当行业还在讨论外资公募的出路时，全资运营三周年的摩根资产管理中国已经默默交出了一份逆势答卷。没有焦虑，只有对“资管本源是给客户创造价值”的朴素坚持。

从2004年落子中国，到合资阶段的磨合探路，再到2023年全资化转型，摩根资产管理中国用20余年摸清了摩根资产管理百年全球基因与本土快节奏共处的分寸感。从不把自己当作“外来者”，既不因地缘波动动摇在华布局，也不以短期利润指标束缚经营手脚，旨在把“长期主义”从口号变成可落地的制度。

这份长期主义不是空泛的坚守，而是贯穿了从投研到产品、从人才到服务的全链条，并沉下心来，一寸寸打磨扎实。

产品端，摩根资产管理中国坚持长期价值导向，花几年打磨主动ETF等创新品类，不赌风格、不搞内部赛马；服务端，依托全球平台输出独立的环球市场研判，希望“懂全球的中国视角”填补本土投资者的信息差，推动从“卖产品”向“传递配置逻辑”转型。

当前外资系公募在逐渐摸索适应中国市场的差异化路线，摩根资产管理中国的选择或许提供了一个样本：以长期主义和专业主义为导向，回归资管本源，把百年穿越周期的经验扎进本土市场的土壤里。

全资三年：长期主义的本土答卷

全资运营三年，摩根基金交出了一份逆势答卷：管理规模与业绩同步抬升，截至7月底，8只成立满十年、成立以来年化收益破10%的“双十基金”；截至2026年中，近三年股票型、混合型基金规模合计增长60%（数据来源：Wind）。这份成绩的底层，是一套拒绝机会主义、锚定长期深耕的战略逻辑。

摩根资产管理中国的战略方向清晰笃定：绝不因市场波动择机进退，长期深耕中国不是可选项，而是必答题。站在全球资产配置的版图上，中国作为全球第二大股债市场，从来不是“要不要配”的问题，而是“怎么配好”的问题。摩根资产管理中国CEO王琼慧表示，集团层面也给出了两项定心支持：一是无需担忧短期地缘局势波动，二是不必纠结短期盈利，不以利润指标约束经营，放手遵循成熟资管机构的长期逻辑打磨全链条能力。

这份战略底气来自20余年的本土积淀。自2004年落地中国，从合资到全资的蜕变过程中，该公司摸索出适配本土的管理尺度，致力于成为“最懂全球的中国资管、最懂中国的外资资管机构”的双重定位，逐渐摸索出化解全球体系与本土市场的磨合难题的路径。

“我们做长期的事，才值得客户长期托付。长期是两方面的事情，对资管机构而言，长期主义意味着坚守研究驱动的主动管理，不追逐短期热点，专注为客户创造可持续的超额收益;对投资者而言，长期主义意味着克服“择时焦虑”，让时间成为复利的朋友。”王琼慧表示。

在中国，公司已搭建起覆盖多品类的投资平台，六大核心赛道的负责人权责清晰：主动权益投资由在公司近二十年的权益投资总监杜猛掌舵；固收领域由债券投资总监张一格领衔；多资产条线则从外部引进了两位资深人才——多资产混合投资总监侯杰与多资产配置总监蒋华安；此外，指数及量化投资总监胡迪、货币市场投资总监孟晨波均为公司多年的投资骨干，形成了完整且稳定的梯队，也恰好诠释了公司“内生培养+市场化引才”并举的双轨人才战略。

全资三年，摩根资产管理中国累计引入30余名优质投研骨干。王琼慧表示在筛选人才时核心评估两大维度：一是业绩归因逻辑完整、投资框架具备可解释性与可复制性；二是兼具持续学习的主观意愿与迭代能力。不少业内资深人士正是被摩根的全球研究平台吸引主动加盟，侯杰正是其中之一。在内生培养方面，公司同步实施全球高校校园招聘计划与实习生专项培养项目，搭建起青年人才储备池，为投研梯队持续注入活水。

业内普遍把研究岗视作基金经理跳板，而摩根资产管理中国的做法是在内部搭建双通道发展机制，打破了这条单向跑道——有志转向投资端的研究员进入投资经理学院，接受体系化培养；志在研究端的研究员则拥有独立的买方研究晋升通道。参照海外发展模式，专注基本面研究的研究员没有职业天花板，职级、薪酬随研究积淀逐年抬升。美国市场大批研究员在同一机构深耕数十年、与产业资源深度绑定的成熟模式，正在摩根资产管理中国逐步落地。

投研体系：以稳定风格与长期定力建立信任

杜猛介绍，为有效防范基金经理风格漂移风险，公司摒弃了统一排名考核方式，而是建立了基于投资风格的分组管理体系，将基金经理划分为成长、均衡成长、均衡与价值三个组，各组设置差异化考核标准。招聘阶段通过历史业绩归因识别候选人的风格倾向、明确风格定位，在职期间通过量化风格因子实施动态监测，允许小幅战术性偏离，严格禁止大幅风格切换，确保投资行为和产品定位逻辑自洽且超额收益来源具备长期可持续性。“该体系实施三年来，既降低了基金经理的短期业绩压力，也提升了客户对产品风险收益特征的认知清晰度，有效强化了投资者预期管理，”杜猛说。

在投研文化建设方面，摩根资产管理中国通过制度安排弱化短期业绩考核压力，在经历了今年股市的大幅波动后，截至7月末，其旗下有8只成立满十年、成立以来年化收益破10%的“双十基金”，是长期投资理念的实践成效(Wind数据)。公司各条线投资总监均拥有多轮完整牛熊周期投资经验，投资框架成熟、决策心态稳健。考核体系采用3-5年长周期评估机制，以信息比率作为核心考核指标，兼顾超额收益与对应风险，客观评价投研人员专业能力。

在此基础上，其已编制完成五年中期发展规划，启动2030远景布局，未设置硬性规模考核指标，核心目标是实现投资策略、发展战略与落地路径的高度统一，力争依托大类资产配置能力为客户创造长期稳定回报。

针对市场高度关注的AI投资主题，杜猛认为，自2023年起，市场每年都会经历显著的争议与股价波动。但他指出，这与2000年互联网泡沫时期上市公司普遍缺乏业绩支撑的情况存在本质差异。当前基本面并未发生根本性恶化，在这一过程中不会预设结论，持续保持关注和跟踪，动态调整持仓结构。

杜猛同时指出，公司始终坚持基金风格的稳定性，确保投资策略与产品定位保持一致，避免过度集中于单一赛道，注重在成长性与估值水平之间寻求平衡，以实现长期稳健的业绩表现。

依托全球平台优势，公司通过海外团队的独立研究视角有效补充本土研究的信息盲区，有助于降低跨境信息不对称导致的投资决策偏差，通过融合境内外多元视角提升研判质量。同时公司强调，投资认知需要持续迭代更新，基金经理应当主动跟踪新兴产业发展趋势、及时更新研究框架，方能有效穿越不同产业周期。

产品与服务：全球货架落地中国解法

当外资品牌溢价褪去，行业竞争回归资管本源，摩根资产管理中国的选择是用全球货架给出中国解法。

主动ETF是当前重点攻坚的创新品类。作为早期实践者，摩根资产管理早在十几年前便于内部启动研发，2016年在美国发行首只主动ETF，多年实操总结出核心经验：全透明持仓是可持续的发展路径。

值得注意的是，持仓透明化利弊并存：一方面投资者可每日查看完整持仓，直观监督基金经理是否风格漂移；另一方面高透明度可能导致市场跟风“抄作业”，引发资金抢跑，改变现有交易合规逻辑。因此摩根资产管理中国明确仅将低换手、稳健均衡的策略适配主动ETF，对小盘股等高波动策略持审慎态度。

产品创新层面，摩根资产管理中国坚持长期价值导向，不采用内部赛马机制。在其看来，多数爆款产品仅具阶段性热度，唯有穿越多轮周期才能验证长期价值。依托全球产品线优势，其筛选具备长期生命力的产品，清晰划分团队赛道，避免同质化内耗。即便短期无法快速做大规模，也要选择能获得客户、监管与行业认可的路线，这种高标准的长期主义已成为鲜明品牌注脚。

差异化服务是摩根资产管理的另一核心竞争力。环球市场观点解读团队是标志性配置，2004年起源于美国，不参与销售考核，专职输出独立宏观研判。全资后，摩根资产管理中国落地本土化项目，海外版聚焦全球资本市场，国内版深耕中国股债市场，全年常态化开展路演，推动销售渠道从“卖产品”向“传递配置逻辑”转型。依托香港互认基金与资产配置解决方案，公司既能提供标准化单品，也能针对机构与渠道的精细化需求，从丰富的产品池中自由组合，输出涵盖境内股债与跨境全球资产的定制化解决方案。

依托全球每年巨额金融科技投入、成熟的全球化产品线以及稳定的投研团队，摩根资产管理中国有信心打造兼具全球影响力与本土硬实力的资管品牌。这其中，金融科技是长期投入的重点，摩根资产管理近年来每年约40亿元研发资金投入科技研发，AI技术已渗透投研、超额收益挖掘、客户服务全链路。

“依托全球150余年资管经验与中国22年深耕实践，摩根资产管理不单纯是外资，而是希望成为“最懂中国的外资资管公司，最懂世界的中国资管公司”。”王琼慧在采访最后强调。在她看来，“摩根资产管理中国正走在一条没有人走过的路上，但公司的目标定位更高”。而在这个目标里，她没有透露具体的管理规模，而是反复强调公司重视品牌、声誉：“品牌和信任高于一切，希望摩根资产管理在中国是一家受尊敬的资产管理公司。”