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独家丨保险资金境外投资图谱出炉：2025年末规模突破2.2万亿元，港股通收益率达11.9%

银行理财规模8月再创新高 “含权”产品年内增量突破2万亿元

美联储时隔三年首次加息25基点，美元理财业绩基准上探“4字头” 77只产品月内扎堆上新

息差企稳国有大行吸储“新棋局”：大额存单线上溢价消失，线下定向掐尖行外资金

资管要闻

独家丨保险资金境外投资图谱出炉：2025年末规模突破2.2万亿元，港股通收益率达11.9%

保险资金境外投资交出一份亮眼的成绩单。据财联社记者从业内独家获悉，中国银行保险资产管理业协会最新一期保险资金境外投资调研结果近日出炉。数据显示，2025年，保险资金境外投资规模合计22462亿元，占保险业总资产的比例达5.4%，距离监管要求的15%上限仍有较大的提升空间。2025年末，37家保险机构以外汇形式开展境外投资余额901.29亿美元，同比增长13.9%，财务收益率为5%。2025年，共计127家保险机构开展港股通投资业务，2025年末投资余额为1.61万亿元，同比增长112%，财务收益率为11.9%。

中国银行保险资产管理业协会教育培训及国际业务部人士表示：“调研显示，66%的机构境外投资收益率高于其公司整体投资收益率，境外投资有效增厚了保险公司的整体投资收益。”

银行理财规模8月再创新高 “含权”产品年内增量突破2万亿元

延续存款回流态势，银行理财8月份规模再创新高。9月16日，证券时报报道，14家规模破万亿元的理财公司（含6家国有行理财子公司、8家股份行理财子公司，合计市场份额约80%）8月末合计产品规模达27.39万亿元，单月净增长逾2800亿元，同比增幅基本持平，推动理财市场整体规模再创新高。

从产品货架数据观察，今年以来最大的亮点来自“含权理财”产品的增量成为绝对主力，年内新增规模超2万亿元。上述14家理财公司“固收+”今年8月净增约1200亿元，今年前8个月增长约1.78万亿元；混合类产品年内新增1900亿元，现金管理类产品年内减少了1800亿元。

美联储时隔三年首次加息25基点，美元理财业绩基准上探“4字头” 77只产品月内扎堆上新

北京时间9月17日凌晨，美联储公布9月利率决议，以12-0的投票结果宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%。这是自2023年7月以来美联储首次加息，也是凯文・沃什出任美联储主席后的首次政策收紧。

财联社据联合智评数据统计，9月以来，随着美联储加息呼声不断走高，美元理财产品密集发布。截至9月17日，累计77只产品公告发行，不少产品业绩基准上限突破4.2%，甚至最高达到4.27%。伴随本轮加息靴子落地，叠加年内再加息预期升温，国内美元理财产品市场正迎来新一轮定价重估。

金融产品网络营销新规实施倒计时：机构落实存分化 支付页面违规开展贷款营销等情况仍存

离9月30日《金融产品网络营销管理办法》（以下简称“新规”）正式落地实施越来越近。财联社记者连日来调查了解到，相关方已加紧新规落地整改工作，诸如有银行等金融机构设置个性化推荐关闭选项，落实算法推荐营销合规要求；亦有多家互联网平台开展金融广告全域排查，检查变相金融营销、用语违规等问题，规范营销行为。

但财联社记者调查发现，仍有部分平台存在营销触达过于频繁，利用场景流量过度引导授信；借贷信息碎片化展示，用户对真实综合融资成本与实际借款额度感知不足；以及支付页面违规开展贷款产品营销等问题。

新批QDII额度还是太紧俏！多只基金刚放开又断供，最低只能买2元

新批的QDII额度有多走俏？Wind数据显示，自最新一轮QDII额度下发以来，已有84只QDII基金（同一基金不同份额分开计算）调整大额申购额度。

不过，面对市场的热切需求，QDII基金即使“开门”也普遍收紧门槛，多轮调整中已有快速用尽额度的迹象：一是部分产品限额一天一变；二是有热门产品限购额放开后快速收紧，且低至2元；三是新一轮额度在不同产品间的分配出现分化，部分公募也将其视为直销渠道的获客路径。

基金代销江湖“洗牌”，蚂蚁基金首破2万亿，银行发力指数基金

2026年上半年末的公募基金销售保有规模百强榜单新鲜出炉，基金代销的“三分天下”迎来新一轮洗牌。其中，银行机构保有非货币市场基金5.33万亿元，而第三方销售机构的保有规模环比大增27.7%，来到5.40万亿元，首次超越银行。

头部机构中，蚂蚁基金的保有规模首破两万。第三方机构凭借流量入口优势，市占率全面提升。招商银行的保有规模在较高的基数上仍保持快速增长，增长较快的银行发力股票指数基金，注重客户持有体验。

公募秋季策略会密集召开，四季度与明年上半年如何“下注”？

随着四季度临近，公募基金秋季策略会进入密集召开期。

与上半年集中押注科技成长不同，当前公募策略更强调“再平衡”：AI仍是结构性主线，但配置重心正从预期定价转向业绩验证；债市大方向逻辑尚未改变，预计维持震荡；商品方面，中长期看好黄金，相对看好铜的配置价值，而油价仍需时间消化地缘政治影响。

监管再细化基金网络营销合作，落地倒计时，行业还在等口径

距离《金融产品网络营销管理办法》正式实施不足两周，财联社记者获悉，监管机构近日向基金管理人、资产管理机构、基金销售机构下发通知，对《金融产品网络营销管理办法》落地提出六项要求。

其中，通知再次明确，不得与第三方互联网平台以外的任何其他组织或个人，合作开展金融产品网络营销；第三方互联网平台不得介入投资者招揽、开户、交易指令处理、清算交收、基金销售等证券基金业务环节，平台收费也不得与开户量、交易量、手续费、资金量等指标直接或变相挂钩。

主动ETF获批倒计时，首批公募要面对哪些挑战？

多位业内人士向财联社记者表示，主动ETF或将在国庆假期前获批，假期后发售。今年7月中旬，首批18只主动ETF上报。监管审批流程推进的过程中，首批试点的基金公司也在按监管要求有序做好后续各项准备工作。

“从整个试点过程来看，我们明显感受到监管对于主动ETF采取了审慎稳妥、循序渐进的思路。”有基金公司人士认为，这种节奏本身是对行业长期健康发展的保障。除了围绕投教、做市、系统、风控等方面进行准备，通过首批产品的实践进一步探索主动管理与ETF运作机制如何更好地结合，建设业务长期发展的生态，也成为试点公司下一发力点。

公募规模强势反弹直逼40万亿，混合基“涨”出最大规模增量？

经历7月的规模缩水后，我国公募基金总规模终于在8月重回增长，且再度直逼40万亿元关口。

中基协披露最新公募基金数据，截至2026年8月末，我国公募总规模为39.63万亿元，与7月末相比大增5293.09亿元。此前股票市场在7月出现剧烈震荡，公募总规模环比缩水，但公募基金总份额却逆势增长，体现资金仍存在申购意愿。

分基金类型来看，混合基金在8月末的规模为4.09万亿元，环比大增2567.93亿元，贡献最大规模增量，其中规模增长主要由净值增长贡献。

债市增量资金来了！7只摊余成本债基定档发行

据券商中国报道，刚获批的15只首批摊余成本债基，截至9月19日已有7只产品定档发行。公开信息显示，7只产品的管理费年费率均为0.15%，托管费均为0.05%。按80亿元上限募集测算，首批和第二批28只摊余成本债基有望带来2240亿元增量配置资金，带来两方面影响：一方面，每只产品能给基金公司带来1200万元的管理费收入，有望形成政策红利示范效应。另一方面，摊余成本债基的需求刚性较强，与配置型机构资金的需求高度适配。在锁定63个月下新基金有望集中配置5年期附近高等级信用债，给债市带来结构性配置力量。

三季度500亿新钱涌入固收+ ，白盒化之外仍存多重考验

据界面新闻报道，三季度以来市场重回震荡，"固收+"产品再度成为资金流入对象，共成立83只，规模达501.4亿元；"白盒固收+"成为今年营销新手段，其在"+"部分集中暴露单一权益风格或策略，配置更透明，便于客户理解收益与风险来源；蚂蚁财富平台已展示多只产品的具体资产配置策略；部分"固收+"面临较大回撤，截至9月16日，全市场1746只中仅688只收益为正，28只回撤超10%。

机构动态

息差企稳国有大行吸储“新棋局”：大额存单线上溢价消失，线下定向掐尖行外资金

财联社记者调研获悉，工商银行线上多数期限大额存单利率低于同期限定存，建设银行2年期、3年期大额存单与定存利率持平，交通银行在售3个月、6个月、1年期线上大额存单与定存利率持平。

与线上形成反差的是，线下网点仍会不定期释放大额存单额度，但往往附加资金来源门槛。交通银行网点客户经理介绍，网点不定期开放的3年期大额存单需要预约，且要求购买资金中50% 从行外转入，达标后利率可达1.75%；工商银行网点工作人员则表示，三年期大额存单“只有早上9点半到10点，额度刚刚出来的时候才能买到，平时买不到”。

“根据业务经营规划” ，个别中小银行上调存款利率

据中国证券报报道，微众银行三年期定期存款利率上调了15个基点。目前微众银行一年期存款利率1.50%，二年期存款利率1.60%，三年期存款利率1.75%，五年期存款利率1.60%。三年期定存利率高于五年期定存利率。

湖北监利农商银行工作人员表示，根据该行业务经营规划，近期调整部分存款产品利率，上调幅度在15至25个基点之间。其中，“福满盈”产品的一年期存款利率由1.15%上调至1.30%，二年期存款利率由1.15%上调至1.40%，三年期存款利率由1.55%上调至1.75%。

中金+信澳+东兴基金，三张牌照，各有禀赋，整合后如何生产力最大化？

信达澳亚基金、东兴基金同步发布公告称，中国证监会已批复核准中金公司以新增股份吸收合并东兴证券和信达证券的注册申请，并核准中金公司成为信达澳亚基金、东兴基金主要股东：承接信达澳亚5400万元出资，持股54%，承接东兴基金2亿元出资，持股100%。此次股权变更落地后，中金公司将同时手握中金基金、信达澳亚基金、东兴基金三家公募平台，形成“三控”格局。由此引发市场对公募行业 “一参一控一牌” 框架下牌照整合路径的讨论。

这一幕并不陌生。国泰海通此前整合中，合并后新主体同时控股华安基金、海富通基金并参股富国基金，形成“两控一参一牌”的超载局面，证监会同样要求在1年内上报方案，即2026年2月前。但截至目前，两家万亿级公募的合并路径仍在论证，方案尚未明确，已超出原定上报期限。相较而言，中金公司旗下3家公募合计规模不到4700亿元，整体体量对应的处置压力相对更小。但面临的挑战也在于，3家公募平台资源禀赋差异显著，需要从中选定唯一的存续主体。

上银基金总经理人选落定，新帅仍自上海银行，年内35家公募总经理变更

又一家银行系公募总经理人选落定。9月19日，上银基金发布高级管理人员变更公告，姚秦自9月19日起新任公司总经理。此次姚秦的新任，意味着公司总经理职位在空缺三个多月后正式落定。有知情人士认为，姚秦的履历横跨金融市场、投资银行、机构同业、零售业务等多个领域，在公募基金的投资端和销售端都具有相关经验，较为难得。具有股东背景的总经理任命，也显示了控股股东上海银行对上银基金作为其资管领域重要子公司的支持和重视。

牌照没收且罚款80万，这家私募竟将投资外包给牛散

地方证监局80万元罚单落地后，追责并未止步——私募牌照已被撤销。拿到牌照仅半年，这家私募便将部分产品的投管职责外包给一名牛散；该牛散作为上市公司内幕信息知情人，诱发时任投资经理利用私募产品实施内幕交易。

中基协最新公布，针对浙江证监局查实的两类违规情形，决定取消台州沃源会员资格并撤销管理人登记；同时，该私募现任基金经理徐铭崎、现任合规风控负责人谢灵俊以及登记为法定代表人的金佩君，同步受到公开谴责。

市场动态

上周主要权益指数分化。其中，上证指数上涨0.61%，深证成指上涨1.26%，沪深300下跌0.06%，上证50下跌0.26%，创业板指上涨1.52%。中证1000和中证2000分别上涨3.51%、3.86%。

上周，电子、通信、机械等板块涨幅居前，煤炭、农业、石油石化等板块表现较弱。

（数据来源：wind，财联社整理）

上周，主要利率债收益率多数震荡下行。截至9月18日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.22%、1.41%、1.51%，分别较前一周收盘变动-0.1BP、-2BP、-3BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.68%、2.12%、2.13%，分别较前一周收盘变动-1BP、-2BP、-2BP。

（数据来源：wind，财联社整理）

据国信证券统计，上周新成立基金46只，合计发行规模为189.90亿元，较前一周有所增加。此外，上周有30只基金首次进入发行阶段，本周将有16只基金开始发行。

据申万宏源证券统计，上周全市场存续理财规模周度环比增加578.69亿元，破净率周度环比下降0.32pcts至1.18%。分投资性质来看，纯固收、“固收+”理财产品指数上周净值回撤已修复，混合类理财产品指数上周净值回撤-0.11%。纯固收、“固收+”理财产品指数最近四周净值回撤已修复，混合类理财产品指数最近四周净值回撤-0.11%。