在“十五五”开局之年、A股成交额同比接近翻倍的市场环境下，一家以财富管理见长的上市券商交出营收、利润双位数增长的“成绩单”。

8月28日，方正证券发布2026年半年度报告。报告显示，公司2026年上半年实现营业收入73.41亿元，较上年同期的56.63亿元增长29.62%；营业利润39.07亿元，同比增长43.41%；利润总额38.73亿元，同比增长42.02%；归属于上市公司股东的净利润29.57亿元，同比增长24.06%；扣除非经常性损益后的归母净利润29.95亿元，同比增长26.74%。基本每股收益0.36元，同比增长24.14%。

与此同时，公司连续第三年启动中期分红，拟每10股派发现金红利0.62元（含税），合计派发约5.10亿元。

对于这份半年度成绩单，市场人士关注的核心看点集中在四个方向：整体盈利弹性是否兑现、财富管理与两融“量与质”是否齐升、投资表现是否有惊喜，以及股东回报与服务实体经济路径是否清晰。

看点一：业绩全面增长，归母净利近30亿

从盈利质量看，扣非净利增幅高于归母净利，显示经常性业务贡献更为扎实。加权平均净资产收益率报5.68%，上年同期为4.84%，半年度口径ROE回升0.84个百分点；扣非后加权平均ROE为5.75%，同比增加0.95个百分点。截至6月末，总资产3217.67亿元，较上年末增长18.05%；归属于上市公司股东的所有者权益527.91亿元，较上年末增长3.93%；每股净资产6.41元，较上年末增长3.89%。

公司在半年报中解释，净利润增长主要系本期财富管理业务与子公司收益增加所致。这一表述与分部数据相互印证。财富管理分部营业收入48.20亿元，同比大增45.30%，占合并营收比重超过六成；资产管理分部收入4.52亿元，同比增长52.55%；投资与交易分部收入仍达18.77亿元，营业利润率进一步升至近九成。

从收入结构拆解，手续费及佣金净收入成为第一大引擎。上半年手续费及佣金净收入40.38亿元，同比增长39.02%；其中经纪业务手续费净收入34.13亿元，同比增长46.32%，公司明确将其指向“本期交易量增加”带来的佣金回升；利息净收入10.48亿元，同比增长44.77%，主要系两融业务利息收入等增加。

成本端，业务及管理费30.70亿元，同比仅增5.83%，增速明显低于营收，规模效应与费用管控同步显现。营销费用、维护费、咨询费分别同比增长34.28%、42.78%、72.77%，与市场回暖和业务扩张相匹配。

资产负债表同步扩张。融出资金657.27亿元，较上年末增长17.99%；交易性金融资产870.98亿元，增长32.49%，主因债券、基金及理财等金融产品投资规模扩大；代理买卖证券款708.59亿元，增长15.35%，映射经纪客户交易活跃与资金沉淀。卖出回购金融资产款585.97亿元，增长37.76%；应付债券569.35亿元，增长25.32%。

经营活动现金流量净额32.66亿元，同比增长8.29%；筹资活动现金流量净额125.16亿元，同比增长185.66%，公司说明系公司债、短融与收益凭证发行规模变化。现金及现金等价物净增加161.15亿元，流动性备付较为充裕。

看点二：财富管理量质齐升，机构客户资产新增近500亿

聚焦到业务端表现，财富管理是本期增长的最大引擎，也是方正证券长期强调的战略基本盘。

半年报显示，财富管理业务包括证券经纪、信用业务、期货经纪、机构业务、代销金融产品等。分部口径下，财富管理实现营业收入48.20亿元，同比增长45.30%；营业成本23.46亿元，同比增长22.14%；营业利润率51.32%，同比提升9.22个百分点。

证券经纪：客户数1736万户，代理买卖净收入26.53亿元。公司称，聚焦客户财富增值主线，按使用场景与服务偏好落地差异化策略：一端迭代“小方”APP，精简交易链路，服务高频、轻量化线上交易；另一端组建资深专属团队，围绕财富规划、大类资产配置与综合金融提供全周期陪伴。截至上半年末，证券经纪客户数达1736万户，客户资产在2025年突破万亿后继续扩容，较上年末增长16.44%。代理买卖证券业务净收入26.53亿元。客户总数自2017年以来的增长曲线显示，公司零售获客能力仍在延续扩张斜率。

信用与两融：截至6月末，两融余额649.41亿元，较2025年末增长18.95%，市场份额约2.15%；信用账户数27.19万户。报告期内两融业务实现收入18.73亿元。公司强调业务发展与风险管理并重：科技赋能交易系统、信融投顾跨部门协同服务两融客户，同时强化逆周期调节、动态监控与压力测试。表内股票质押式回购待购回余额仅5.27亿元、净值1.41亿元，股票质押风险敞口保持低位。利息净收入同比增长四成以上，与两融规模扩张高度相关，成为利润表中另一条“看得见”的增长曲线。

机构业务：新增机构客户资产496亿元，同比暴增267%。这是本期财富管理板块最醒目的增量之一。半年报披露，机构经纪服务能力持续提升，机构客户交易份额稳步增长；新增机构客户资产496亿元，同比增长267%。协同类业务体系趋于成熟：分支机构协同承揽债券（含ABS）承销规模84.61亿元，同比增长57%；同业业务规模115亿元，同比增长25%，委外、收益凭证发力明显；完成撮合、自营投资等各类大宗交易77笔，成交金额10.75亿元，同比增长130%。

代销与资产配置：权益类基金保有384亿元，私募保有破200亿元。公司围绕“进取、平衡、防守”布局产品货架：进取端聚焦“新质生产力”“大盘成长”，平衡端聚焦“红利高股息”，防守端聚焦“固收+”。上半年月度精选权益公募与私募产品收益良好，客户投资收益再创新高。权益类基金保有规模384.14亿元，同比增长29.73%；权益私募保有规模突破200亿元。代销金融产品实现收入2.84亿元。在居民财富向权益类资产配置趋势延续的背景下，产品货架与买方投顾能力，成为衡量券商财富管理“含金量”的关键标尺。

期货经纪：客户权益301.52亿元。子公司方正中期期货践行“有温度的陪伴型期商”理念，依托AI工具与“总分子”协同服务产业客户。报告期末客户权益301.52亿元，期货经纪业务手续费净收入3.47亿元。期货条线不仅贡献费类收入，也为场外衍生品、风险管理等综合服务提供客户与场景入口。

看点三：做市业务动能足，股权投资增厚利润

如果说财富管理贡献了增长的“基本盘”，那么投资与交易、资产管理以及子公司股权投资，则构成了业绩的“弹性带”和“第二曲线”。

投资与交易方面，营业利润率近88%，结构分化中见韧性。投资与交易业务涵盖做市与衍生品、固定收益、权益投资、另类股权投资。分部营业收入18.77亿元，营业利润率升至87.96%，同比提升3.46个百分点，显示该板块更侧重质量与风险调整后回报，而非单纯做大规模。

权益投资方面，公司表述为恪守价值投资与长期主义，优化高股息策略，并拓展REITs、大类资产配置；在传统行业之外，积极布局人工智能、先进制造、商业航天等科技成长方向，服务新质生产力的同时争取投资收益。

做市与衍生品是市场关注度较高的细分赛道。上半年，方正证券为超过900只基金提供做市服务，做市数量居前，持续贡献市场流动性。收益互换业务新增名义本金同比增长52.22%；场外期权业务新增名义本金同比增长96.76%，接近翻倍。方正中期期货旗下上海际丰投资管理有限责任公司场外衍生品累计交易名义本金1.35亿元；做市参与21个期货品种及7个期权品种，期货做市交易量约1200万手、成交金额约5263亿元。

其中，衍生品与做市业务的名义本金扩张，既是客户风险管理需求上升的映射，也考验券商的对冲、定价与风控能力。

固定收益业务覆盖债券自营、质押式报价回购、机构投顾与销售交易。公司加强中短端品种投入，优化非方向性交易布局，控制风险敞口；债券机构投顾向产品转型，与银行理财、银行代销合作落地；债券销售交易在信用债、私募EB、利率债等品种上均衡推进。债券质押式报价回购规模峰值突破32亿元，客户数超83.8万户，较2025年末新增有效客户约3.1万户，成为盘活客户闲置资金、提升资金使用效率的固收工具。

另类股权投资由方正证券投资开展。报告期内新增股权投资项目1个，3个被投企业实现IPO；在管项目27个，总投资规模8.21亿元；实现收入1.98亿元、净利润1.35亿元，为并表利润提供了可见贡献。

资产管理业务方面，公司业务收入增超五成，利润率跳升26个百分点。资产管理分部营业收入4.52亿元，同比增长52.55%；营业利润率43.60%，同比大幅提升26.04个百分点，是所有分部中效率改善最显著的板块之一。

公募方面，方正富邦基金已管理53只公募基金，管理基金份额966.27亿份、较上年末增14.84%；管理公募基金资产规模1083.67亿元、较上年末增24.29%，正式站上千亿台阶。混合及股票型基金资产规模207.93亿元，同比大增129.81%，其中方正富邦核心优势混合基金规模突破百亿。报告期方正富邦基金实现营业收入1.43亿元，并管理私募资管计划28只、规模46.18亿元。权益类产品的规模跃升，与市场风格及主动管理能力密切相关，也直接抬升了管理费潜力。

证券资管聚焦固收、固收+、量化及FOF等私募特色产品，部分含权产品在内外部渠道快速攀升，量化波动率策略产品规模较年初增长266%。银行渠道合作拓展至国有大行、股份行、城农商行及理财子，并突破大型机构投资者定制服务。期末受托管理资产净值规模493.22亿元，证券资管业务实现净收入0.75亿元。期货资管受托规模13.07亿元，其中自主管理10.03亿元，机构客户占比79%。

私募股权基金管理由方正和生投资负责，坚持“投早投小、投科技前沿、投国家需求、投健康领域”。上半年3个投资项目已上市，3个获上市委审议通过，4个已递交上市申请并获受理。存续私募基金16只，认缴规模140亿元，覆盖中早期至成长期。方正和生投资报告期净利润约1.84亿元。

投行业务方面，方正承销保荐参与各类债券承销总规模203.38亿元（含分销），其中公司债和企业债94.42亿元，同比增长约18%。落实“金融五篇大文章”方面，方正承销保荐参与科创债券承销10.78亿元、绿色债券2.78亿元、乡村振兴债券3.75亿元、中小微企业债券7.1亿元。

从研究服务来看，公司对外发布研究报告1300余篇，路演、调研、培训等研究服务累计超过1.5万次，服务公募、保险资管、银行理财子及私募等机构客户，为机构业务与协同展业提供内容支持。

综合来看，“财富管理高增+资管效率跃升+做市衍生品扩表+另类退出兑现”，共同构成了2026年上半年方正证券盈利叙事中的多元增量。

看点四：连续三年中期分红

业绩增长之外，方正证券同步抛出半年度利润分配预案：以实施现金分红股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.62元（含税），合计派发现金红利总额约5.10亿元。这是公司连续第三年进行中期分红，且分红金额保持逐年增长态势。

回溯股东回报节奏，公司近年持续加大分红力度，2025年首次实施三次分红，合计派发红利11.94亿元，分红频次和金额创上市以来新高。在上市券商中，稳定的中期分红有助于提升股息吸引力、强化与长期资金的共振，也传递出管理层对盈利质量和现金流的信心。

服务实体经济与社会责任同样被写入半年报叙事。股权投资方面，方正和生与方正证券投资延续科技、战略新兴产业方向，多个项目上市或进入审核通道，以“耐心资本”对接新质生产力。债券承销端，科创、绿色、乡村振兴、中小微等品种形成组合拳，承接政策导向与区域融资需求。乡村振兴与公益上，公司持续推进“一司一县”结对帮扶，自强班累计资助困难高中生3300名；骨干教师培训覆盖861人次；“财商进校园”上半年走进6所学校资助120名学生；“方小牛乡村漫游记”投教活动惠及9500余人；响应湖南石门县水灾捐资，惠及受灾群众4000余人，荣获中国乡村发展基金会“2025年度杰出贡献”奖。

展望下半年，方正证券在半年报中提到，将坚守服务实体经济定位，在“持续增长、加强协同”发展方针下，紧抓下半年市场机遇，保持财富管理业务核心优势，完善多元资产配置服务，迭代升级客户服务能力；稳健开展投资与交易、两融业务，筑牢合规风控防线；夯实投研能力，做规模品质兼备的资产管理产品；做好“金融五篇大文章”，助力新质生产发展；发挥资本市场中介纽带功能，在助力金融强国建设的过程中，推动自身经营质量稳步提升，实现稳健可持续发展。