《科创板日报》10月27日讯（记者 徐赐豪），Labubu 现象级热潮正在降温，泡泡玛特能否实现增长企稳，成为市场关注焦点。

今日（27日）港股盘后，泡泡玛特公布最新业务状况，三季度整体收入同比下降45%-50%。

其中，中国区域市场收入同比下降25%-30%。具体来看，线下渠道同比下降5%-10%，线上渠道同比下降45%-50%。

回顾上半年，泡泡玛特整体仍保持较快增长。中报显示，其上半年收入达171.73亿元，同比增长23.8%。其中，中国区域收入同比增长47.3%，线下及线上渠道分别增长35.1%和62.7%。

“去年三季度是公司历史上单季销售最高的季度，业务爆发集中于此，今年三季度同比压力确实比较大；海外市场自年初回落以来已止跌企稳，中国区全年预计仍可实现同比正增长。”泡泡玛特首席运营官司德在今日的财报业绩会上表示。

针对投资者关心的线上跌幅显著高于线下，司德在今日的业绩会上解释称，去年三季度线上是抢购、二手炒货热度最高的时候，大量用户集中在线上蹲新品、抢限量款，形成一个异常高的基数。“今年二级市场‘炒娃’热度明显回落，这是线上下滑幅度更大最主要的原因。”

“线下是用户到店体验、盲盒抽选的原生场景，用户复购、正常收藏需求更稳定，所以韧性更强。我们不会用大额满减、打折去拉动线上销量。线上接下来重心是回归正常零售，弱化炒货属性，持续上新、做会员运营、限定款发售，维护价格体系，而不是单纯冲GMV。”司德在今日的业绩会上继续解释称。

值得关注的是，三季度海外市场调整更为显著。

今年上半年，泡泡玛特在美洲、亚太市场的收入已出现负增长，但同比下滑幅度仍在20%以内，欧洲市场还一度实现约6%的同比增长。据最新公告披露，三季度泡泡玛特亚太收入同比下降65%-70%，美洲收入同比下降70%-75%，欧洲及其他地区收入同比下降50%-55%，调整幅度较上半年明显扩大。

“7-9 月海外的平稳，是需求回落之后阶段性稳住，不是立刻重回高增长，属于止跌修复。”在被问及海外企稳是季节性现象还是基本面见底时，司德回应称，四季度旺季可以继续观察修复力度。

值得注意的是，司德在今日的业绩会上透露，泡泡玛特毛利率会较上半年下降，预计不超过 2个百分点。

他解释主要原因有二：一是海外收入占比预计较上半年下降，而海外业务整体毛利率高于国内，规模效应和收入结构变化会拉低集团毛利率；二是为提升海外市场竞争力，部分海外市场主动调整了产品定价。同时下半年核心海外市场新增较多门店，人力、租金物业、装修摊销等固定费用相应增长，费用率高于上半年，净利率也会受影响而下降。

被问及IP影视化进度时，司德称，对外公布的LABUBU电影仍在剧本环节，剧本周期相对更长，公司还在与海外知名公司探索 LABUBU 动画的可能性；SKULLPANDA、星星人及其他 IP 也在接触不同创作团队，所有项目都处于早期，“短期内容预算不会有特别大的增加”。

新品类方面，据司德今日在业绩会上透露，甜品店本月底将在北京开出第一家独立商场门店，同时下一个乐园项目还在选址阶段。