【盘面回顾与展望】

周五指数全天震荡上行延续反弹，市场量能相较前一交易日小幅放大。短线情绪相对偏弱开始有些割裂，可能和连续的停牌有关，中位股率先出现亏钱效应，后续需要警惕蔓延的可能，明天5板的争夺可能会比较激烈。如果短线情绪下行的话指数反弹也会休整一下，所以下周震荡调整的概率要远大于持续反弹，从筹码层面来说这一周反弹的高度已经相当可观了，下周资金也有兑现的需求，刚好周一可以借外围市场利好的这个契机。当然中长期来说在目前科技公司大规模举债的情况下，利率相当关键，所以等震荡调整过后继续延续向上的可能性会比较大，到时候再根据盘面信息判断反弹能否演变为反转。

板块方面科技股仍是市场焦点，值得注意的是领涨板块由光互连和算力租赁转变为PCB，景旺电子的新高对板块起到关键作用。同时考虑到此前行云科技新高对算力的带动以及周五医药的强势，所以这轮反弹行情中，新高这个因子的权重对量化来说可能不低。但目前只看到了科技个股的新高，没有看到科技某一细分的新高，如果科技要从反弹走成反转，强势分支的新高是一个必要条件，所以下周唯一非超跌的交换机以及这次反弹最强的磷化铟的走向至关重要。AI软件/应用方面周五早盘受AppLovin暴跌影响集体低开，随后有所修复，这次炒作的核心不在于降本增效带来的业绩而是向多智能体协同、AI4S等做叙事，这一点是需要明确的，Palantir的走势才是关键。非科技方向中医药表现突出领涨两市，之前医药的定位基本是衔接科技做过渡，两者之前跷跷板效应是比较显著的，而且属于被动的一方，但周五医药的表现非常主动且完全脱离了与银行、消费、农林牧渔等防御性板块的联系，值得高看一线。其余方向整体看点不算太大，但整体依然保持轮动。

【重点公司跟踪】

百花医药：从情绪端角度出发，周五早盘百花医药竞价超预期后秒板，随后带动哈药股份拐点朝上，是医药周五爆发的情绪基础，市场地位较高。从基本面来说，公司2026年6月完成控制权变更，金华市国资委以8.87亿元入主，国资入主后公司有望借助金华当地生物医药产业扶持政策（创新药单品种最高奖励4800万元）及国资旗下多支医药产业基金实现资源对接与业务拓展。

金一文化：近期黄金持续反弹，瑞银首席投资官及其团队称“本轮黄金上涨行情拥有基本面支撑。预计2027年上半年金价将向每盎司5000美元迈进”。黄金的上涨对黄金珠宝零售企业的库存增值与终端销售形成双重正向拉动，有望构成对金一文化基本面的支撑。此外公司通过收购开科唯识切入金融AI智能体赛道，开科唯识已中标银行AI大模型项目，正在开发结合AI技术的智能体，公司已明确将依托开科唯识聚焦财富管理与支付清算领域的创新发展，并积极联动头部云厂商、大模型及算力企业搭建产业协同生态。黄金提供业绩安全垫，AI金融智能体打开估值想象空间。

盛科通信：A股交换机组网侧公司如锐捷网络、紫光股份等均已用业绩验证了国产算力集群对交换设备需求的爆发式增长，盛科通信作为国内以太网交换芯片市场唯一的独立第三方商用芯片供应商，正处于组网侧业绩兑现向上游芯片侧传导的确定性窗口。公司25.6T芯片已通过主要厂家认证、2026年有望规模化出货并占据20%以上份额，51.2T芯片已回片，2026年下半年高端芯片有望实现更大突破。从产业层面来说，超节点是在单芯片性能受限的现实下，通过构建极致的内部网络，将成百上千张国产芯片“粘合”成一个整体，用系统级的整体性能来弥补单卡的短板。根据券商研报以及昇腾CANN官方开发者文档，主流128卡超节点GPU与高端RoCE交换芯片配比稳定4:1，高密度极致无阻塞方案可达1:1~2:1，远高于英伟达IB集群6.67:1的商用交换芯片配比，整集群替换逻辑下国内智算中心大规模切换超节点架构会持续抬升高端交换芯片单机配套用量，盛科通信作为国内稀缺独立第三方25.6T/51.2T商用交换芯片供应商，不绑定自有服务器整机厂商，同步供给浪潮、锐捷、新华三全栈国产算力集群，充分承接超节点架构带来的交换芯片量价齐升红利，叠加海外IB生态管制带来的长期国产替代空间，成长天花板显著高于传统数通周期赛道。