全球光模块龙头企业中际旭创正式登陆港交所，成为年内首家实现“A+H”两地上市的万亿市值光通信企业。公司港股上市募资与资本市场认可度，进一步印证了高端光模块赛道的成长价值。

公开招股数据显示，公司公开发售阶段获16.84倍认购，国际配售阶段获9.73倍认购，整体招股认购热度亮眼，充分体现资本市场对公司基本面与长期成长逻辑的高度认可。

下游市场方面，近期谷歌、英特尔等海外头部AI科技企业持续上调资本开支，持续利好AI算力基础设施及上游光通信产业链，行业高景气逻辑持续强化。

2026年上半年，国内光通信行业交出了含金量十足的业绩答卷，全产业链实现业绩共振向上。Wind数据显示，截至7月29日，A股24家光通信产业链公司披露上半年业绩预告，18家公司业绩预喜，占比超七成。

其中，中游高速光模块高景气度延续，行业维持高基数、高增长态势。

新易盛预计上半年净利润区间为70亿元至80亿元，同比增长77.56%至102.93%，业绩增速领跑行业。

作为全球光模块龙头，中际旭创虽尚未披露半年报及业绩预告，但公司对行业需求及自身经营高度乐观，并于7月28日晚间公告推出40亿元—80亿元大额股份回购计划，彰显对公司长期价值与未来业绩增长的充足信心。

业绩层面，中际旭创2026年一季度业绩已实现大幅爆发：当期营业收入194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，单季净利润已超2025年全年归母净利润（107.97亿元）的半数。

同时该公司盈利能力大幅优化，毛利率上行至46.06%，净利率突破32%，创下历史盈利新高。

“公司有信心保持毛利率的稳定。”在今年7月28日电话会议中，中际旭创表示，当前行业订单需求饱满、产品报价稳定，整体行业需求维持高景气。受核心物料紧缺影响，行业供给存在一定压力，业内厂商报价普遍偏谨慎。公司预计现有毛利率水平有望维持稳定，随着2027年2.4T、NPO等高毛利新产品逐步上量，将持续拉动公司整体毛利率稳步抬升。

此外，中际旭创指出，未来随着scale-up光连接方案规模化落地，依托自身技术领先性与批量交付优势，公司整体盈利水平有望持续提升。

针对市场关注的NPO产品明年上量、CW光源物料供应问题，中际旭创回应称，目前已针对光芯片、电芯片、PCB、无源器件等核心原材料制定全方位采购储备方案。

依托下游旺盛需求，中际旭创正在积极备货：一方面与核心供应商签订长期协议锁定新增产能，另一方面持续开拓多元化供应商，同时通过预付款、战略股权投资等方式深度绑定供应链。随着上游供应商集中扩产，预计2026年下半年核心物料供给将阶段性改善，行业整体出货量有望显著提升。

除龙头企业外，产业链多家核心公司上半年业绩大幅高增，板块景气度全面扩散。

德科立预计上半年净利润同比增长216.8%至277.31%；剑桥科技预计上半年业绩同比增幅156.65%至197.18%；光迅科技预计上半年净利润5.59亿元至6.15亿元，同比增长50%至65%，产业链业绩兑现力度强劲。

云巨头资本开支持续加码，AI算力基建高景气逻辑稳固

全球AI算力基础设施建设持续扩容，光器件作为算力网络数据传输的核心通道，行业高景气度具备长期、刚性支撑。头部厂商订单能见度、排产节奏、业绩兑现能力，持续验证行业盈利确定性与需求持续性。

需求端来看，行业远期订单高度明确。针对市场传闻的“1.6T产品订单下修”，新易盛官方明确辟谣，1.6T产品需求未出现下滑，行业整体需求预期维持强劲，2027年光模块订单需求已基本明确，公司正持续扩产匹配下游增量。

中际旭创进一步印证行业高景气，公司当前在手订单已基本覆盖2026年全年需求，部分头部客户订单已锁定至2027年，交付计划细化至月度维度。2027年行业需求格局清晰，800G、1.6T、2.4T、NPO等高端产品需求确定性强、增速迅猛，部分重点客户已释放2028年新产品采购指引，金额规模可观，验证全球AI巨头资本开支具备长期可持续性。

整体来看，全球云厂商、AI科技企业持续加码算力资本开支，叠加高速光模块技术迭代升级，行业供需紧平衡格局延续，高端产品供不应求、核心物料供给偏紧，持续推动产业链整体盈利中枢稳步上移。

银河证券研报指出，当前光通信行业正迎来AI算力需求驱动的结构性变革，行业景气度已摆脱传统周期波动，进入技术迭代+资本开支双轮驱动的长期扩张周期。全球头部云厂商、AI企业持续上调算力基建预算，推动高速光模块需求呈现非线性高速增长。

海外科技巨头资本开支持续超预期，持续夯实行业基本面。

美东时间7月29日盘后，微软公布2026财年第四财季财报，云业务收入增速超市场预期，AI基础设施投入成效持续显现。公司同时公布2027财年资本开支预计达1750亿美元，彰显全球算力基建投入的长期高景气度与确定性。

作为行业风向标，谷歌持续上调资本开支，印证AI算力长期供需错配格局下，巨头扩产为真实需求驱动的战略布局。

谷歌2026年第二季度营收1198亿美元，同比增长24%，实现连续12个季度双位数增长；单季度资本支出达449亿美元，全部投向技术基础设施建设。同时该公司将2026年全年资本开支指引上调至1950亿—2050亿美元，较2025年914.5亿美元实现翻倍增长，并预计2027年资本开支将继续同比大幅提升。

此外，英特尔2026年二季度营收161亿美元，大幅高于市场预期的144.2亿美元，同比增长25%，创下2011年三季度以来最高增速，服务器产品持续供不应求。公司将2026年全年资本开支由180亿美元上调至200亿美元，并计划2027年继续加码投入，支撑产品迭代与代工业务扩张。

长期技术迭代维度，AI集群带宽需求持续爆发，传统铜互连受限于布线密度、信道损耗，已逼近物理极限，光接口从可插拔模块向NPO、CPO演进是行业必然趋势。

“短期情绪扰动有限，行业长期向上逻辑不变。”多家机构一致认为，光通信板块阶段性回调仅为短期情绪扰动，不改行业长期向好趋势。过往板块多轮回调，核心原因是市场阶段性低估了AI算力扩张的长期确定性，而持续落地的大额订单、超预期资本开支、稳步兑现的业绩，将持续消化短期情绪波动。

国盛证券分析指出，中报窗口期应回归产业基本面与成长本源。全球AI数据中心超大规模组网趋势不可逆，大算力集群对低延时、高带宽的刚性需求持续存在，光通信行业规模持续扩容的底层逻辑稳固不变，短期波动不改变赛道长期上行趋势。