财联社9月23日讯（记者 王晨）一张罚单，牵出了券商合规管理中的多个老问题。

9月22日，河北证监局公告一则罚单，财达证券被采取出具警示函的行政监管措施，并被要求加强合规内控管理，在收到决定书之日起15个工作日内书面报告整改情况。

从监管披露的问题看，财达证券此次被点名的事项覆盖经纪业务营销活动、期货公司中间介绍业务、从业人员买卖股票核查以及公司债券承销尽职调查。也就是说，这张罚单同时落在了前台营销、人员管理和投行业务三条线上。

在券商业务走向综合金融服务的过程中，合规风险也越来越少以单点形式出现。记者梳理发现，年内因“员工合规管理不规范”被处罚的券商案例已达46起，涉及25家券商；因“薪酬、绩效管理不规范”被罚的券商有7家；“债券承销不规范”4起。多张罚单指向同一症结，即激励导向失衡、人员资格管理与实际执业脱节、内控执行不到位。

一张罚单三宗违规，经纪、员工行为、债券承销均被点名

罚单显示，财达证券存在三方面问题。

一是经纪业务营销活动管控不到位。河北证监局指出，财达证券存在向购买公司资产管理产品的员工返还销售奖励，个别中后台员工兼职从事营销及客户服务，个别不具备期货从业资格人员开展IB业务并领取奖励等情形。上述事项涉及薪酬、绩效管理不规范，也涉及业务人员超范围执业。

近年来，券商财富管理、资管产品销售、期货IB等业务在分支机构端交织更深，考核指标也更容易向开户、交易、产品销售和客户转化倾斜。一旦用短期业务量牵引员工行为，合规边界很容易被挤压。

第二个问题指向员工行为管控。监管指出，财达证券对从业人员买卖股票核查不力，违反了《证券经纪业务管理办法》相关规定。对于证券公司而言，从业人员证券投资行为管理原本就是底线要求，难点不在规则本身，而在日常申报、账户穿透、异常交易识别和持续核查是否真正运转。

第三个问题落在债券承销。河北证监局指出，财达证券债券承销中履职尽责不到位，在个别公司债券承销项目中，对发行人个别财务信息、在建工程进度及资产状况等事项尽职调查不充分，违反了《公司债券发行与交易管理办法》相关规定。

从业务属性看，债券承销罚点与经纪端罚点并不相同，但都指向内控执行。

薪酬绩效罚单为何反复出现？

记者梳理发现，今年以来，共有7家券商（含分支机构）因“薪酬、绩效管理不规范”被监管处罚，涉及12起案例。其中，甬兴证券、世纪证券为投行业务薪酬管理问题，由中国证监会直接处罚；其余多为分支机构经纪业务问题，由地方证监局处罚。

这一违规类型常见现象可归纳为几类：

一是考核激励与业务量直接挂钩，绩效考核与新开户数量、客户交易量、基金销售收入直接挂钩，或对认购期基金、首发基金实施“特别考核激励”“过度激励”。这是最普遍的现象，中金、中泰、银河等多家券商均因此被点名。

二是合规人员考核缺乏独立性，专职合规人员的奖励、考核由所属营业部负责人自主决策，导致合规岗位无法独立履职。

三是薪酬管理不规范，投行条线承销保荐项目薪酬管理不规范，与质控、内核把关不严等问题并存，甬兴证券、世纪证券较为典型。

四是利用职务侵占员工绩效、补贴，负责人借用经纪人名义挂靠客户获取业绩提成、侵占员工绩效补贴，西南证券河北分公司被点名。

五是营销激励与开户数、转化率挂钩，向第三方支付广告费与客户有效户转化率、两融权限、交易佣金挂钩，或向银行人员支付有效户奖励。

总体来看，这类违规的核心症结在于“激励导向失衡”，考核指标过度绑定短期业务量，如开户、交易、销售，而忽视合规与适当性管理要求，且合规人员的独立性往往被考核机制侵蚀。财达证券向购买资管产品的员工返还销售奖励，正是这一行业病灶的缩影。

员工执业边界和债券承销也被点名

此次罚单的另一处看点，是员工执业边界和债券承销同时出现。

期货IB业务对人员资格和业务边界有明确要求。监管披露，财达证券存在个别不具备期货从业资格人员开展IB业务并领取奖励的情形。此前，年内已有券商营业部因类似问题被罚，无相应资格人员从事需要持证业务，已经成为员工合规管理中的典型风险点。此次罚单也指出“个别中后台员工兼职从事营销及客户服务”这一违规现象。

这背后也是券商分支机构综合化经营后的新压力。证券、基金、期货、资管等业务在同一客户界面上叠加，但牌照边界和执业资格并不会因为客户需求综合化而自动合并。如果只强调多业务协同，却没有同步把权限、资格、话术、考核和留痕管住，越界展业就会在一线发生。

债券承销的风险则更偏向项目质量。今年以来，债券承销不规范罚单也在持续出现。据不完全统计，截至9月22日，年内已有4起债券承销不规范案例，涉及国融证券、东兴证券等机构，问题多集中在尽职调查不到位、内控程序执行不严、受托管理和信息披露不规范等方面。

员工合规管理仍是券商高频风险区

据不完全统计，截至9月22日，今年以来因员工合规管理不规范被处罚的券商案例已有46起，涉及25家券商。

处罚形式以出具警示函和责令改正为主，另有监管谈话、责令增加内部合规检查次数等措施。被罚次数较多的机构中，广发证券、中泰证券、国泰海通等均出现多起案例。

这些案例背后的场景并不完全相同。有的是员工私下接受客户委托买卖证券、操作客户账户；有的是借用经纪人名义挂靠客户套取佣金提成；有的是向客户返还手续费、赠送礼品礼券；也有的是企业微信管控不到位、从业人员及利害关系人投资申报监控不到位。

但监管真正盯住的，是券商是否能够把人管住。业务可以综合化，服务可以线上化，客户触点可以越来越多，但员工行为、岗位隔离、执业资格、廉洁从业和适当性管理不能跟着松动。