债市要闻

【十一假期期间全球资产表现】

国庆假期，美联储加息预期降温叠加AI景气延续，美日韩股市上涨。10月1-5日，日经225、韩国KOSPI、纳斯达克指数分别上涨4.8%、2.4%、2.3%，其中纳指再创新高。欧股受法国财政风险拖累，法国股指下跌1.6%。巴西股市受大选首轮结果提振，累计上涨11.0%。长端利率冲高，油涨金跌。其中10月1-5日，布油上涨2.3%，收于100.32美元/桶。贵金属方面，加息预期降温一度支撑金价，但随后美债长端收益率继续上行、美元走强，金价由涨转跌。10月1-5日，现货黄金累计下跌0.4%，收于4139.5美元/盎司，现货白银上涨1.1%。工业金属中，LME铜小幅上涨0.1%，LME铝下跌1.3%，主要受美元和油价上涨压制。

全球债市方面，主要经济体长端利率纷纷冲高。

能源价格高企使通胀压力难消，政府债券供给和AI相关融资需求增加，叠加法国等财政可持续性担忧，长债抛售风险在主要经济体之间蔓延。10月1日，法国10年期国债盘中升至4.95%，创2002年以来新高。30年期英债也创1998年以来最高。10月5日，10年、30年期美债收益率盘中分别升至5.35%、5.70%，创2002年以来新高。日本30年期国债收益率收于4.242%，创1999年该期限国债发行以来新高。

美国财政部长贝森特为近期国债收益率攀升进行辩护，并对人工智能泡沫论予以驳斥，同时暗示美国政府未来或将向更多盟友国家提供金融援助。贝森特表示，当前利率走势是全球共性现象，无需过度担忧。AI投资热潮具有扎实的商业逻辑，这与无基本面支撑的泡沫存在本质区别。贝森特还称，不排除未来对其他国家实施类似阿根廷的金融救援。

【国家发改委：2026年2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已全部下达】

国家发改委消息，近日国家发展改革委会同财政部，向地方下达了今年第四批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，至此全年2500亿元消费品以旧换新资金已全部下达。今年以来，各有关部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，优化消费品以旧换新支持范围、补贴标准、实施方式，指导地方扎实做好政策实施，推动政策取得积极成效，1－8月以旧换新相关商品销售额达到1.55万亿元，补贴惠及2.08亿人次，其中汽车以旧换新535.3万辆，6类家电以旧换新9145.8万台，数码和智能产品购新1.08亿件，政策带动通讯器材类设备、高能效等级家电、可穿戴智能设备等零售额保持高速增长，新能源乘用车在乘用车新车零售量中的占比已连续5个月超过60%。

【蓝佛安：研究制定针对性强的增量政策，更加注重扩大国内有效需求】

财政部部长蓝佛安在求是网发表文章《精准有效实施更加积极的财政政策》。文章指出，财政部门要研究制定针对性强的增量政策，推动更加积极的财政政策发力提效，为完成全年经济社会发展目标任务提供坚强保障。优化实施财政金融协同促内需政策，扩大贴息范围，增加经办机构，适当提高额度，更好释放消费潜力、撬动民间投资。发行3000亿元特别国债支持有关中央金融企业补充核心一级资本，巩固提升其稳健经营和服务实体经济能力。研究出台安排使用地方政府债务结存限额等增量政策，提高地方一般公共预算保障能力和支持扩大有效投资。

【美元指数上涨 中国央行黄金储备连续23个月增加】

中国9月外汇储备规模小幅回落，黄金储备连续23个月增加。数据显示，截至2026年9月末，中国外汇储备规模为34002.51亿美元，较8月末下降380.74亿美元，降幅为1.11%；黄金储备规模为7747万盎司，环比增加74万盎司。国家外汇管理局指出，9月，受全球宏观经济环境、主要经济体货币政策等因素影响，美元指数上涨，全球主要金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。

【9月份我国制造业PMI为50.1% 连续两个月回升】

国家统计局公布数据显示，9月份我国制造业PMI为50.1%，环比回升0.3个百分点，连续两个月回升，重返扩张区间；非制造业、综合PMI也重回扩张区间，分别为50.2%和50.7%，均比8月上升1.2个百分点。

【财政部公布2026年第四季度国债发行安排】

财政部公布2026年第四季度国债发行安排，其中10月计划发行3期超长期特别国债，期限包括20年、30年和50年；10月计划发行1期中央金融机构注资特别国债，期限5年；10月计划发行两期凭证式储蓄国债，期限包括3年和5年。

【上清所发布债券业务费用阶段性减免安排 10月起继续免除所有债券的发行登记费】

上清所发布债券业务费用阶段性减免安排，自2026年10月1日至2028年12月31日，继续免除所有债券的发行登记费、减半收取付息兑付服务费，并进一步免除熊猫债付息兑付服务费。对现券的结算过户费实施9折优惠。

【新型政策性金融工具已累计投放超1000亿元 基建投资增速有望提升】

9月以来，新型政策性金融工具已累计投放超1000亿元。专家认为，包括新型政策性金融工具在内的多路资金加快落地并形成实物工作量，将有力拉动基建投资增速。在新型政策性金融工具加快落地的同时，央行日前宣布下调PSL利率0.25个百分点，并扩大PSL支持领域。中诚信国际研究院院长袁海霞认为，在相关政策推动下，基建投资增速有望提升。

【2026金融街论坛年会将于10月19日在京开幕】

据新华社消息，经国务院批复，由北京市人民政府与中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、新华通讯社、国家外汇管理局共同主办的2026金融街论坛年会定于10月19日至22日在北京金融街举办，本届年会将以党的二十大及二十届历次全会精神和中央金融工作会议精神为指引，立足“十五五”开局之年重要节点，以“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”为主题，邀请国内外经济金融领域重要嘉宾研讨交流，深化国际金融务实合作，凝聚全球金融发展共识，为推动构建开放共赢的全球金融体系注入持久金融力量。

【今年8家中小银行主体信用评级获上调】

今年前9个月已有8家中小银行主体信用评级获上调，包括3家城商行、5家农商行。两类银行评级上调的驱动因素有所不同，整体反映出中国银行业信用基本面改善的趋势。

【3年期年化2%利率再现江湖！本轮大额存单重启发行潮仍在扩散，中小银行利率续刷新高】

自下半年中国银行等国有大行相继重启发行以来，“大额存单重启潮”非但没有结束，且利率还在不断攀高。

财联社记者发现，10月1日以来，已有邯郸银行、锡商银行等多家地方银行上新长期限大额存单，且利率相比此前首轮重启发行的存单有明显提升，3年期最高年化达2%。

在业内人士看来，国有大行重启长期限大额存单后，“带头效应”显著，一些地方银行不得不改变上半年下架长期限存款产品的策略，转而重启此类产品的发行。此类产品持续发行，也意味着当前居民稳健投资的趋势依然没有改变，2%或许并非本轮“重启潮”的利率最高点。

【受益超长债火爆行情，99%纯债基回报为正，最高超2.7%，部分混合债基遭遇“滑铁卢”】

时至9月末，超长端强势成为9月债市的主线，重仓超长期特别国债的债券基金净值显著走高。

财联社据Wind数据梳理，9月超过99%的纯债基回报为正，最高超过2.7%。而混合债基因权益市场调整遭遇“滑铁卢”，9月仅约15%的混合二级债基回报为正，转债基金更是“全军覆没”。

【前三季度科创债发行规模已达14577.44亿元 央国企占比超八成】

今年前三季度，科创债发行规模持续增长，供给连续性显著增强。Wind数据显示，截至9月30日，科创债发行规模已达14577.44亿元，发行数量1488只，同比增长2.34%。今年前三季度央国企合计发行科创债1213只，规模合计11891.36亿元，占比超八成。民企参与度明显提升，今年以来民营企业发行科创债177只，同比增长11.32%；合计规模1714.81亿元，同比增长29.88%。

【9月百城二手住宅均价环比下跌0.60%】

中指研究院发布报告显示，9月百城二手住宅均价为12452元/平方米，环比下跌0.60%，跌幅较8月扩大0.15个百分点。从涨跌城市个数看，3个城市环比上涨，97个城市环比下跌，核心城市中上海上涨。新房方面，9月上海、北京、成都等重点城市均有优质楼盘入市，带动百城新房价格环比延续结构性上涨态势，百城新建住宅均价为17285元/平方米，环比上涨0.17%，同比上涨2.12%。

【美联储或于12月再次加息】

美联储9月会议纪要显示，19名美联储高级官员均支持将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%。多数与会者认为，在今年年底前进一步上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。但与会者强调，对待每一次会议都持开放态度，未来会议政策决定将取决于届时获得的最新信息。随着美国9月非农就业数据低于预期，多名官员释放“无需急于加息”的信号，市场目前预计美联储更可能在10月会议按兵不动，并于12月再次加息。

【法国国债利差飙升至欧债危机以来最高水平】

法国国债利差飙升至欧债危机以来最高水平，欧洲央行面临是否动用危机干预工具的艰难抉择，其公信力与市场稳定之间的张力正迅速激化。法德10年期利差已升至约150个基点，创欧债危机以来新高，这一轮走阔在一周内完成，为2011年以来最快。

IMF总裁格奥尔基耶娃就法国债券收益率飙升向法国发出严厉警告，要求法国“整顿好自身事务”。格奥尔基耶娃称，当前欧洲抵御风险能力已更强，法国经济仍在增长，但债券市场会对基本面做出反应，当前通胀、利率上升，政府债务高企，债券市场寻求政府控制借贷的信号。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，9月30日7天期逆回购操作量为零。同时，开展了8335亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日7065亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1270亿元。

本周央行公开市场将有12145亿元逆回购到期，因国庆长假原因，均将于10月8日集中到期。此外，10月8日有10000亿元91天期买断式逆回购到期、700亿元国库现金定存到期。对此，10月8日央行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展12000亿元买断式逆回购操作，期限3个月（89天），到期日2027年1月5日（遇节假日顺延），净投放2000亿。

信用债事件

■新世界发展：2026财年营收199.92亿港元，同比减少28%；

■富力地产：仍在全力筹措“H18富力1”等债兑付资金，将在豁免期内全力做好兑付安排；

■正荣地产：针对一间附属公司的清盘呈请聆讯押后至10月20日；

■路劲：八只离岸债同意征求获通过，相关修订正式生效；

■绿地控股：9月20日至28日新增逾期债务15.81亿元及诉讼663件；

■陕西广电融媒体：公司及子公司广电网络将持续与债权人沟通协商，妥善处置债务逾期事项；

■重庆渝富控股：将所持重庆文旅95.5554%股权无偿划转至市国资委；

■浙能集团：成功完成浙江省首单公司债券续发行，规模6亿元；

■锦江国际旅游：董事会同意子公司绿色假期向法院拟申请破产清算；

■江油城投：中诚信国际将公司主体信用评级从“AA”上调至“AA+”，展望稳定；

■三胞集团：债务重组协议签署比例达67%，截至2026年6月末有息债务余额319.5亿元；

■融侨集团：子公司债务逾期，郑州中院送达执行通知书，执行标的2.494亿元；

■广汇汽车服务：延期至2027年1月31日前披露定期报告；

■惠誉：确认温氏股份主体信用评级至BB，评级展望调整为负面。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

9月30日，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行2.66BP报1.3611%，14天期上行1.73BP报1.3996%。

Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行1.69BP报1.362%；7天期下行1.2BP报1.371%；14天期上行1.41BP报1.398%；1个月期下行0.27BP报1.421%。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001涨2.0个基点报1.39%；FR007跌3.0个基点报1.38%；FR014跌4.0个基点报1.41%。

银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨2.55个基点报1.3655%；FDR007跌2.74个基点报1.3626%；FDR014涨1.0个基点报1.4%。

【利率债|债市全面回调，30年国债收率盘中上行近2BP】

9月30日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.58%报116.840元，10年期主力合约跌0.19%报109.415元，5年期主力合约跌0.12%报106.460元，2年期主力合约跌0.04%报102.572元。

银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260016收益率上行1.25bp报1.675%，10年期国开债活跃券260205收益率上行1bp至1.754%，30年期国债活跃券2600004收益率上行1.3bp至2.12%。

业内人士指出，9月PMI重回扩张区间，但生产强、需求弱，经济属于弱修复，推升宽信用预期，债市情绪承压。昨日出台一揽子结构性宽信用政策，PSL转型、房贷贴息落地，政策短期对债市偏利空，但属于结构性发力而非总量强刺激，长端利率大幅上行空间有限。央行季末维稳流动性，资金面平稳。

【信用债|收益率多数上行，信用利差多数收窄，期限利差有所走阔，全天总成交金额382亿元】

9月30日，信用债收益率多数上行，信用利差多数收窄，期限利差有所走阔，全天总成交金额382亿元；“23晋能装备MTN008”、“22光大Y1”、“25北新Y1”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1个基点报1.49%；3年期收益率上行0.92个基点报1.632%；5年期收益率下行0.48个基点报1.6807%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.4个基点报1.5007%；3年期收益率下行0.4个基点报1.6196%；5年期收益率上行0.42个基点报1.7103%。

“25北新Y1”、“24豫水利MTN002”、“24晋能装备MTN003”涨幅居前，分别涨2.15%、1.94%、1.92%，分别成交3081.75万元、14617.08万元、1058.19万元。

高收益债：共31只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23晋能装备MTN008”、“22光大Y1”、“25北新Y1”收益率居前，分别为6.71%、6.46%、6.41%，分别成交1003.76万元、14921.85万元、3081.75万元。

【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨6.8个基点报5.442%】

10月7日，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨6.8个基点报5.442%，法国10年期国债收益率涨11.8个基点报4.864%，德国10年期国债收益率跌0.4个基点报3.471%，意大利10年期国债收益率涨9.7个基点报4.623%，西班牙10年期国债收益率涨4.8个基点报4.116%。

【美债市场|美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌3.14个基点报4.764%】

10月7日，美债收益率多数下跌，2年期美债收益率跌3.14个基点报4.764%，3年期美债收益率跌1.07个基点报4.909%，5年期美债收益率跌1.08个基点报5.023%，10年期美债收益率跌0.19个基点报5.277%，30年期美债收益率涨0.81个基点报5.668%。