9月23日，由深圳证券交易所指导，华安基金和深圳证券信息有限公司联合主办的深交所创系列ETF大讲堂创业板50ETF专场在深圳举行。正值创业板50ETF华安（159949）上市满十周年，也是创业板深化改革之时，多位与会嘉宾围绕“创享成长 共赢未来”的主题，分享他们对国内外宏观经济的展望，探讨创业板的发展机遇。

同日上午，华安基金创业板50ETF高铁冠名暨列车首发仪式在深圳北站举行，身披“创业板50科技E路同行”彩装的高铁列车正式发车，也成为本次大讲堂最受关注的话题之一。

创新形式诠释创业板

“资产管理解决的是管理好什么资产，财富管理解决的是什么样的资产适合什么样的投资者，而资产配置恰恰是连接二者的重要路径。”华安基金党委书记、董事长徐勇在致辞中表示。

据华安基金介绍，华安基金创业板50ETF冠名列车在9月23日上午11时52分启程，运行于深圳北至上海南之间，线路覆盖上海、广东、江苏、浙江等9个省市，连接大湾区与长三角两大金融重镇；车厢内的海报、图片、桌贴与语音播报，成为资产配置触达旅客的载体。

启程的列车，也让更多投资者见证着创业板50ETF华安上市十周年的路程。早在2014年，华安基金联合深圳证券信息有限公司共同编制的创业板50指数正式发布。

作为市场上首只跟踪创业板50指数的ETF，创业板50ETF华安于2016年上市并与创业板市场共同成长，截至今年6月底规模已超过255亿元（数据来源：基金定期报告，截至2026.6.30）居同类标的首位。也成为中国版“科技成长”投资的重要载体之一。

而在9月23日下午举办的深交所创系列ETF大讲堂——创业板50ETF专场，则是将创业板的发展趋势和投资机遇进一步拆解，助力更多投资者分享科技创新与产业升级的红利。

创业板的“三个值得期待”

从发展历程看，创业板始终因创新而生、因改革而进。

2009年，创业板开板，为成长型创新型企业打开资本市场通道；2020年改革并试点注册制落地；今年4月，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》。在投资端，新一轮改革明确提出优化创业板宽基指数体系，推出更多的创业板相关ETF产品和期权品种。

深圳证券信息有限公司党委书记、董事长周晖在致辞中，用“三个值得期待”概括了对创业板的观点。

一是投资创业板市场价值可期

他介绍，经过16年改革发展，创业板已成为优质高成长企业聚集地，目前上市公司超过1400家，总市值超过19万亿元，高新技术企业市值占比超九成，约七成公司属于战略性新兴产业。

二是盈利成长动能充沛

今年上半年创业板公司营业收入同比增长22%，净利润同比增长33%，超七成公司实现盈利，研发投入合计1121亿元、同比增长12%。

三是长期收益表现优异

以创业板50指数为例，其战略性新兴产业占96%，样本公司上半年营业收入同比增长40%，净利润同比增长57%，平均研发强度10%，指数近三年年化收益率达到22%。

周晖透露，自2010年创业板指数发布以来，深交所已累计推出50条“创系列”指数，境内外跟踪“创系列”指数的基金产品数量接近200只、规模超过2000亿元。

下一步，在宽基指数方面将研究推出新一代宽基指数，在行业主题方面积极打造人工智能、新能源、金融科技等“创”系列指数，布局传媒、新消费等“创新”系列指数。他表示，将与各方一道，进一步健全“长钱长投”市场机制，持续推动中长期资金入市，塑造适配投资者多元需求的产品体系，加大优质指数供给，提升市场影响力和产品凝聚力。

从产品供给走向资产配置服务

围绕创业板创新、ETF产品与资产配置服务，徐勇在致辞中提到，创业板50是华安基金参与研发的原创指数，今年6月调样后，指数战略性新兴产业权重达到96%，其中新一代信息技术产业权重达到半数。

在此基础上，华安基金进一步布局了创业板人工智能ETF等产品，并将“创系列”ETF融入覆盖权益、宽基、行业主题、固定收益、商品及跨境资产的多资产产品体系。

在服务模式上，ETF业务下一阶段将从产品供给走向资产配置服务。徐勇透露，今年3月华安基金正式发布“华安ETF”品牌，并在业内率先通过指数公司发布六条ETF资产配置指数，同时推出“积木星球”小程序。

国泰海通证券深圳分公司副总经理周佳锋表示，随着中长期资金持续入市，理性投资、长期投资理念不断深入，指数化投资快速发展，ETF正在成为优质上市公司与广大投资者之间的重要连接工具。国泰海通深圳分公司长期扎根粤港澳大湾区，将做好资本市场与实体经济之间的桥梁。

怎么投资创业板？

“为什么要投创业板？怎么去投创业板？”深圳证券信息有限公司副总经理邢精平在演讲开始直指投资者关切。

他用一组数据说明板块特征：创业板1400余家公司中，电子占比19%、电力设备18%、通信14%、机械10%、医药生物8%、计算机8%，合计77%属于新兴产业；这十年间前十大权重股已“换了天地”，2015年是温氏股份、东方财富、碧水源、华谊兄弟，2020年是宁德时代、金龙鱼，到2025年新能源、算力、金融科技、医疗器械、航空航天成为主要构成。

成交层面，创业板年内日均成交额已达7000亿元，约占深市的一半；创业板ETF期权日均成交约250万张，居全球同类第三位。

但他也提醒，创业板公司的收益并非正态分布，1400家公司中约900家为负收益、占比约65%。“你要是买创业板的股票，有65%会得到负的收益；但买创业板指数，到8月份的收益是7.35%。”邢精平称，这正是指数化投资的意义。

在此基础上，他梳理了“创系列”指数体系：创业板指从1400家公司中选取市值前100位，创业板200覆盖101至300位，创业板500覆盖301至800位，此外还有创业板综合指数；创业板50则从创业板指数中再选出50家流动性更好、代表性更强的公司。规模差异是重要区分，创业板指前100家公司平均市值约1000亿元，创业板200平均约138亿元，创业板500平均约66亿元。

华安基金总经理助理、首席指数投资官许之彦在演讲中回忆，13年前的创业板指数已非常优秀，但按规定单一条指数只能做一只ETF，团队由此萌生了“学习纳斯达克剔除金融股、再选50家公司”的想法，并得到深交所和深证信息公司的大力支持。“指数编制就是这样，大道至简，它抓住了事物核心的内在矛盾。”

优化效果颇为明显。据许之彦介绍，2019年以来创业板50相对创业板指数的超额收益达到80至90个百分点；过去8年中有3年录得正收益，其中5年在宽基指数中排名第一。目前指数信息技术权重已达六成左右，其中3家光通信相关公司合计权重约30%；新能源板块权重约28%，金融科技与医药分别约7%和3%。

“给一家上市公司或一个项目，年化净利润增长30%，估值又处于过去十年的后四分之一，这样一个项目你会不会投？”他称，创业板50样本公司年化净利润增速约30%，ROE约18%至19%，当前估值与2017、2018年市场最弱时相近。

在配置层面，许之彦用“汉堡”作比喻：碳水对应沪深300（代码：515390），蛋白质对应创业板50（代码：159949），蔬菜对应港股通央企红利（代码：513920），奶酪对应黄金（代码：518880）。他表示，相关配置框架与检视工具已融入“积木星球”小程序，公司还成立解决方案小组，为渠道与机构客户提供配置方案。

A股应坚持慢牛思维

以"资产举杠铃"为题，浙商证券首席经济学家李超围绕当前经济形势、流动性环境、结构转型及大类资产配置等发表了看法。

“国泰海通对中国市场的前景坚定且乐观。”国泰海通证券首席策略分析师方奕以“转型漫卷长牛”为题给出三点判断。

一是未来一到两个季度，大盘指数处于横盘震荡；二是2027年市场有望再度走强；三是今年四季度是较好的布局窗口期，行情有望在12月至明年一季度再起。

这背后有两点理由：

一方面，尚未出现新的大级别产业叙事推动预期上修；

另一方面，7月以来的调整主要集中在机构重仓的局部个股，市场中大多数公司的交易结构仍然健康，成交额从4-6月的约3万亿元回落至目前约2万亿元，微观交易结构的修复大概需要1.5到2个季度。

在他看来，支撑中国股市“转型牛”的底层逻辑并未改变：无风险收益率下沉使资产管理需求具备可持续性；随着资本市场改革，上证指数年化波动率已从过去三十年的约25%降至近两年的10%左右。

就产业方向，方奕看好国产科技、黄金和战略资源品、大金融和高分红三个方向。他提到，中国大模型已具备参与全球竞争的能力，但算力差距仍较大，美国人均算力约为中国的15倍，GPU集群功率约为中国的27倍；国产算力中心IRR约4%、高于地方政府专项债，随着银行、信托等传统融资方式再度兴起，2027年前后国产算力建设有望进入加速期。

宋嘉吉表示，AI算力建设浪潮的量级大于以往任何一轮科技周期，今年海外算力资本开支已达7000亿美元，明年可能达到1.2万亿至1.3万亿美元。“光的黄金十年其实刚刚开始。”

他认为，AI投资的商业逻辑是资本开支领先于收入，只要年度经常性收入能以3-4倍覆盖资本开支，投入就具备可持续性；而光模块出海与不出海的盈利差异明显。

邬博华认为，新能源板块受需求拉动的逻辑仍将延续，其中储能可以展望的弹性最大，未来五年产业复合增速有望超过30%；锂电当前时点投资价值明确，光伏处于底部有望在明年看到行业拐点。技术层面，锂电池进步主要围绕性价比与安全性两条主线，固态电池、钠电池、复合集流体等新技术值得关注，光伏则是在提高效率和降低辅材成本上持续进步。

孙媛媛从创新药出海视角给出判断。当前，中国创新药BD（商务拓展）的全球占比已从去年的约50%提升至今年上半年的接近60%，中国在海外药品销售额中的占比不到0.5%，“BD占比既是结果，也是先导指标，未来销售额占比有十倍以上的提升空间”。她认为，本轮行情的新分子方向涵盖双抗、ADC、小核酸、mRNA等，中国工程师红利显著，前端研发速度约为海外同行的三分之一到二分之一。

她还提到，创新药在医保支付中的占比已接近30%至40%，而美国约为80%至90%；CRO板块今年各项先导指标表现良好，明年大部分公司有望进入收入与净利率双提升阶段。

从宏观趋势到指数体系，从创业板50ETF投资价值到三大科创赛道研讨，本次大讲堂以“高铁冠名+十周年”的全新场景，把指数化投资与资产配置理念送到更多投资者面前。下一步，深交所将与各市场机构携手，持续开展多元化的投教与产业交流活动；华安基金也将继续完善“创系列”ETF产品布局，提升资产配置与投资服务能力。