8月7日，上周五市场震荡反弹，沪指低开高走，三大指数均涨超1%。盘面上，创新药、CRO概念爆发，PCB概念同样表现活跃，此外稀土永磁概念盘中异动拉升，但个股涨跌家数基本相当，其中信息安全概念集体调整。在当日行业主题ETF中，半导体相关ETF迎来小幅回流，此外银行、煤炭、有色金属等相关ETF也颇受资金关注，而领涨的医药相关ETF则净流出较多，此外通信ETF连续多日净流出排名靠前。

具体来看，首先是周末热度最高的医药，上周五能走强的关键其实是百花医药竞价超预期后秒板，以及刚出监管的哈药股份大幅高开，如果从这个角度看，就稍显刻意了，而且之前医药板块就有过一次高度一致的先例（7月中旬昭衍新药的实验猴题材），但结果并不理想，因此对于这类高热度的题材更应该关注一致转分歧后的承接情况。其次是AI硬件这块，资金暂时对于AI硬件仍旧缺乏信任，反应在上周五的盘面上便是PCB板块早盘快速一致后在下午就分歧了，因此反倒要和医药之类的超跌板块反着来，即不能盲目追求一致，不然就很容易遇到冲高回落的情况。

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1、上周股票型ETF转为申赎净流出，金额为736.09亿元

上周（8.3-8.7）股票型ETF转为申赎净流出，金额为736.09亿元（上上周申赎净流入为961.25亿元）；跟踪宽基指数的ETF转为申赎净流出，金额为471.54亿元；其中，跟踪中证2000指数的ETF申赎净流入最多，为23.11亿元；跟踪中证A500指数的ETF申赎净流入21.19亿元。跟踪中证1000指数的ETF申赎净流出最多，为145.88亿元；其次是，跟踪创业板指指数的ETF，申赎净流出为89.41亿元。

按行业主题来看，跟踪SSH黄金股票指数的ETF、跟踪证券公司指数的ETF、跟踪电网设备主题指数的ETF申赎净流入位居前三；跟踪科创半导体材料设备指数的ETF、跟踪通信设备指数的ETF、跟踪科创芯片指数的ETF申赎净流出前三。

按风格策略来看，跟踪标普中国A股大盘红利低波50指数的ETF、跟踪成长100指数的ETF、跟踪国信价值指数的ETF申赎净流入位居前三。

兴业证券表示，整体来看，上周市场普涨的同时ETF资金大幅撤离，反弹即兑现的特征贯穿全周。通信ETF是上周流出规模最大的方向，半导体板块在反弹中的兑现情绪也较为明显，在普遍兑现的格局中，电网设备与软件板块是本周仅有的两个资金持续流入方向。有色、稀土方向本周涨幅居前，资金流入相对温和，但拥挤度快速抬升。

兴业证券进一步分析指出，此外需要注意的是，此前的低位方向拥挤度普遍明显抬升，低位优势正在减弱。传媒板块拥挤度大幅上升33.9个百分点至75.5%，机器人板块拥挤度上升15.5个百分点至66.3%，创新药板块拥挤度上升21.8个百分点至50.8%。后续需关注拥挤度上升后，资金能否延续承接。

2、AI应用|AI大模型能力不断升级加速该行业落地，产品价格下探有望推动渗透率提速，机构看好相关板块拐点到来

媒体报道，当下，一些澳洲企业运用人工智能已不再局限于信息收集，而是加强部署自动执行多步骤任务的人工智能体。在这一趋势下，中国人工智能模型的可负担、开放性受到越来越多关注，在当地获得更多应用。

华西证券表示，模型能力持续升级促应用落地。AI软件应用正在由单一内容生成和辅助问答，进一步进入跨岗位、跨系统的实际工作流程。长江证券表示，看好AI应用拐点到来，关注AI板块投资机会。大模型价格下探有望推动AI应用渗透提速。一方面，Coding场景仍是AI渗透最高、率先跑通商业模式的场景，从头部公司商业化情况看，Anthropic与OpenAI的ARR增长斜率仍持续向上；另一方面，落地场景继续向多模态、办公等多元方向渗透，我们看好具备流量、模型、数据优势的互联网大厂，看好AI多模态赛道。

相关ETF：创业板软件ETF华夏（159256），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓同花顺、润泽科技、昆仑万维、指南针位列前四。软件开发ETF华宝（159036），最新申赎清单数据显示，该ETF持仓科大讯飞、同花顺、金山办公、达梦数据位列前四。

寻找AI错杀环节与筹码结构改善方向

广发证券认为，当前“筹码结构不好”几乎成为市场对于AI板块后续反弹力度最主要的担忧之一。

事实上，对比上一轮牛市（2021年）与最新口径，A股市场机构投资者的力量对比已经发生根本性变化：主动权益公募基金管理规模不升反降+社保养老年金（+150%）、被动公募ETF（+121%）、保险资金（+97%）三类机构规模翻倍以上。

这一格局下，A股市场的边际定价方已从"主动公募一枝独秀"转向"多元机构势均力敌"。

后续强α机会主要集中于产业逻辑未被破坏、且短期交易压力释放充分的科技方向：

1、每日ETF净申赎情况

昨日ETF资金净流入排名前二十

昨日ETF资金净流出排名前二十

注：由于交易所公布数据原因，部分缺失数据有可能会二次更新

2、行业主题、风格策略、跨境、商品类ETF每日资金净流入情况