ST帕瓦上半年营收、净利润双双实现高增长。

8月6日晚间，新能源电池材料企业ST帕瓦（688184.SH）正式披露2026年半年度报告：上半年实现营业收入4.55亿元，同比增长90.16%；归属于上市公司股东的净利润4505.97万元，同比大幅增长128.44%，实现由亏转盈；扣非归母净利润201.2万元，同比增长101.25%；经营活动现金流量净额3015.37万元，较上年同期的-1.63亿元,大幅改善118.49%。

这是公司继2026年一季度交出营收2.05亿元、归母净利2016.54万元的亮眼成绩单后，连续第二个报告期确认扭亏，彻底打破此前市场对公司的盈利可持续性质疑。

针对营收、净利润双增长，ST帕瓦明确表示：报告期内，公司持续优化产品订单结构、升级产品品质体系，核心产品订单及销量实现稳步增长，直接带动销售收入大幅提升；与此同时，公司管理层全面强化内部控制穿透管理，推动各层级全链条精简开支、提升运营效率，多重举措协同发力，最终推动净利润较上年同期实现显著改善。

业绩反转：从亏损泥潭到盈利新生

ST帕瓦此前暴露的治理失效问题，集中爆发于原董事长、总经理张宝任职期间。

根据其自认的《资金占用情况说明》，张宝通过虚构供应商交易、截留下游销售货款等违规方式，合计占用公司资金本金1.91亿元；2025年8月其因涉嫌职务侵占被公安机关立案侦查，9月被依法执行逮捕，2026年2月诸暨公安移送检察院审查起诉。

该违规事项直接导致公司2025年5月因内控被出具否定审计意见，被上交所实施其他风险警示，同年7月因资金占用问题被叠加实施ST处理。

回望2025年，帕瓦股份深陷多重危机叠加的困境：2025年半年报净利润亏损1.58亿元，全年年报净利润亏损高达6.98亿元，叠加主业经营承压及原实控人资金占用的负面冲击，公司被正式实施“其他风险警示”。

彼时市场质疑声持续发酵，公司股价长期在低位徘徊。而2026年半年报的亮眼数据成为关键转折点——净利润成功“由负转正”，营收规模实现近翻倍级增长，经营性现金流更是从大额净流出转为正向流入。这份沉甸甸的成绩单背后，是公司“刀刃向内”的改革决心与战略调整的实打实成效。

革新之道：系统性战略重塑驱动高质量发展

ST帕瓦长期专注于新能源电池材料的研发、生产和销售，深耕锂离子电池、钠离子电池正极材料前驱体细分赛道，并提前布局半固态/固态电池等前沿技术领域。

报告期内，面对沉重历史包袱与激烈行业竞争挑战，帕瓦股份在2026年上半年启动全链条系统性革新，直面历史遗留问题，全面重塑核心竞争力：

业务结构精准重置：在产能布局方面，ST帕瓦依托现有生产资源进行深度整合，全面优化产能配置，加速清退低效落后产能，完成了“年产1.5万吨三元前驱体项目”相关土地使用权及在建工程的处置工作，有效回笼资金、盘活存量闲置资产。

与此同时，ST帕瓦资源全面向单晶低钴、6系高电压、钠电前驱体等高附加值产品序列倾斜。2026年半年报分部收入显示，单晶NCM产品收入达4.07亿元，占主营业务收入比重高达89.45%，核心主业优势进一步凸显。

全价值链深度降本：在营业收入大幅增长的同时，ST帕瓦营业成本同比仅增加48.23%，毛利空间实现显著修复；管理费用同比大幅下降63.20%，主要来自非必要开支全面压降及闲置资产折旧的合规重分类；报告期内，公司应收账款较2025年末下降42.25%，货款回笼效率大幅改善，经营现金流质量实现质的提升。

内控体系全面重搭：报告期内，ST帕瓦修订《公司章程》及20余项核心管理制度，对资金划转、合同签署、用印审批等关键环节实施全流程分段硬管控，从制度根源上彻底杜绝资金占用类风险再次发生。

追损与市值管理并行：ST帕瓦全力配合公检法机关追讨被占用资金，最大限度挽回公司损失；报告期内，为增强投资者信心、促进公司长远健康持续发展，公司在中国证券登记结算有限责任公司办理完毕第三期、第四期回购股份的注销事宜，相应减少公司注册资本，共注销股份231.96万股。截至目前，ST帕瓦已累计投入资金9389.23万元，共计回购公司股份669.65万股。

业内人士普遍认为，回购股份的注销，在优化股本结构的同时，更直接增厚了每股收益，彰显了公司对自身长期价值的坚定信心。

研发投入持续加码：坚持“以技术创新为发展驱动力，以战略眼光持续研发投入”是ST帕瓦把握发展机遇的关键。

报告期内，ST帕瓦固态电池富锂锰基、LATP电解质、65型低钴单晶等6个前沿项目均在中试/小试阶段有序推进；目前公司研发人员规模达43人，占员工总数比例23.76%，技术储备持续夯实。

截至报告期末，ST帕瓦拥有有效授权专利共计180项，其中发明专利139项、实用新型专利41项；报告期内，新增发明专利授权1项，技术转化能力稳步提升。

笃行致远：ST标签尚未摘除，经营叙事已全面切换

截至发稿，ST帕瓦仍因历史资金占用事项维持其他风险警示，张宝相关刑事案件程序也尚未完全终结。

但资本市场更看重边际改善信号：2026年一季报，ST帕瓦交出近三年最优单季业绩、半年报再次确认扭亏增利、现任实控人亲自坐镇董事长主导全流程改革、被占用资金正通过法律途径全力追偿——公司正在把“张宝遗留风险变量”彻底转化为“经营全面重置的正向变量”。

随着公司治理结构持续完善、核心竞争力不断强化以及新能源材料行业景气度逐步回升，公司正稳步重塑产业版图，开辟全新增长空间。当行业新一轮浪潮奔涌向前，这家完成“重生”的企业正以笃行者的姿态，向市场证明：破局之后，未来不止于此。