随着国内利率中枢持续下行，低利率环境正在成为资本市场的新常态。根据Wind数据，十年期国债收益率已下行至1.69%附近，居民存款到期再投资面临的“资产荒”困局凸显，投资者对专业资产配置的需求愈发迫切。

国泰海通资管近日推出了的视频播客《低息时代，如何让投资更从容？》邀请国泰海通资管副总裁左秀海，探讨低利率环境下的资产配置之道，以及如何用胜率思维做好绝对收益。

低利率时代，投资何以为锚？

当前国内经济正处于从传统经济向AI等新质生产力过渡的关键转型期，利率中枢持续下移。低利率环境下，传统理财逻辑正面临挑战：存款利率持续下行，纯债配置难以满足收益目标，曾经的“高收益、低波动”可以兼得的年代，已渐行渐远。

图表：中国10年期国债收益率及中国名义GDP增速

（数据来源：Wind，国泰海通资管，截至2025.12.31）

过去，老百姓心中货币的锚是房子，而在新的周期下，这个锚正在从“砖头”转向“金融资产”，配置金融资产接棒房地产，正在成为普通家庭实现资产保值增值的核心通道。

但现实的问题依然存在，单一资产要么收益太低，要么波动太大，普通投资者如何实现科学的配置？这也是《低息时代，如何让投资更从容？》这档栏目试图回答的核心命题。在收益与波动面临双重考验的当下，投资者如何更理性地规划自身的收益与风险预期，在保持资产稳定性的同时，对看不清的风险也保持足够审慎。

单一资产难以穿越周期

回顾过去十年全球大类资产表现，没有单一资产能持续占优。以2025年为例，贵金属、有色金属、新兴市场股票及全球科技股四类资产较大程度跑赢，但拉长时间看，领涨资产的接力棒每年都在频繁切换。

当前，宏观环境的高度复杂性前所未有：国际上，当前的"逆全球化"与大国博弈加剧；国内，新旧动能转换与内外周期的错位演变，共同构成了当前宏观环境的高度复杂性。

当前国内利率向下空间已较为有限，货币政策态度积极但空间受限。权益资产波动同样不容忽视，尤其是热度较高的科技板块，收益与波动往往同向放大，若不加以约束，单一资产的波动容易冲击整体组合。

因此，单一资产难以穿越周期，多元配置便成为低利率时代的必答题。通过跨资产、跨市场、跨板块的分散布局，降低组合内资产的相关性，在控制向下风险的前提下获取收益，正在成为越来越多专业机构的共识。

稳健型投资者的更优解：偏债混合FOF

对于追求稳健的投资者，以"固收打底、多元配置"为特征的偏债混合型FOF，或许是当前环境下更从容的选择。Wind数据显示，截至2026年8月17日，今年以来偏债混合型FOF产品年内新发规模已达1269.5亿元，创下历史新高，占年内FOF新发规模的96%左右，成为2025年以来FOF增长的绝对主力。

从长期表现来看，万得偏债混合型FOF指数自基日（2017年10月25日）以来累计收益34.05%，年化收益3.58%，最大回撤-9.72%，年化波动率4.34%，风险收益比优于沪深300、中证1000、中债-总全价（总值）指数、中证全债（全）等市场主要指数，展现了穿越牛熊的风险收益比。

表格：万得偏债混合型FOF指数与市场主要指数风险收益对比

（数据来源：Wind，国泰海通资管，统计区间：2017.10.25-2026.5.29）

从理念到落地：以ETF为工具构建多元配置组合

基于上述配置理念，国泰海通资管为广大普通投资者带来了适配当下环境的解决方案，比如近期正在发售的国泰海通善诚多元配置三个月持有期混合（ETF-FOF）。

该基金定位为偏债混合型FOF，以固定收益类资产打底，灵活配置权益、商品等多元资产，注重风险管理。其中权益类资产占比5%-30%，权益仓位中枢10%-20%，基金根据市场环境动态调整多资产配置，稳中求进。

国泰海通善诚多元配置三个月持有期混合（ETF-FOF），以ETF为核心投资标的，致力于通过灵活配置全球各类优质ETF资产，实现跨市场、跨板块、跨类型的多元布局。

在投资理念上，国泰海通善诚多元配置延续了国泰海通资管FOF团队构建的"Alpha立方"三重能力体系，以绝对收益为目标，涵盖三重收益来源：

一是配置收益，通过多元资产构建跨周期、低相关性的组合；

二是优选收益，通过筛选基金识别Beta、挖掘Alpha；

三是交易收益，基于DATA系统构建交易框架进行短期波段交易。

团队始终坚持胜率思维，不押注单一极致赛道，把风险管理置于首位。特别是独创的DATA（Dynamic Asset Timing and Allocation System）数据驱动的动态多资产配置体系，通过长周期、中周期、短周期三层信号实现ETF全天候动态配置。长周期信号基于经济周期约束投资范围，中周期信号通过动态风险预算构建最优组合，短周期信号多维风险应对严控波动，从而在不同宏观环境下力争适应多变市场。

目前，国泰海通资管FOF团队规模近40人，搭建了覆盖"投前——投中——投后"的全流程管理体系：投前重视自上而下的资产配置研究及产品工具化研究；投中注重"主观+定量+风险管控"的组合配置思路；投后关注产品业绩归因分析，并从多维度对产品进行检视。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。