本周 A 股风格切换极致：周一全线大涨冲高，随后三日震荡回落，周五迎来反攻；在此期间，以算力为代表的科技板块与以低位消费、银行为代表的防御赛道呈现清晰的跷跷板走势。成交持续放量，存量博弈特征极强。

《风口研报》锚定本轮行情风格重定价、筹码再分配、估值再平衡的底层核心逻辑，摒弃表层涨跌情绪，聚焦机构资金行为与赛道性价比推演。一方面穿透科技板块短期估值回调与情绪扰动，深度筛选产业政策支撑明确、基本面扎实、成长确定性充足的硬科技细分赛道，另一方面持续跟踪低位板块底层驱动逻辑，形成适配当前市场节奏的结构化研判体系，对细分标的与优质公司的精准挖掘，充分彰显了研判体系的前瞻性与市场适配韧性。

①弱势2连板！受益于AI需求扩张+行业供给出清共振该，AI人才培训龙头年内业绩修复可期

全国基础教育工作会议于北京落幕，会议将人工智能深度赋能基础教育列为重点建设任务，明确推动AI全面落地课堂教学、学情管理、个性化辅导等全流程场景。作为AI落地空间广阔的核心赛道，政策自上而下打开行业落地空间，相关企业订单与营收有望稳步扩容，基本面持续改善。伴随产业确定性抬升，市场风险偏好回暖，板块估值具备修复动力，行业有望迎来业绩EPS上行、估值PE抬升共振的戴维斯双击机遇。

7月29日20:27《风口研报》覆盖国内AI人才培训龙头“传智教育”，精选公司研报展开梳理：

一、行业格局优化，AI培训需求持续扩容

AI产业高速发展带动人才缺口扩大，2026年上半年行业新发职位同比增长21.08%，人才结构性错配持续催生职业培训刚需。同时传统教培头部企业出清，行业供给格局大幅优化，竞争压力缓解，作为AI人才培训龙头的传智教育，充分受益于行业红利释放。

二、研发实力突出，产品与渠道优势显著

公司研发投入远超行业竞品，2024年研发费用率达20.4%，依托完善师资体系搭建起覆盖大模型、智能体、AI运维等全赛道课程矩阵。同时公司构建多元获客渠道，凭借海量免费教学内容、高人气新媒体矩阵及老学员口碑，持续拓宽用户触达边界，市场渗透率稳步提升。

三、资质与产业背书加持，业绩增长确定性高

公司布局全日制学历教育，深耕高校合作赛道，多款教材入选国家级规划教材，教研实力获官方认可。叠加华为、阿里云等头部企业产业背书，品牌公信力持续夯实。机构预测公司2026-2028年净利润高速增长，估值持续回落，业绩修复与估值提升空间充足。

传智教育逆势2连板。

②AI服务器长协重塑MLCC高端供给格局，材料环节或率先受益！前瞻梳理产业链+这只人气股4日大涨28%

据三星电机官方公告，公司AI服务器MLCC大额长单持续落地，订单势能强劲。继6月斩获某全球大型科技企业4540亿韩元AI服务器MLCC长期供货协议后，7月再度拿下3000亿韩元同类型专项订单。短期连续落地大额订单，印证AI服务器高规格MLCC需求持续高景气，凸显公司在高端MLCC领域的核心供货地位，业绩增量确定性充足。

7月27日21:50《风口研报》抢先聚焦三星MLCC大单线索，随即发文覆盖“MLCC”方向，精选优质研报梳理指出：

一、行业竞争逻辑升级，头部厂商壁垒抬升

光大证券指出，高端MLCC行业竞争逻辑迎来根本性转变，告别传统成本、价格内卷，转向技术可靠性、稳定供货能力与长期产能保障的综合比拼。行业准入门槛显著提高，企业一旦切入核心供应链，将持续提升订单能见度、产品溢价能力与议价权，构筑稳固的行业竞争壁垒。

二、海外产能结构调整，国内厂商迎替代机遇

全球MLCC供给端迎来结构性变革，海外龙头村田因高端AI服务器级MLCC产能紧缺，将于9月削减中低端消费级产能并转产高端产品，且转产存在1:5的高额产能损耗。海外中低端供给主动收缩，为国内厂商腾出市场空间，有望承接消费电子、工控等领域外溢订单，带动产能利用率与盈利水平修复。

三、产业链涨价分化，上游材料端盈利弹性优先释放

产业链价格传导呈现明显分化，MLCC成品涨价尚未启动，上游核心材料已率先兑现涨价行情。在产品小型化、多层化趋势下，高端粉体、电子浆料等材料要求大幅提升，国瓷材料等企业已上调相关产品价格。高端产能稀缺、工艺壁垒抬升背景下，具备全套配套能力的国内材料企业，盈利确定性与弹性更为突出。

本文提及博迁新材、国瓷材料、洁美科技、风华高科、三环集团等。上述mlcc概念股在市场回调过程中走势坚韧，充分体现出资金对上游材料端盈利确定性的一致预期。

③受益“周期反转+份额提升”，这只存储“新标杆”上市引爆“研究战”！分析师三维框架锚定合理市值（附解读）

2026年7月27日，长鑫科技登陆科创板，市值3.3万亿元，开盘即登顶A股市值总榜，成为新一代的市值冠军。这是A股35年来，开盘阶段市值王座首次由半导体硬科技企业摘得。

长鑫以超大体量登陆科创板，让以半导体为代表的硬科技资产真正站到了资本市场的中央，这也反映了中国产业结构的深刻转型。

7月27日17:28《风口研报》发文覆盖“长鑫存储”，精选研报梳理指出：

一、行业迎来超级周期，AI驱动需求高增

存储行业开启AI算力驱动的超级上行周期，区别于传统消费电子驱动的短周期波动，本轮需求确定性更强、持续性更久。据机构预测，全球DRAM市场规模将实现数倍增长。同时行业供给响应滞后，供需紧平衡格局预计延续至2027年，为存储企业业绩修复与增长提供优质行业环境。

二、公司龙头属性凸显，盈利水平接轨国际

长鑫科技为A股稀缺纯DRAMIDM龙头，具备全链条研发制造能力。公司主动迭代产品结构，淘汰老旧产能，全面布局DDR5、LPDDR5等高附加值产品。受益行业涨价周期，公司盈利快速跃升，2026年一季度净利率大幅提升，毛利率比肩三星、领先同业，核心盈利能力已接轨国际头部原厂。

三、三重估值维度验证，远期市值空间充足

针对存储行业周期估值错配特点，研报从三重维度估值定价。份额维度，依托国产化替代红利，公司市场份额有望持续提升，对应高目标市值；盈利维度，相较海外低估值成熟厂商，公司高成长属性可享受估值溢价；产能维度，对标海外原厂单位产能市值，公司远期产能规划对应市值空间广阔。剔除少数股东损益后，公司合理估值区间明确，成长确定性突出。

7月31日，长鑫科技继续冲高，盘中一度涨超13%，总市值首次突破4万亿。截至收盘，其自28日以来，3个交易日最高涨幅达到34.01%。

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