债市要闻

【7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%，下半年新增社融有望恢复同比多增】

中国央行发布2026年7月金融统计数据报告，初步统计，2026年7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4%。前七个月社会融资规模增量累计为22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元。前七个月人民币贷款增加10.38万亿元，人民币存款增加17.79万亿元。7月份，经常项下跨境人民币结算金额为1.75万亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为1.32万亿元、0.43万亿元；直接投资跨境人民币结算金额为0.63万亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为0.22万亿元、0.41万亿元。

“M2和社会融资规模增速均保持在合理水平，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。”权威专家对财联社记者表示。

解读：主要受企业和政府债券融资多增带动，7月新增社融时隔4个月恢复同比多增。当月贷款继续处于“降速提质”过程。一方面，受当前城投、地产行业持续调整，而高科技行业对信贷依赖度相对较低等共同影响，当前新增贷款需求偏弱，另一方面，现阶段债市融资成本比较低，企业债券融资对银行贷款形成替代，再加上近期企业中长期贷款到期规模明显上升，这些都是7月新增人民币贷款为负值，各项贷款余额增速降至历史低位的原因。

值得注意的是，下半年政府债券发行会明显提速，8000亿元新型政策性金融工具将加快推进。这会带动政府债券融资恢复同比多增，并拉动配套贷款投放。由此，下半年新增社融有望恢复同比多增。

【中国人民银行 国家外汇管理局发布《关于跨国公司本外币跨境资金集中运营业务有关事宜的通知》】

中国人民银行、国家外汇局联合发布通知，自2026年9月14日起施行，在全国范围开展跨国公司本外币跨境资金集中运营业务。集中成员企业外债和境外放款额度，允许跨国公司自主决定归集比例，使用同一账户管理本外币资金。

【新型政策性金融工具方案印发 贴息成亮点】

据经济参考报，今年新型政策性金融工具相关实施方案已于近期印发到地方，各地将据此进行项目申报。与去年不同的是，今年财政对符合条件的新型政策性金融工具资金给予贴息；投向布局上，突出强调对于民间投资、产业类项目的重点支持。今年我国继续发行新型政策性金融工具，资金规模达8000亿元，较去年增加3000亿元。

【支持中小公募发展，举措落地！15家摊余债基获受理】

作为支持中小基金公司规范健康发展的措施之一，摊余成本法债基迎来新批额度。财联社记者了解到，新批额度中的首批15家基金公司14日已经提交申报材料，产品类型多为5年期以上（63个月）封闭式债基，这距离上一次新批额度已有5年以上。

8月14日，证监会官网显示，尚正基金、国融基金、华西基金、鹏安基金、财信基金、红土创新基金、百嘉基金、朱雀基金、联博基金、兴合基金、兴华基金、贝莱德基金、安联基金、路博迈基金、易米基金等15家管理人上报63个月封闭式债基，显示为“接收材料”状态。

【偏债混合FOF市场规模年内增长超千亿元】

Wind数据显示，截至8月14日，偏债混合FOF（基金中基金）全市场规模已达2514.55亿元，年内增量达1022.84亿元，占FOF市场超七成。截至8月14日，近一年全市场偏债混合型FOF平均回报4.00%，正收益产品占比达96%；平均最大回撤仅-1.63%，超九成产品回撤控制在-5%以内。

据Wind数据，偏债混合FOF的规模已达2514亿元，较去年末增长超千亿元。目前，偏债混合FOF的规模占据FOF市场超七成。

【车贷ABS强势回暖，今年发行规模大增75%，成零售信贷ABS增长引擎】

在新能源车加速发展、以旧换新、汽车金融相关政策等多重利好加持下，今年车贷ABS发行规模大幅走高。2026年，车贷ABS已发行近800亿元，占零售类信达ABS近八成。

Wind数据显示，以发行公告日计，今年零售类信贷ABS累计已发行1069.96亿元，同比增长9.07%。零售类ABS是指以个人零售类信贷资产为基础资产的资产证券化产品，主要包括RMBS（个人住房抵押贷款ABS）、消费贷款ABS、汽车贷款ABS和小微企业贷款ABS。

具体来看，车贷ABS成为今年零售信贷ABS发行复苏的主力。2026年，车贷ABS已累计发行791.48亿元，同比增长75.33%。另外，小微企业贷款ABS发行了240.60亿元。

【年内上市可转债表现亮眼 中签率处于5年低位】

8月14日，玉禾转债上市首日收盘上涨57.30%，达涨幅上限，中一签浮盈超500元；截至8月14日，今年上市的45只公募可转债上市首日收盘涨幅平均值为52.95%，其中32只可转债首日收盘触及57.30%的涨幅上限，首日触及涨幅上限的可转债占比超过七成。年内可转债最新价格较发行价平均涨幅达172.21%，但网上中签率约0.0034%，处于近五年低位，仅高于2023年。可转债打新赚钱效应吸引了大量资金涌入申购，僧多粥少的格局使得中签难度加大。

【注册50亿，长安资管组建方案公布，开启“资产收购盘活”的化债新模式】

在地方债务化解持续深化、传统化债路径承压的背景下，多地突破固有处置思路，落地市场化自主化债创新模式。

8月13日，西安正式官宣组建百亿级长安资管平台，通过资产收购、承债化债、运营盘活、证券化退出的市场化闭环模式，专项化解西咸新区国企债务风险、盘活存量资产；与此同时，山东全域推行 “一市一普投” 国资整合模式，通过市级统筹整合区域国资、统一管控债务、压降融资成本，两大创新范式为国内地方自主化债提供全新可复制样本。

【多家银行助力落地全市场首单非金融企业自贸离岸债】

近日，中国银行、建设银行、交通银行、民生银行等多家银行协助上海电气环球资本有限公司成功发行15亿元人民币绿色自贸离岸债，期限三年，票面利率1.8%。该笔债券是全市场首单非金融企业自贸离岸债，标志着自贸离岸债市场金融活水首次精准直达实体经济。该笔债券是全市场迄今发行规模最大的自贸离岸债，募集资金精准投向绿色低碳产业领域。

【四川出台城市更新“十五五”规划：支持符合条件企业发行公司债券、中期票据】

四川省人民政府网站消息，《四川省城市更新“十五五”规划》已于日前正式印发。《规划》明确，将实施城镇危旧房改造约6万套（间），改造老旧小区8000个等多项改造建设任务。《规划》提到，选取重点县城开展城中村改造试点，落实“一项目连两方案”，支持达州市开展“握手楼”片区治理，探索创新改造模式，严禁变相违规新增地方政府隐性债务。

【山东、湖北、山西拟于8月21日合计发行约237亿元“置换隐债专项债”，期限含5年、10年等】

山东省财政厅公告，8月21日将发行专项债券（五十一至五十六期）等多类债券，其中再融资专项债券（三十期—三十二期）募资用于置换存量隐性债务，发行规模分别为1.63亿元、33.3亿元、32.54亿元，期限10年、15年、30年；专项债券（五十六期）发行规模50.96亿元，期限15年，用于市区县政府投资项目。湖北省财政厅同日计划发行再融资一般债券（八期）等，再融资专项债券（二十二期）募资置换存量隐性债务，规模159亿元，期限20年。山西省财政厅同日计划发行一般债券（五至六期）等，再融资专项债券（四期）募资置换存量隐性债务，规模10.769亿元，期限5年。

【逼近历史警戒线！美债长端融资成本飙升，30年期得标利率创2001年最高】

美国政府长期融资成本正逼近历史警戒线。本周连续两场长期国债标售结果显示，市场对持有美国长债要求的补偿水平已升至数十年来罕见高位，为财政部和特朗普政府带来切实压力。美国财政部完成250亿美元30年期国债标售，得标利率报5.216%，创2001年以来最高水平；420亿美元10年期国债标售得标利率达4.683%，为2007年全球金融危机以来最高。

【日本央行据悉最早9月加息 后续或加快紧缩步伐】

日本央行最早将于9月份加息，并考虑后续以比目前每年约两次的频率更快的节奏加息。此举反映出日本央行对中东冲突带来的价格压力、强劲的全球人工智能需求以及日元持续下跌趋势日益增长的担忧。

公开市场：

公开市场方面，央行发布公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月14日7天期逆回购操作量为零，为连续第四日出现“零操作”。央行同时开展了3490亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日10亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3480亿元。

万亿买断式逆回购14日落地。央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，8月14日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（185天），到期日为2027年2月15日（遇节假日顺延）。由于8月6个月买断式逆回购到期1万亿元，此次操作实现等额续作。

信用债事件

■远洋控股集团：截至2026年7月末，到期未偿付借款合计164亿元并涉6起重大诉讼；

■融创地产：子公司新增到期未偿债务合计4270万元，公司及子公司新增3项失信行为；

■晨光生物：新疆证监局对公司采取责令改正并出具警示函措施，因违规拆借1.36亿元构成资金占用；

■华侨城：7月合同销售金额7.4亿元，1-7月累计合同销售金额61.7亿元；

■交通银行：推动全市场首单企业自贸离岸债业务落地；

■邮储银行：成功发放首笔DR基准利率贷款；

■兴业银行：拟发行年内首期“固息+浮息”双品种绿色金融债，规模300亿元；

■国新证券：涉青岛汉河出资人权益纠纷二审于2026年9月4日开庭；

■綦江东开：“23綦东债”募投项目延期但不影响偿债；

■天盈投资集团：子公司天乾资管及天乾基金新增贷款逾期合计4.96亿元，天乾资管被执行；

■中证鹏元：西安航天城投资发展2家子公司被列为被执行人，合计执行金额约1.3亿元；

■航天宏图：中诚信国际下调公司主体及“宏图转债"”信用评级至"CC"。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

上周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.23BP报1.3611%，7天期下行0.59BP报1.3858%，14天期上行0.24BP报1.4027%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.4BP报1.363%；7天期下行0.91BP报1.39%；14天期下行0.6BP报1.4037%；1个月期上行0.05BP报1.4162%。

银行间回购定盘利率多数持平。FR001持平报1.39%；FR007跌0.5个基点报1.42%；FR014持平报1.44%。

银银间回购定盘利率多数持平。FDR001持平报1.36%；FDR007跌2.0个基点报1.38%；FDR014持平报1.39%。

【利率债|隔夜逆回购投放3490亿，10年期国债收益率小幅下行】

上周五，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.09%报116.390元，10年期主力合约涨0.06%报109.540元，5年期主力合约涨0.05%报106.615元，2年期主力合约涨0.01%报102.636元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率下行0.85bp报1.6815%，30年期国债活跃券2600004收益率上行0.1bp报2.162%，10年期国开活跃券260205收益率下行0.2bp报1.767%。

业内人士指出，14日买断式逆回购平量续作，并且隔夜逆回购开展了3490亿元，央行之前发布公告显示从今天到下周三，隔夜逆回购每天操作量不超过6000亿元，并没有打满预期。不过资金面还是比较买账的，重要资金DR001小幅回落，加权利率为1.35%左右，资金情绪偏松，整体利好债市。

【信用债|收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1132亿元】

上周五，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1132亿元；“22万科MTN004”、“23郑州地铁GN002”、“23华侨城MTN006”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.03个基点报1.5268%；AA+级中短期票据中，1年期收益率上行0.03个基点报1.5468%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.33个基点报1.5254%；3年期收益率下行0.44个基点报1.6762%；5年期收益率下行0.42个基点报1.7728%。

涨幅超2%的信用债共2只，其中“25明水国开PPN001B”、“24铁道MTN007B”、“26津渤海MTN008”涨幅居前，分别涨3.07%、2.7%、1.95%，分别成交4223.92万元、4059.07万元、14930.06万元。

“26新产ZY1”、“25怀化水业PPN001”、“26临动GT01”跌幅居前，分别跌1.27%、1.22%、0.94%，分别成交2318.12万元、2025.43万元、4003.64万元。

高收益债：共61只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科MTN004”、“23郑州地铁GN002”、“23华侨城MTN006”收益率居前，分别为29445.98%、6.67%、6.6%，分别成交1440万元、1204.96万元、5950.87万元。

【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨8.6个基点报5.036%】

上周五，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨8.6个基点报5.036%，法国10年期国债收益率涨10.2个基点报4.045%，德国10年期国债收益率涨7.3个基点报3.202%，意大利10年期国债收益率涨9个基点报3.983%，西班牙10年期国债收益率涨8.3个基点报3.643%。

【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.88个基点报4.169%】

上周五，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.88个基点报4.169%，3年期美债收益率涨2.8个基点报4.242%，5年期美债收益率涨5.11个基点报4.362%，10年期美债收益率涨5.14个基点报4.690%，30年期美债收益率涨4.14个基点报5.258%。