财联社10月22日讯（编辑 潇湘）SpaceX近来可谓势如破竹——在周二盘后交出上市以来的第二份财报后，该公司不仅实现了营收与利润同比大幅飙升，更凭借亮眼的AI业务收入引发资本疯狂涌入。周三，该股单日大涨10%，华尔街各大行也随之掀起了对其股价的评级上调潮。

在铺天盖地的看多研报中，摩根大通的一份报告尤为引人注目。

SpaceX首席执行官马斯克对自家公司的重注押宝早非新鲜事，但摩根大通知名分析师Doug Anmuth描绘的前景更具冲击力——他将SpaceX的目标价从240美元大幅翻倍至500美元，这意味着较周三收盘价(159.31美元)仍有超过200%的潜在上行空间。

核心逻辑何在？Anmuth在财报点评中一针见血，“没有任何一家其他公司能像SpaceX这样，具备如此有利的条件去争夺预计总规模将超过28万亿美元的潜在庞大市场。”

换言之，SpaceX正开启一场对整个商业疆域的全面吞噬。

小摩缘何如此乐观？

Anmuth指出，SpaceX的雄心超越了该行所见过的任何企业——让人类成为跨行星物种、利用太阳能打造太空AI算力、在月球建立基地以及在其他行星建造城市。“在我们看来，没有第二家公司能像SpaceX这样，在预计超过28万亿美元的庞大潜在市场总额中占据如此有利的先发和主导地位。”

小摩将2027年12月SpaceX目标价从240美元上调至500美元的预期，基于2028年预期GAAP每股收益(24.41美元)的20倍P/E计算，这体现了更高的盈利预期与相对下调后的审慎估值倍数。

小摩给予其与超大型科技巨头(七巨头+Palantir)相当的市盈率估值，主要考虑到相比更成熟巨头的盈利路径，SpaceX在2027至2028年间利润表放量面临着更大的执行风险。但该行认为，随着公司持续兑现阶段目标、远期盈利模型的风险逐步出清，SpaceX的估值倍数具备向上重估的潜力。

Anmuth表示，尽管公司2026年第三季度在三大业务板块的营收均超出预期，但驱动公司未来中长期爆发的核心引擎已转向超级智能，特别是算力基建部署的全面提速。

人工智能预计是SpaceX发展长期的核心超级驱动力；根据小摩测算，SpaceX的地面算力将从2026年底的2.8GW激增至2028年底的19.8GW。自2029年起，预计SpaceX将全力进军轨道太空算力，在2031年底达到约78GW规模，且其综合成本将大幅低于地面建设。随着公司真正在物理和技术意义上开拓“新疆界”，小摩认为其股价仍具有巨大的上行空间。

而火箭发射业务则依然是SpaceX核心基石与差异化壁垒——自2023年以来，公司完成了670多次轨道发射，成功率超99%，入轨载荷质量占全球总量的80%以上。星舰相比猎鹰9号预计可带来10倍的成本下降和约4倍的运载量提升。小摩预计其发射频次将从2026年的极少数几批激增至2031年的约5,000次。极致的垂直整合与“工程第一”的企业文化，使SpaceX能够以更快的速度、更低的成本不断扩张。

在互联通信方面，SpaceX当前在该领域的基本盘由低轨卫星星座星链驱动，小摩预计宽带订阅用户将从2025年的900万激增至2030年的9400万以上。移动通信方面具备长期期权价值，虚拟运营商(MVNO)模式更有可能先在国际市场落地。

商业帝国版图加速扩大

整体而言，作为马斯克当下最得意的商业旗舰，SpaceX的边界早已跨出火箭发射与卫星通信。该公司不仅进军电信运营，更构筑起从自研芯片、算力中心到Grok模型的AI全垂直整合生态。如今，这项AI业务已反超传统领域，跃升为该公司最大的营收支柱。仅这些业务中的任何一项都已规模庞大，而若将其全部加总则更堪称巨无霸。

试想一下，如果再将自动驾驶出租车和机器人市场纳入其中，会是怎样的景象？

虽然在过往商业法则中，专注通常是制胜之道——选准产品、锚定受众、交付明确的企业价值。但对于当前的超级科技巨头而言，赛道唯一的终点是全面征服——一切领地皆可争夺，核心逻辑就是插遍自己的旗帜：从太空竞赛、AI军备竞赛，到电信赛道上正面狙击并取代AT&T、Verizon和T-Mobile等传统运营商。

这也让SpaceX和特斯拉的合并设想格外引人瞩目。

既然SpaceX已剑指深空，为何不将电动车、机器人与Robotaxi版图彻底融合？目前，两家公司的董事会均已组建特别委员会评估合并可能性。这不仅是马斯克个人野心的具象化，也是资本市场敢于给予SpaceX天价估值的核心支撑。

在周二的公司财报电话会议上，马斯克表示，他预计到2027年底，SpaceX的年度经常性收入将达到“5000亿美元至1万亿美元之间”。本季财报已然揭示了这场巨变的方向——短短数月内，SpaceX已彻底蜕变为一家以AI为核心驱动的新型企业。站在当下放眼未来一年，这家巨头极有可能再次迎来颠覆认知的跨越式狂飙。