在刚刚过去的8月，美元指数小幅下跌并一度跌破99关口，连续第二个月收低。而现货黄金单月上涨10%，且连续第二个月收高。

投机性仓位显示交易者抛售美元拥抱黄金

截至2026年8月25日的CFTC数据显示，美元的投机性多头仓位自从触及四年高位以来已经连续三周降低，而过去三周正好对应的是美国经济数据疲弱加息预期降低的阶段，美元指数从接近102的水平回落刷新三个月新低。

沃什在杰克逊霍尔年会上的鹰派讲话已经是8月28日了，但目前来看加息预期升高对美元的刺激作用有限，美债风险和美国对伊朗的次级制裁恐怕才是令美元短线承压的主因。

从仓位角度看，美元多头情绪已经有所降温，多头仓位（情绪）存在均值回归的可能，美元指数在100关口下方面临较大压力。

来源：LSEG，Forex.com

与美元形成鲜明对比的是黄金。

黄金的投机性多头仓位近月以来稳步攀升，截止8月25日的当周已经接近年内最高水平。同期金价突破了长达半年的下行趋势，从年内低点3942一路升至4400美元上方。可见交易者对黄金的热情明显回暖。

来源：LSEG，Forex.com

美元转弱和黄金反弹能持续多久？关注重磅经济数据

短期来看，本周五的美国非农报告和下周五的CPI至关重要，这将是美联储9月16日会议前最后也是最重要的数据参考，其中CPI的重要性尤为突出，可能令9月是否加息的讨论盖棺定论。

目前利率市场预期9月加息概率升至65%左右，高于8月的平均水平但仍低于7月末时的押注。高于预期的数据可能进一步提升加息概率，缓解美元的压力。反之，低于预期的数据有望利好黄金。

展望9月，季节性因素同样值得关注。在过去十年，美元指数9月平均上涨0.72%，是全年表现第二好的月份，上涨概率达到80%。现货黄金平均下跌0.14%，上涨概率仅有30%（下图）。但过去的表现仅作为参考不代表未来。

来源：Tradingview，Forex.com

本文所含内容及观点仅为一般信息，并无任何意图被视为买卖任何货币或差价合约的建议或请求。文中所含内容及观点均可能在不被通知的情况下更改。本文并未考虑任何特定用户的特定投资目标、财务状况和需求。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。本文所载信息之来源虽被认为可靠，但作者不保证它的准确性和完整性，同时作者也不对任何可能因参考本文内容及观点而产生的任何直接或间接的损失承担责任。

期货、期货期权、外汇和其他产品交易存在高风险，不适合所有投资者。亏损可能超出您的账户注资。减低安全资金要求意味着增加风险。黄金、白银现货交易不受《美国商品交易法案》的监管。差价合约(CFDs)不对美国居民提供。在决定交易外汇之前，您需仔细考虑您的财务目标、经验水平和风险承受能力。文中所含任何意见、新闻、研究、分析、报价或其他信息等都仅作与本文所含主题相关的一般类信息，同时嘉盛全球市场有限公司不提供任何投资、法律或税务的建议。您需要合适的顾问征询所有关于投资、法律或税务方面的事宜。有关FOREX.com或嘉盛集团请参考嘉盛集团股份有限公司(GAIN Capital Holdings Inc.)以及旗下子公司相关信息。