由于交易所公布数据原因，部分缺失数据有可能会二次更新

2、行业主题、风格策略、跨境、商品类ETF每日资金净流入情况