美联储按兵不动但内部分歧升温，司南投顾关注海外流动性扰动下的配置平衡

北京时间7月30日凌晨，美联储7月议息会议结果落地，联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，为2025年9月以来连续第五次未调整利率。虽然“按兵不动”符合市场预期，但本次投票结果由此前的一致通过转为9票赞成、3票反对，三名地区联储主席主张加息25个基点，为2016年以来首次在同一次议息会议中出现三张方向一致的反对票。会议后，美债收益率上行、美元指数走强，全球风险资产波动加大，A股科技成长方向也受到估值压制，7月30日创业板指下跌3.97%，科创50指数下跌5.38%。
本次会议的核心不在于利率是否调整，而在于美联储内部对通胀和政策路径的分歧重新抬头。南方基金旗下司南投顾认为，外部流动性扰动可能阶段性放大成长板块波动，但科技产业趋势仍需回到业绩兑现、订单变化和估值消化节奏中验证。通过多资产配置、基金优选和组合动态跟踪，有助于在成长机会与波动控制之间取得更平衡的配置路径。

①富国香港携手泰国KKP，两只联接基金首募33.62亿泰铢，折合超1亿美元；
                                    ②产品底层投向中国中小盘主动权益策略，由富国香港负责选股及组合管理；
                                    ③中资公募境外合作正从ETF互挂，逐步延伸至主动投研能力和策略输出。

①近期A股科技成长主线遭遇深度回调，公募基金净值随之显著分化，部分极致押注单一细分领域的产品单月回撤超40%；
                                    ②在剧烈波动中，主动降仓锁定收益、跨行业均衡配置以及高股息低波策略三类产品展现出较强韧性。