截止上周收盘，恒生科技ETF南方（520570）跟踪标的恒生科技指数本周跌1.34%；港股通互联网ETF南方（520650）跟踪标的中证港股通互联网指数本周涨0.64%；港股通创新药ETF南方（159297）跟踪标的国证港股通创新药指数本周涨5.55%。

从驱动逻辑看，上周分化行情有清晰主线。其一，创新药BD出海进入密集兑现窗口，阿斯利康20亿美元入股Summit并主导依沃西联合疗法临床研究，恒瑞医药与诺和诺德达成最高26亿美元许可协议，两笔重磅交易接连落地，印证国际药企对中国创新药资产的认可度持续提升。其二，科技板块经历前期上涨后进入获利了结阶段，资金阶段性转向半导体、地产等板块，属节奏性调整而非趋势反转，性价比边际改善。其三，节前市场交投趋于谨慎，南向资金单日净流入规模明显收窄，节后资金面能否延续此前的持续净流入态势。综合来看，创新药板块在BD出海催化下配置逻辑持续强化，科技板块估值经调整后更具吸引力。

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