8月27日，中国太保（601601.SH / 2601.HK / CPIC.LSE）披露2026年半年度报告。截至6月末，集团管理资产规模达40808亿元，较上年末增长4.8%，首次突破4万亿元关口；集团首次实施中期分红，拟按每股0.42元（含税）派发现金股利约40.41亿元，上市以来累计分红已超1300亿元。在无风险利率低位运行、优质资产供给收缩与权益市场结构性分化并存的环境下，集团资产负债联动体系的持续优化与服务国家战略的长期布局，构成了稳健回报的两大支撑。

分红回报：稳健盈利与充足资本支撑下的股东回报水平提升

首次实施中期分红，是中国太保2026年半年度报告中最具信号意义的安排。按上半年归母净利润307.75亿元计，本次中期分红率约13.1%；以归母营运利润211.49亿元为基数，分红率达19.1%。在中国太保2026年中期业绩说明会上，集团副总裁、财务负责人苏罡表示："将在年度分红政策的框架内，以营运利润为锚，综合考虑偿付能力的约束、盈利状况以及投资者回报要求，来合理设置中期分红和末期分红的比例。"集团总裁赵永刚亦表示，首次实施中期分红"将进一步提升投资者的获得感"。

自2007年上市以来，中国太保累计分红已超1300亿元。2026年适逢中国太保成立35周年，分红政策正由年度一次性分配向"年度+中期"的全周期共享模式演进，股东回报的频次与可预期性显著提升。上述安排以稳健的盈利基本面与充足的资本缓冲为支撑：上半年集团归母净利润同比增长10.4%，归母营运利润增长6.2%；截至6月末，核心偿付能力充足率191%、综合偿付能力充足率255%，均显著高于监管最低要求，为持续分红提供了安全边际。

资负联动：以"净投资收益率加成"重构匹配方法论

保险资金具有长期性、安全性与稳定性特征，负债端成本约束相对刚性，决定了投资端必须与负债端深度绑定。在低利率周期中，资产负债管理的精度直接决定投资收益能否覆盖负债成本。

中国太保构建了以"净投资收益率加成"为核心的资产负债管理方法论，搭建"以产品为原点"的全生命周期资负联动体系，通过"成本-收益"多层级跟踪管控夯实匹配安全边际。其核心逻辑在于：资产端前置参与产品开发、检视与优化全流程，负债端深化对投资逻辑与风险约束的理解，将匹配动作嵌入产品从设计到兑付的各环节，改变传统模式下资负两端相对独立的运作格局。

该方法论在配置层面落地为权益"核心+卫星"与固收"哑铃型"两大策略。在权益端，核心策略聚焦与长期负债属性高度匹配的股息价值策略，卫星策略布局FOF、成长精选、优质资源等多元化方向，通过结构化安排降低组合波动并捕捉超额收益。在固收端，增配优质长期限银行协议存款、高等级AAA信用债及长久期利率债。截至6月末，集团投资资产中债券投资占比61.4%，定期存款占比6.4%。

投研与风控方面，强化产业研究与策略优化，并借助AI技术推进投研系统智能化升级。上半年，集团净投资收益率1.5%，总投资收益率2.4%（同比提升0.1个百分点），综合投资收益率1.8%，在低利率环境下保持了收益韧性。

战略同向：养老金融与新质生产力布局中的长期定力

资负联动构成中国太保穿越周期的内部支撑，服务国家战略的长期布局则为其稳健回报提供了外部路径。

在养老金融领域，中国太保旗下长江养老锚定集团"大康养"战略，上半年管理的企业年金、职业年金基金规模突破万亿元，总体养老资产管理规模超1.6万亿元。其中，企业年金受托业务规模增长20%，职业年金投资业务组合数增长25%、管理规模增长21%。在年金扩面方面，长江养老以制度创新破解中小企业建制难题。2023年8月，临港新片区推出上海市首个片区型人才企业年金计划，长江养老作为受托人承接"片区统一发起、企业自主加入、人才分档激励、多方共同缴费"模式；2026年5月该政策升级至2.0版，已复制推广至上海漕河泾开发区。此外，长江养老正推进前海国际人才年金方案研究，推动江苏、安徽、广东等多省市储备人才年金项目，并协同集团产险板块探索面向快递物流从业者的养老保障方案。投资端，长江养老确立"长期投资、价值投资、稳健投资、责任投资"的理念核心坐标，自主研发"知时节"智能投资管理系统，近三年企业年金四象限累计业绩排名均居行业前1/2，累计为受益人创造投资回报超4200亿元。

科技与绿色投资方面，中国太保发挥保险资金长期优势，上半年科技和绿色投资规模分别较去年底增长超20%和5%，在生物医药、低空经济、具身智能等领域落地多项首单首创；绿色保险拓展清洁能源、生态农业、零碳园区等重点领域，保费增速持续快于业务大盘，科技保险保费同比增长近18%。

结语

当前，保险业正处于利率下行、负债成本刚性、资产供给收缩的三重挤压之中。中国太保给出的答案是"资负联动"——将资产端配置逻辑前置到产品设计环节，以"净投资收益率加成"为锚，让每一款产品从诞生之初就明确对应的资产获取路径和成本覆盖目标。这种从"事后匹配"到"事前协同"的转变，本质上是对保险资金运用规律的更深层次理解。

面对复杂多变的市场环境，如何在久期延展的同时有效管控信用风险，如何在科技、绿色等新赛道投资中平衡收益与安全，将是中国太保后续资负管理需要持续回答的问题。相信立足保险主业、恪守长期主义的中国太保定能交出满意的答卷！