8月28日，比亚迪披露2026年半年报。受外币汇率波动带来的汇兑损失影响，账面归母净利润受到一定拖累，但剔除汇率这一非经营性扰动因素，公司主营业务净利润实现同比正增长；二季度毛利率抬升至18.9%，创下近一年新高，呈现高质量发展态势。

海外业务放量叠加腾势、方程豹高端矩阵上量带动盈利结构持续优化；高强度研发投入持续转化为第二代刀片电池、闪充技术、智能辅助驾驶等行业领先技术。国金证券、美银证券、花旗等机构在半年报点评研报中指出，随着第二代刀片电池产能持续释放，出口板块将成为下半年核心增长看点。

财报显示，上半年公司实现营收3448亿元，归母净利润123亿元。国金证券最新研报指出，本期汇兑损失压制账面利润，剔除汇兑影响后，二季度扣非净利润同比增长52%，经营质量显著改善。截至期末，公司手握1674亿元现金储备，充裕的资金为技术迭代、全球化扩张提供充足安全垫。当前国内新能源汽车市场竞争加剧、持续侵蚀行业利润，在此大背景下比亚迪毛利率逆势修复，印证产品结构调整已经实实在在落地到经营数据当中。

海外与高端化两大抓手，是比亚迪盈利修复的底层逻辑。上半年海外销量79万辆，同比大增68%，境外营收占总收入比重突破50%，海外市场盈利水平显著优于国内，英国、巴西、泰国等多个重点市场拿下新能源品牌销冠。随着海外本地化产能持续爬坡、海外渠道网络不断完善，出口销量占比持续抬升。市场正静待即将披露的9月销量数据，机构普遍预判海外市场渗透率将进一步走高，海外业务的增长潜力还将持续释放。

在高端市场，腾势、方程豹、仰望三大品牌表现亮眼，合计销量22.8万辆，同比增长61%，占整体销量比重提升至12.6%。其中方程豹上半年销量16万辆，同比增长163%；腾势6月单月销量突破2万辆，产品均价站稳36万元。“腾豹”组合打破自主品牌高端天花板，有效拉高集团整体单车均价。

美银证券最近研报测算，二季度比亚迪单车净利润约7200元，同比提升47%，出口与高端品牌贡献是单车利润上行的核心驱动因素。海外高毛利市场叠加高端车型放量，有效对冲国内市场竞争压力，推动盈利模式由过去单纯的规模驱动转向价值驱动。

支撑产品竞争力的是行业罕见的研发投入力度。2026上半年比亚迪研发投入289亿元，金额远远超过当期归母净利润，投入规模高于国内多家头部自主车企研发投入之和，累计研发投入突破2700亿元。大笔研发投入快速转化为产品与基础设施，标志性第二代刀片电池与闪充技术解决充电慢、低温充电难的行业痛点；目前比亚迪第10000座闪充站正式落成，覆盖全国332座城市，同时规划海外6000座闪充站，补能生态同步出海，为整车出海筑牢配套基础。

花旗最新研报维持比亚迪港股“买入”评级，目标价142港元。报告指出，公司出口动能持续向好，二季度稳健业绩有效缓解市场对下半年盈利的担忧，出口业务有望带动盈利重估。随着第二代刀片电池产能提升、新车型投放及闪充网络打造补能壁垒，下半年技术价值将加速兑现，叠加海外产能投产、高端品牌持续放量，比亚迪盈利韧性将进一步夯实，有望在全球新能源产业重构中抢占更大市场份额。