财联社7月20日讯（记者 吴雨其）稳市场的政策信号继续释放。证监会将于近日召开证券基金机构和上市公司代表座谈会，听取参会人员对促进资本市场稳定健康发展的意见建议。

证监会党委书记、主席吴清已于7月20日上午在北京一家证券营业部调研并主持召开投资者座谈会，与包括大中小散各类投资者的8名代表面对面交流，就促进资本市场稳定健康发展听取意见建议。吴清提出，证监会将全力维护市场平稳运行。

稳市场的资金动作也在同步落地。前一日晚间，中国国新、中国诚通同步宣布增持。中国国新旗下相关主体已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元，中国诚通及所属诚通资本、诚旸投资累计买入近百亿元，两家机构均明确将继续增持中国股票资产。

多重稳市信号落地后，7月20日A股仍呈现明显分化。上证指数上涨0.85%，深证成指下跌0.71%，创业板指上涨0.42%，煤炭、石油石化、公用事业涨幅居前，电子、建材等板块继续调整，全市场超过3700只个股下跌。

从公募基金当天发布的市场观点看，当前判断主要集中在三个方面：一是证监会座谈会、国资平台增持及宽基ETF放量，显示稳定市场的政策和资金力量正在加码；二是近期调整主要来自科技板块交易拥挤、杠杆去化及外部市场扰动，机构对A股中期基本面的判断尚未发生明显变化；三是市场配置正从极致科技成长向均衡方向扩散，能源资源、高股息及部分低位消费医药受到更多关注，科技板块则需等待筹码消化、业绩验证和新的产业催化。

稳市力量加码，基金公司看到哪些信号？

监管层发声与国资平台入市，成为当天机构观点中频繁出现的关键词。

在博时基金看来，当前A股处于外部风险与内部稳定力量的角力期。一方面，美伊冲突升级、海外市场杠杆风险上升，继续压制全球风险偏好；另一方面，国内国新、诚通增持及证监会座谈会召开，释放明确稳市信号，短期市场或维持震荡。

除了政策端信号，资金端的变化也受到关注。7月20日，沪深300ETF、创业板ETF、科创50ETF成交明显放量。东吴基金权益投资总部总经理刘元海据此判断，“今天沪深300ETF、创业板ETF、科创50ETF显著放量，政策底信号比较明显。我们认为当前A股市场以及科技股投资价值可能比较明显，曙光或就在眼前。”

政策和资金托底并未立即消除市场波动。创金合信基金金融地产研究员胡致柏表示，尽管释放出多项利好，监管层面发声维护市场稳定，监管资金入市对市场进行托底，但仍未能减缓指数和科技板块的下跌，当前决定股价的主要因素是情绪面和资金面的情况，部分个股还面临潜在降杠杆压力。

不过，在经历快速调整后，指数和科技板块已经进入配置区间，中长期风险较低，但短期市场在情绪变化下仍有可能出现较大幅度的波动，不过，这种短期快速向下的大级别非理性调整，往往伴随后续的快速修复，因此无需过分在意几个交易日内的市场变化，可以关注急跌带来的投资机会。

对于本轮行情性质，嘉实基金将其归因于前期风格过度集中后的修正。短期行情震荡并非出现趋势变化，而是前期风格过于极致背景下的修正调整，中期来看市场结构性机会仍然丰富，相对宽松的流动性环境叠加A股进入盈利上行期被更广泛的定价或是核心驱动力。

类似判断也出现在农银汇理基金的观点中。短期看，市场处于外部情绪扰动与内部结构再平衡的窗口期，阶段性震荡为正常现象。中期看，市场风险偏好企稳修复，中长期A股上行趋势不改，建议逢低布局高景气赛道。

融资资金连续流出，则是金鹰基金判断市场所处阶段的重要依据。随着两融余额回落、宽基ETF资金流入，市场正在从杠杆资金主导的快速下跌，逐步转向配置资金承接与恐慌筹码出清。后续来看，本轮调整本质上是高位赛道的估值消化、筹码再平衡和交易结构去杠杆，而非宏观基本面的全面恶化，杠杆资金和拥挤度去化后或仍有望迎来超跌反弹行情。

科技等待新催化，能源红利和低位方向升温

稳市力量逐步显现的同时，市场内部的再平衡仍在继续。前期高度集中的科技交易出现松动，能源资源、高股息及部分低位板块走强，机构对后续配置方向的讨论也更趋分化。

经历近期调整后，诺安基金将市场重新划分为北美AI链、国产AI链、非AI出海及内需四条线索，历经调整后，北美AI链、国产AI链、非AI出海以及内需品种四个板块需要重新被审视。

其中，北美AI链仍需等待商业闭环进一步打开，国产AI链则更依赖流动性、情绪和趋势资金重新聚集。非AI方向的修复已经从创新药、非银逐步向有色、化工和锂电扩散，“非AI链以轮流修复为特征，从创新药和非银开始，过渡到有色、化工和锂电的工业链条，期间伴随着内需链的政策预期交易，属于基本面向下过程中的估值修复。”

科技板块内部也面临重新定价。朱雀基金专户投资部总经理张劲骐将近期调整归因于持仓拥挤、AI资本开支回报验证压力及海外杠杆资金平仓等多重因素。经过半个多月调整，市场估值压力、筹码极端状况有所消化，风险有所释放，但此前依靠供需紧张上涨的部分品种，性价比也在下降。随着海外存储价格企稳，行情主线或将从涨价切换至技术规格提升。

在应对策略上，朱雀基金选择从高位品种向经营有望改善的低位资产调整，“总体应对上，我们将精选标的，对于涨幅较大的、过度透支未来远期估值的品种逐步止盈，同时布局经营有望改善的低位品种，把握波动中的机会。”

经过一轮集中去杠杆后，金鹰基金将科技板块的短期机会更多定义为超跌反弹，短期关注科技方向的超跌反弹，中期风格均衡观察验证AI产业趋势强弱。他们判断，AI产业需求尚未出现确定性的边际回落，但新一轮中期行情仍需要等待重磅产业催化及海外云厂商财报验证。

与科技方向相比，能源资源和高股息板块短期仍有基本面与避险需求支撑。围绕价值方向，金鹰基金提出，建议优先关注受益能源价格上涨且高股息的煤炭、化工等方向；此外，保持对有色、非银等具有基本面、交易筹码大多出清等行业机会的关注。

摩根资产管理同样观察到，A股市场近期已从高弹性成长切向低波动、防御及高股息资产。科技、半导体、电子、机器人等前期估值和筹码敏感度较高的方向调整明显，银行、煤炭、石油石化、公用事业等板块表现相对稳定。

在短期策略上，短期或可关注红利资产、资源品及业绩确定性较高方向对组合波动的平衡作用，同时对连续上涨后的防御板块也需注意避免过度拥挤。

科技资产也并未被完全排除在中期配置之外。摩根资产管理提出，中期看，若产业趋势未发生根本变化，科技核心资产在充分调整后仍具跟踪价值。后续仍需关注估值、筹码和业绩兑现之间的匹配程度，医药创新、储能、部分有色及内需修复方向也可作为结构性线索。