8月21日，上周五市场震荡拉升，创业板指涨超1%。盘面上，贵金属概念走高，锂矿概念震荡拉升，此外算力硬件股盘中走强，而农业板块则集体调整，且多只高位人气股持续走弱。在当日行业主题ETF中，半导体相关ETF持续迎来资金回流，并且有色金属、医药相关ETF也获净流入，而券商、通信ETF则再度被大幅抛售。

具体来看，首先是医药生物板块，从结果看上周五的承接还是比较良好的，叠加美股Moderna也迎来小幅反弹，相当于给A股的相关个股铺好了路，但从长远来看，后续如果还是那么依赖美股的话，是不利于医药成为市场主线的。其次是科技股，上周五的催化主要来自阿里的财报，但科技板块的问题一方面是量能不支持，另一方面是来自科技的内部竞争，就像上周五液冷方向突然走强，无可避免会对前两天的CPO/NPO产生分流。最后，由于美国长端债务抛售刺激，并且金价其实已经从3900+反弹至4600+，因此近期黄金、锂矿、稀土等资源股也都有较为不错的表现。

1、上周股票型ETF申赎净流入100.42亿元

上周（8.17-8.21）股票型ETF转为申赎净流入，金额为100.42亿元（上上周申赎净流出为515.61亿元）；跟踪宽基指数的ETF继续申赎净流出，金额为5.43亿元；其中，跟踪科创50指数的ETF申赎净流入最多，为43.48亿元；跟踪科创100指数的ETF申赎净流入12.74亿元。跟踪中证A500指数的ETF申赎净流出最多，为32.64亿元；其次是，跟踪中证1000指数的ETF，申赎净流出为13.11亿元。

按行业主题来看，跟踪科创半导体材料设备指数的ETF、跟踪半导体材料设备指数的ETF、跟踪通信设备指数的ETF申赎净流入位居前三；跟踪SSH黄金股票指数的ETF、跟踪中证医疗指数的ETF、跟踪CS创新药指数的ETF申赎净流出前三。

按风格策略来看，跟踪成长100指数的ETF、跟踪科创成长指数的ETF、跟踪国信价值指数的ETF申赎净流入位居前三。

兴业证券表示，整体来看，上周ETF资金由上上周的大幅净流出转为净流入，而资金回流几乎全部集中在周三大跌当日。半导体设备与通信是上周流入规模最大的两个方向，且流入集中于下跌日；值得注意的是，通信ETF此前连续两周大额净流出后，上周重新转为净流入，资金在急跌中的承接意愿明显回升。创新药与锂电池是上周流出规模最大的两个方向；上涨兑现、下跌承接的特征明显，指向资金对医药行情的参与更多为短期博弈。煤炭与石油板块上周领涨，但资金未见跟进。

2、黄金|当下美债压力及去美元化叙事重燃+AI产业发展动能受到更多质疑，两重叙事加持下，该领域有望重新进入新一轮的上涨周期中

媒体报道，亿万富翁瑞·达利欧表示，投资者应该降低债券仓位并将不超过15%的资金投入黄金，以此对冲他认为三年左右会爆发的美国债务危机风险。达利欧发帖说，应分散投资于各类资产和财政状况强劲的国家。达利欧建议，低配债券并将投资组合的约10%至15%配置黄金以及“少量”比特币。他说这样做既能降低风险又能提高收益。达利欧长期以来一直就政府债务不断攀升的危险大声疾呼。

财通证券表示，综合来看，上半年之所以黄金持续调整，主要是央行和ETF资金出现了阶段性抛售的情况，此外由于上半年AI产业的B端业务加速兑现，AI产业趋势越强，叙事的逻辑就越有利于AI，作为对冲的黄金受到叙事的压制。当下可以观察到美债压力及去美元化叙事重燃，且AI产业发展动能受到更多的质疑，在这两重叙事加持下，黄金有望重新进入新一轮的上涨周期中。

相关ETF：有色金属ETF南方（512400），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土位列前三。有色ETF大成（159980），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓沪铜2611、锡2611、沪铝2611位列前三。

美债如何影响权益定价

广发证券认为，8月以来美债10Y再度冲至4.6-4.8%，但与5月冲击4.7%的情况相比，两次定价截然相反，5月模型厂商ARR加速上行，美股与A股短线调整后继续上行；7月资本开支叙事走弱、ARR增速放缓、超大规模发债冲击期限溢价，科技资产整体走弱。

对于科技股来说，产业景气的解释力强于利率，7月以来科技资产波动加大的核心原因在于AI产业发展结构上的隐忧集中出现。

对于A股来说，美债利率短期的快速上行，会冲击前期涨幅大、估值高、交易拥挤的资产，18年大金融、21年茅指数、22年宁组合均是；

但冲击过后回归产业趋势定价，有产业趋势验证的宁组合创出新高，盈利走弱的茅指数进入下行通道。

1、每日ETF净申赎情况

昨日ETF资金净流入排名前二十

昨日ETF资金净流出排名前二十

注：由于交易所公布数据原因，部分缺失数据有可能会二次更新

2、行业主题、风格策略、跨境、商品类ETF每日资金净流入情况