《科创板日报》8月19日讯（记者 余诗琪）8月18日的业绩会上，小米集团合伙人、总裁卢伟冰开场即承认“挑战蛮大的”——存储成本处于历史高位、竞争激烈、需求不振，手机出货量同比下滑26.5%，汽车ASP从25.4万降至22.9万。

但他在每一句对压力的承认之后，都紧接着给出一个“但是”：手机毛利率8.5%好于市场预期、汽车亏损在收窄、AI收入首次入账。有媒体追问存储成本对毛利率的影响时，他给出的判断是“最困难的阶段已经可以看到大约的尾声”。

整场业绩会听下来，管理层传递的核心信息并非“困难很大”，而是“结构在变”。卢伟冰花大量时间阐述的是海外新零售进展、澎程系列的预订热度、机器人工厂落地。另一边，CFO林世伟在回应大模型调用量时确认，“API调用已开始贡献收入，增速非常快”。

业绩会重心的变化，在财务数字上能找到清晰的对应。手机业务在成本暴涨中守住了8.5%的毛利率底线，汽车亏损在收窄，AI收入第一次入账，海外新零售门店年底将突破千家——旧引擎在减速，新引擎正在轰鸣但尚未全速运转，AI、出海和机器人被推到了舞台中央，成为填补估值想象空间的新叙事。

困难已到尾声

手机业务是这份财报中争议最大的部分。半年报数据显示，小米第二季度出货量3120万台，同比减少26.5%，但ASP同比涨了近300块，达到1351元的历史新高，中国大陆3000元以上机型销量占比达32.1%。结果是手机收入421亿元，毛利率8.5%——比去年同期的11.5%低了3个百分点。卢伟冰在业绩会上透露了一个细节：“此前不少投资人担忧毛利率会跌破8%甚至7%。”从这个角度看，8.5%实际上是一个“比悲观预期稍好”的结果。

对于这份成绩，卢伟冰将之归结为一系列的主动调整。产品策略上，“对产品结构做了很多调整，对产品上市的节奏也做了比较多的调整”，财报中的印证是——中低端机型出货量减少，高端机型占比提升，ASP同比涨了近300块。他还提到小米与全球五大内存供应商的长期合作关系，“供应方面有较好的优先级，能够平抑成本暴涨的影响”。

对于下半年的手机市场趋势，他表示三季度合约价已谈妥，内存价格进入缓涨趋势，四季度也是缓涨，但“2027年是维持还是下降，今天还缺乏可视度”。同时观察到行业的一个信号——越来越多的头部手机厂商宣布涨价，“形成了产业和用户对未来价格预期的共识，原来持币待购的用户也就不等了，该买就买了”。

基于这些，他的结论是“对下半年手机业务毛利率比较有信心，最困难的阶段已经看到尾声，业务进入可视可控的阶段”。

IoT业务则呈现出明显的“内外温差”。第二季度IoT收入313亿元，同比下滑19.2%，毛利率从22.5%降至20.1%。下滑的主因是国内市场受去年国家补贴高基数影响，叠加618促销力度加大和核心零部件涨价的共同冲击。

但境外IoT收入同比大幅增长，平板、可穿戴、电视等品类在海外表现强劲，卢伟冰在业绩会上特别提到“境外收入增速非常快”。境外新零售门店的扩张正在为IoT出海搭建渠道底座——截至6月底，640家海外门店的IoT收入占比已超过40%。这指向一个结构性的变化：国内IoT受制于补贴退坡和消费疲软，但海外正在成为新的增长极，平板全球出货量排名已升至第四，TWS耳机和可穿戴腕带均位列全球第二。

手机的量缩价升与IoT的国内收缩、海外扩张，共同构成了小米硬件基本盘的“结构调整”——旧引擎在国内市场减速，但海外渠道和新品类正在承接增长的任务。

汽车减亏、AI入账

备受关注还有小米汽车的业务表现。

汽车业务的数据需要拆开看。第二季度汽车销售收入239亿元，交付104199辆，同比增长28.2%。但ASP从25.4万降至22.9万，原因是高价的SU7 Ultra交付占比下降。财报解释为“新一代Xiaomi SU7系列交付量增加所致”——纯电产品结构正在从Ultra向标准版倾斜。

卢伟冰在业绩会上没有回避这一点，但他将重点放在了另一个数字上：智能电动汽车及AI等创新业务分部经营亏损从第一季度的约31亿收窄到了第二季度的26亿。“我觉得能取得这个成绩，第一点就是业务收入结构更加均衡，汽车、IoT占比稳步提升。”在ASP下降和核心零部件涨价的双重逆风下，亏损反而收窄，卢伟冰将此归结为“整体经营的韧性比较强”。

更大的变量来自即将上市的澎程系列。这是卢伟冰在业绩会上花最多时间阐释的汽车业务内容。“小订订单比我们原来预期的要好，非常受大家欢迎，尤其是百变空间。”他透露，“展车进店后看的人非常多，很快会安排用户上车体验，尤其是N70Max这款大五座四驱产品。”关于交付，他的表态是：“9月正式上市之后马上交付，产能准备比一两年前好很多，对这款车取得优异成绩非常有信心。”

澎程能否顺利放量，将直接影响全年55万辆目标的达成。上半年小米汽车累计交付185055辆，完成率不到34%，下半年需要完成约36.5万辆，月均交付量须超过6万辆，压力不小。增程车型的毛利率通常高于纯电，如果澎程系列顺利放量，汽车分部毛利率有望重新站上20%——但卢伟冰没有给出具体指引，只说“请多关注”。

AI与机器人则是另一组正在升起的新引擎。两者的共同特征是：都不是孤立业务，而是嵌入“人车家全生态”的协同底座。

先看AI的收入贡献。半年报首次将AI大模型相关收入纳入财报，计入“智能电动汽车及AI等创新业务”分部下的“其他相关业务”。该部分业务收入为10亿元，其中包括AI大模型API调用收入、汽车售后及配件销售等。林世伟在业绩会上确认：“MiMo V2.5在OpenRouter上月调用量全球第一，API调用已开始贡献收入，增速非常快。”

但与此同时，他也表示：“小米作为一个大的集团，并不急于马上追求变现，会继续沉稳务实地推动AI重构人车家全生态。”这种“不急变现”的姿态，与MiMo V2.5在OpenRouter上调用量全球第一（月调用量10.5万亿）形成了有趣的对照——技术能力已被开发者初步验证，但商业化的节奏刻意放慢。

而AI与主业协同的具体落地已经出现：澎拜OS 4的超级小爱2.0基于MiMo大模型全面重构，首次引入“专家模式”积分会员方案（最低19元/月），这是OS层面AI功能货币化的第一步。林世伟同时透露，“后续会推出桌面端应用”“新模型也在训练中”，投入仍在加速。

机器人业务则遵循同样的逻辑。卢伟冰给出的进展很具体：汽车工厂自攻螺母作业成功率三个月内从90%提升到98%，“已经非常接近熟练人工的水平”；总装车间新工站（中控台侧盖板排序、料箱折叠回收）成功率均达90%；6月机器人团队在CVPR和ICRA两项国际顶会中斩获双料冠军。

但他强调机器人不是独立业务。“和主业有非常大的协同。制造领域有较多的智能工厂和合作伙伴；出行领域，基座模型和智能驾驶底层技术高度复用。”他总结说：“AI、芯片、操作系统、机器人，这些硬核科技随着发展，技术之间的协同会越来越多，最终构成人车家全生态的护城河。”

出海铺路

在所有业务线中，出海是卢伟冰在业绩会上展开最为充分的部分。

他给出的现状判断很具体：截至6月底，海外新零售门店达640家，年底目标接近1000家，“在一些规模化经济效益好的地方加快加大力度，比如东南亚”。他特别强调了新零售对业务的支撑效果——“门店的IoT收入占比已经超过40%，高端手机贡献也达到30%。”卢伟冰将此定义为小米模式的海外验证：“以前在一个市场，IoT收入基本只占10%到20%，新零售对IoT的发展有很大助力。”

卢伟冰对海外市场的分析分为三个层次。第一是区域扩张：除了东南亚加速布店，团队正在调研澳大利亚市场，“觉得这个市场有非常大的做新零售的机会，决定启动”。第二是品类出海：大家电被明确列为“下一步非常重要的方向”，“从局部试点进入全面出海阶段”。第三是渠道深耕：除了线下门店，电商平台也在加强投入——“欧洲亚马逊全面战略合作，增长非常快”。

即将到来的9月IFA展被卢伟冰视为一个关键节点。他透露这是小米第一次参加柏林国际电子消费品展览会（IFA），“展台面积大约是MWC的两倍”。在这个以家电为核心的全球展会上，小米的打法是“以人车家全生态整体亮相”。这也是米家品牌首次在欧洲正式亮相，包括空调、冰箱等大家电产品在内的多品类将首次规模化进入欧洲市场。他给出了明确的节奏：“以后在欧洲每年两个展，2月MWC，9月IFA，对欧洲甚至全球市场的影响都非常大。”

汽车出海的路径也在同步规划。此前小米汽车已经确定2027年将出海欧洲。卢伟冰在业绩会上披露了最新进展：“今年以来团队已经跑了很多国家筹备经销商合作等事宜。国外经销商千方百计希望能做小米汽车的经销商，我认为热情还是很高的。”他表示，目前接触下来，“一个国家里，前十名的经销商至少有7、8家都在主动找小米谈合作”。

关于出海节奏，他同时表示，小米董事会将在近期再赴欧洲调研，“会把小米新零售在中国汽车行业的实践带到海外去”。出海策略上，小米汽车采取“先发达国家、后发展中国家，先中高端、后中端，先右舵、后左舵”的分阶段路径。

市场要看到这些动作的真正成色，可能得等到2027年。眼下小米正紧锣密鼓地铺路——出海铺渠道、澎程填产能、AI建生态。这些投入在当下都还难以兑现为利润数字，但它们构成了小米下一轮竞争的底座。