10月16日，上周五三大指数涨跌不一，沪指收红，创业板指高开低走跌0.39%。盘面上，军工板块开盘再度走强，低空经济概念同样表现活跃，此外医药、房地产、农业等方向冲高回落，而PCB板块则跌幅居前。当日行业主题ETF中，半导体ETF分化加剧，分别出现在净流入/流出榜单前列，此外其余净流入较多的行业ETF则包括券商、医疗等，而机器人、有色金属相关ETF则净流出较多。

具体来看，首先是科技股，刚说完上周四业绩预增的科技股开始出现正反馈，结果周五负反馈就立马来了，归根结底还是持续性的问题，既然第一次失败了，那后续只能重新观察正反馈何时会再出现，以及能否有持续性了。其次是非科技股，较为罕见的出现了“百花齐放”的场面，其中上周五军工板块的主动性更强、飞行汽车概念则因为有特斯拉的缘故导致热度更高，如果后续市场真的企稳了，资金无疑会需要一个情绪释放的突破口，就看哪个题材/板块能够在合适的时间接住这个契机了。

1、上周股票型ETF申赎净流入超900亿

上周（10.12-10.16）股票型ETF继续申赎净流入，金额为915.84亿元（上上周申赎净流入为409.25亿元）；跟踪宽基指数的ETF申赎净流入，金额为836.44亿元；其中，跟踪沪深300指数的ETF申赎净流入最多，为397.28亿元；跟踪创业板指指数的ETF申赎净流入155.59亿元。跟踪中证500指数的ETF申赎净流出最多，为1.7亿元；其次是，跟踪科创100指数的ETF，申赎净流出为0.75亿元。

按行业主题来看，跟踪科创半导体材料设备指数的ETF、跟踪SSH黄金股票指数的ETF、跟踪中证银行指数的ETF申赎净流入位居前三；跟踪科创芯片指数的ETF、跟踪细分化工指数的ETF、跟踪通信设备指数的ETF申赎净流出前三。

按风格策略来看，跟踪中证红利指数的ETF、跟踪创成长指数的ETF、跟踪成长100指数的ETF申赎净流入位居前三。

行业上，兴业证券表示，通信是上周跌幅最大且资金持续流出的方向，此前的急跌承接特征明显减弱，资金承接意愿从逆势转为顺势。半导体板块在跌幅居前的同时，仍获得资金承接；资金反复博弈的特征突出。煤炭是本周流入规模最大的方向，且流入集中于大跌日。传媒、军工、创新药是上周另外几个资金逆势流入的方向，三者均在市场普跌中获得资金持续承接。

总的来看，国金证券表示，上周ETF大幅净流入，理解其作用更多在于缓解流动性风险，尚不能据此判断市场将转为上行趋势：2022—2024.9，ETF持续净流入但未改市场下跌趋势；2024年初，ETF大额流入后市场有所修复，但反弹也随ETF流入的放缓很快结束；2024.5—2024.9的第二轮下跌中,ETF曾在6、7月已加速流入但市场底直到9月才出现。市场整体的风险期已经度过，但是难言逆转。

2、军工|国际竞争力明显提升，市场份额有望呈现上行趋势，该行业进入密集催化期，行业从“周期成长”转向“全面成长”

第十六届中国国际航空航天博览会（即珠海航展）将于2026年12月7日至13日正式举办。

财通证券表示，珠海航展官宣定档，军工进入密集催化期。南京证券表示，随着我国各型装备逐渐聚焦体系化、智能化方向，相关产品谱系深度显著加强，国际竞争力明显提升，军贸市场份额有望呈现上行趋势。中信建投表示，中国军工产业已从过去依赖国内单一需求的模式，演进为三轮驱动的新发展格局，增长动能更加多元和可持续。“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的格局正在深刻重塑我国军工产业的面貌和边界。行业从“周期成长”转向“全面成长”。

相关ETF：军工龙头ETF富国（512710），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓中航沈飞、航发动力、位列前三。军工ETF国泰（512660），最新申赎清单数据显示，该ETF中国船舶、中航光电、航发动力位列前三。

市场企稳需要三个契机

国信证券策略认为，市场企稳向上需关注三个契机：

契机1：外部扰动改善，如海外通胀压力减轻、流动性紧缩预期改善，风险偏好压制减弱。

契机2：科技筹码拥挤缓解，目前长线外资、私募持仓已明显回落，短线外资、杠杆资金有待进一步出清。

契机3：股市资金面改善和基本面担忧缓解形成合力，如稳市力量入市+基本面正向预期，提振市场信心。

当前A股持续调整是内外多个因素作用而成，市场能否企稳向上需观察海外环境变化，同时股市资金面改善以及科技股筹码压力消化也是核心变量。市场筑底仍可能伴随反复，但若存量抛压消化、外部压制减弱与增量资金入场，四季度A股市场有望迎来修复，收官行情仍可期待。

结构上，短期震荡阶段红利更优，市场企稳后科技有望迎来第二波机会。

1、每日ETF净申赎情况

昨日ETF资金净流入排名前二十

昨日ETF资金净流出排名前二十

注：由于交易所公布数据原因，部分缺失数据有可能会二次更新

2、行业主题、风格策略、跨境、商品类ETF每日资金净流入情况