美国7月通胀数据公布后，黄金再次冲上4400美元大关。

美国7月CPI从3.5%降至3.4%，核心CPI从2.6%降至2.5%，均符合市场预期。具体来看，汽油价格连续两个月环比回落，食品和租房成本环比微涨0.1%。

温和的通胀叠加上周五不及预期的非农数据，使得美联储短期内加息的急迫性大幅降低。利率市场押注的9月加息概率下降至38%，远低于两周前的70%，且隐含的利率曲线路径明显低于7月末。

在美联储9月会议之前，市场还将看到一次CPI和一次非农数据。在中东局势拉扯和油价震荡回落的情况下，维持利率不变的呼声或再次升高。

来源：LSEG，Forex.com

美元指数隔夜先抑后扬收盘接近100关口，这令黄金和白银回吐日内涨幅，但仍分别守住4440和65美元关口。

一边是加息预期显著降低美债收益率全线下行（利多黄金），一边是美元指数在99.50上方保持韧性（利空），这令黄金多头暂时无法突破年初历史高点以来的下降趋势线在4460附近形成阻力，交易者或许需要时间来消化数据的影响。

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从日线图来看，金价8月初以来的上涨动能尚未完全消退，200天均线4500成为多头的下一个重要目标，突破后多头将迎来更大的上方空间。不过小时级别上的整理形态暗示短线调整的可能。

对黄金多头来说还有一个保持乐观的理由。目前美国10年期实际利率（扣除通胀影响）处于2023年10月以来的最高水平，也在年内高点附近。加息预期降温为实际利率的回落创造了可能，这有望彻底点燃多头热情。

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即使名义或实际利率处于高位或无法快速回落（无法刺激散户热情），央行对黄金的战略需求仍有望保持旺盛（对冲通胀、美债违约、货币贬值等风险）。全球央行二季度累计购买289吨黄金，远高于一季度的56吨。中国央行连续21个月增持黄金更是完美诠释了“逢低买入”的策略。

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