财联社9月23日讯（记者 方彦博）暑期档的爆发，让中国手游厂商在全球市场的吸金能力再上台阶。根据Sensor Tower监测的全球手游榜单数据显示，今年暑期中国头部手游企业全球收入同比增长明显，行业整体景气度持续升温。

业内人士普遍认为，伴随暑期高流水数据落地，A股游戏行业业绩兑现逻辑有望进一步强化。“今年上半年游戏上市公司业绩有所分化，头部出海企业利润大幅增长，部分新品企业因推广费用前置计提出现阶段性亏损。随着上半年的爆款产品流水完成积累、游戏收入进入确认周期，游戏行业有望在Q3迎来业绩集中兑现。”

“AI技术深度渗透全产业链，实现研发降本、运营增效，下半年游戏行业有望延续高景气。从中长期维度看，政策端版号发放常态化让游戏行业供需格局持续改善，行业的研发与新品上线节奏得以稳固。”一位游戏行业上市公司负责人对财联社记者表示。

爆款产品成头部游企业绩兑现利器

一直以来，爆款产品的强大变现能力都是游戏企业兑现业绩的最大利器。

据Sensor Tower发布的最新数据，今年7、8月，均有38家中国厂商跻身全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金分别约45亿美元（包含App Store与Google Play的综合预估值，不包含预装、重复下载及第三方Android 应用商店数据，中国大陆市场仅统计iOS端），同比增长超过12%。

其中，腾讯（00700.HK）、三七互娱（002555.SZ）、世纪华通（002602.SZ）、巨人网络（002558.SZ）等上市公司产品暑期收获均表现亮眼。腾讯旗下的《和平精英》8月收入环比增长18%，7、8月长期位列中国大陆iOS手游畅销榜第2名；《三角洲行动》8月收入环比增长27%。在中国App Store手游收入榜中，腾讯也凭借上述两款游戏以及《王者荣耀》、《无畏契约：源能行动》和《金铲铲之战》包揽Top5。

值得关注的是，部分次新产品的放量速度超出市场预期。

三七互娱《Puzzles & Survival》上线多年仍稳居全球多地区畅销榜单，同时，其新品《Last Asylum：Plague》等稳步放量，存量+新品双轮驱动流水稳健增长。

完美世界（002624.SZ）旗下《异环》在5月末上线1.1版本后单日流水一度破亿，登顶日本iOS游戏畅销榜；7月推出的1.2版本进一步拓展家园、麻将等社交玩法，产品重回iOS畅销榜TOP15，且海外流水占比已超过国内。公司方面多次明确表示，《异环》带来的业绩增量将从今年三季度开始逐步体现。

世纪华通依托《Whiteout Survival》《Kingshot》双SLG王牌与合成新品《Tasty Travels》组成产品矩阵，三款产品同步站稳出海收入榜前五，长线运营持续贡献稳定流水。

在供给端，国家新闻出版署8月公布的数据显示，8月共发放游戏版号215款，其中，国产网络游戏209款、进口网络游戏6款，较7月（197款）环比增长9.14%，较去年8月（173款）同比增长24.28%，发放量再创年内新高。

“综合来看，供给端版号常态化保障产品排期，需求端暑期旺季叠加多款爆款产品持续放量，游戏行业下半年供需格局将维持向好的态势，行业高景气度有望延续全年。”前述上市公司人士对财联社记者表示，自2023年以来，版号保持常态化、高位发放节奏，为厂商测试、宣发、上线排期提供了更明确的可预见性，行业不再受供给端不确定性的显著扰动。

头部企业海外收入占比与毛利率持续提升

整体来看，目前出海仍是拉动游戏行业增长的重要引擎。

公开数据显示，2026年上半年，国内自研游戏海外市场实际销售收入达123.72亿美元，同比增长30.22%，增速远超国内游戏市场12.17%的同比增速。

在7、8月的中国手游出海榜上，世纪华通旗下点点互动的《Kingshot》《Whiteout Survival》和《Tasty Travels》，同时杀进中国出海手游收入榜Top5，《Tasty Travels》8月全球收入突破4600万美元，创历史新高。

三七互娱旗下《Last Asylum: Plague》8月海外收入突破2500万美元，环比增长37%，并超越此前的出海收入冠军产品《Puzzles & Survival》，成为公司海外收入最高的手游。

有游戏企业人士对财联社记者表示，多款成熟产品借助周年庆、版本更新等运营活动实现收入快速增长，进一步体现中国出海手游正从依赖新品驱动，逐步转向以长期运营能力推动增长。

从上市公司财报来看，2026年上半年，头部游企的海外收入占比普遍提高。其中，世纪华通海外收入占比64.69%，较2025年提高6.06个百分点；三七互娱海外收入占比41.53%，较2025年提高7.83个百分点；冰川网络海外收入占比62.72%，较2025年提高9.13个百分点；完美世界海外收入占比18.59%，较2025年提高12.08个百分点。

同时，头部游企海外业务的毛利率也在提高，且普遍高于国内业务毛利率。上市公司财报显示，今年上半年的海外业务毛利率，世纪华通为73.82%，较2025年提高2.18个百分点，高于国内业务3.22个百分点；完美世界为78.2%，较2025年提高6.92个百分点，高于境内业务10.43个百分点；冰川网络为95.42%，较2025年底提高0.06个百分点，高于国内业务7.77个百分点；三七互娱为77.28%，较2025年提高5.35个百分点，低于国内业务0.33个百分点。

头部企业：AI已经渗透至主要业务环节

在爆款流水持续释放的基础上，头部厂商通过AI技术实现研运全流程降本增效，也有望直接增厚利润空间。

三七互娱相关负责人对财联社记者表示，公司自研垂类大模型“小七”已完成国家网信办生成式AI备案，搭建四层技术架构覆盖八大业务板块。

“目前公司的2D美术AI生成占比超80%，效率提升超80%；3D资产AI辅助生成占比突破30%，同时AI数值测试规模化落地多款自研产品，大幅缩短研发周期；发行投放环节，公司超70%广告视频素材由AI参与生成，AI辅助投放占比超50%，AI素材投放ROI提升20%。”该负责人对财联社记者表示。

世纪华通也已将AI深度嵌入公司游戏生产全流程。公司相关负责人表示，公司80%至90%的基础代码可由AI生成，人力仅负责顶层架构和整体创意规划。美术素材层面，AI可秒级生成海量素材，解决全球发行数千至上万广告物料的产能缺口。项目开发层面，传统3A项目需要80至100人团队、半年至一年才能产出Demo，如今依托AI工具，30人即可完成同等规格项目。

行业层面数据印证了AI产业红利：当前国内头部50家游戏企业中80%完成AI布局，行业整体AI普及率达86%。

前述游戏企业人士表示，AI不再仅仅是研发辅助工具，更成为放大爆款盈利能力的核心。一方面降低新品试错、内容生产、广告投放的刚性成本，另一方面通过智能内容、个性化运营延长爆款生命周期，形成流水增长、费用下行的共振，为游戏企业兑现提供充足利润弹性。