①时隔8年基药目录再迎调整，中成药、慢病、肿瘤等细分领域成为主要扩容方向，已经具备省级挂网、医院准入和供应能力的公司更容易获得增量；②新增品种进入基药后的放量节奏如何判断？基层适配度较高的中腰部品种有望在3至5年内有望实现较快增长，部分品种可能翻倍；③中成药是本轮结构变化较为突出的领域，结构性亮点是独家或专利品种占比提升，这些领域具有基层就诊频次较高和县域复制性较强等特点。

①小核酸药物从概念验证走向产品梯队，这家企业已用全球授权验证早期资产的商业价值；②药物研发企业的收入取决于临床推进、授权交易和产品上市，而这类平台企业会在上市前先承载大量新产品订单；③一旦研发企业完成临床推进和授权交易，材料端也会成为核心受益方向，这家企业可提供小核酸合成载体和分离纯化材料，客户覆盖国内外小核酸药企。

①CDU是液冷系统中价值量最高的部分，也是需求增长最快的环节，这家老牌液冷企业深度嵌入CDU核心环节，充分受益于这一价值迁移；③2026年国内建设2024年批复的数据中心，开始进入大规模建设时期且要求配套一定比例的液冷系统，这几家为国内老牌具备大型液冷系统项目承接能力的厂商；③今年三季度液冷系统出货量预计将实现显著增长，这家企业已开始为海外客户提供，集装箱式液冷散热系统，当前正处于出货阶段。

①AI编程工具Claude Code存在安全后门隐患，AI安全预算已经从“试验性支出”变为“运维必需品”，海外四大网安龙头基本面已逐渐兑现；②AI算力建设有望带动安全采购，海量数据、调用模型、大量高权均需要安全保障，这些细分方向采购确定性更高；③市场需求从单点采购转向整个平台采购，带来龙头集中与估值溢价，而细分冠军在刚需环节可守住不可替代性。

①AI芯片形态变“重”，测试环节从功能筛选升级至高温预烧和老化测试，测试服务价格上调，这家第三方测试厂商已围绕AI芯片扩建测试产线；②韬定律把半导体制造重点从看晶体管线，扩散到晶圆制造、封测、EDA和可靠性验证的系统性工程，EDA和良率分析需求大幅提升，这几家电路设计企业业务有望深度受益；③晶圆测试量随国产算力芯片和先进逻辑扩产同步增加，探针卡作为CP测试关键耗材需求随之提升，这家企业为国内探针卡核心企业之一。