1、瑞芯微（603893）：①公司作为AIoT算力平台，近期公布的半年度业绩预告超预期，实现扣非归母净利润8.30-8.90亿元，同比增长60.93%-72.56%；②核心驱动力在于以RK3588、RK3576为代表的高端SoC平台持续放量，受益于端侧AI浪潮及智能座舱等下游需求爆发；③公司汽车领域围绕智能座舱、AIBox、车载音频、全液晶仪表、车载视觉及接口芯片6大产品线方向，持续丰富产品序列，下一代协处理器RK1860的研发工作，将于2026年推出；④申万宏源证券杨海晏将2026-28年瑞芯微营收预测从58/71/85亿元上调至66/86/104亿元，将归母净利润预测从13/16/20亿元上调至17/22/25亿元；⑤风险提示：技术迭代和研发投入不及预期的风险。

2、思源电气（002028）：①公司子公司烯晶碳能（GMCC）是全球领先的超级电容企业，在AIDC头部电源厂开发超容产品的早期即深度介入配合，目前柜内产品已开始批量供货，现有产线正在扩产，预计Q4实现产能翻倍，新厂房也已启动建设；②华泰证券刘俊看好公司作为民营主网设备龙头，2026年整体订单规模预计达384亿元，同比增长33%，其中海外订单同比增速高达50%，占比提升至43%，今年6月公司接连公布6亿元开关类及4.8亿元变压器扩产计划，进一步验证了高压设备需求的旺盛；③刘俊预计公司2026-2028年实现归母净利润40.9/58.3/76.0亿元，同比增长29.9%/42.4%/30.5%，对应PE分别为29/20/16倍；④风险提示：电网投资不及预期、新业务开发不及预期。

中高端SoC放量+下游端侧AI需求持续爆发，这家端侧算力平台公司业绩表现超预期，下一代新品将于年内发布

申万宏源证券杨海晏最新跟踪覆盖瑞芯微，公司作为AIoT算力平台，近期公布的半年度业绩预告超预期。

中报业绩预告：预计2026年上半年实现营收28.70-29.10亿元，同比增长40.28%-42.24%；实现归母净利润8.50-9.10亿元，同比增长60.03%-71.33%；实现扣非归母净利润8.30-8.90亿元，同比增长60.93%-72.56%。

利润端增速显著跑赢收入端，核心驱动力在于以RK3588、RK3576为代表的高端SoC平台持续放量。行业面临存储等原材料成本上行压力下，公司凭借产品的高性能与规格兼容性，有效抵御波动。

2025年，公司创新推出端侧算力协处理器RK182X系列，可流畅支持3B/7B参数大模型本地运行，与SoC芯片形成“主脑+协处理器”的双轨体系，精准适配端侧AI多样化需求。公司快速推进下一代协处理器RK1860的研发工作，将于2026年推出。

由于中高端SoC与AI协处理器预计2026-28年延续高景气，拉高公司主力产品ASP与营收。杨海晏将2026-28年瑞芯微营收预测从58/71/85亿元上调至66/86/104亿元，将归母净利润预测从13/16/20亿元上调至17/22/25亿元。

一、受益于端侧AI浪潮及智能座舱等下游需求爆发

公司汽车领域围绕智能座舱、AIBox、车载音频、全液晶仪表、车载视觉及接口芯片6大产品线方向，持续丰富产品序列，已累计推出数十款车载应用芯片，其与比亚迪、广汽、上汽、蔚来等建立起长期合作关系。

2026H1，RK3588、RK3576、RV11系列等AIoT算力平台继续高速增长；RK2118、RK2116系列音频产品在各汽车品牌、世界著名品牌客户等项目落地、量产；RK182X系列芯片顺利量产，产品线、客户数量继续增长，将在26H2开始放量；26H1发布的中端系列新产品RK3572、RK3538等顺利导入核心客户。

二、权激励绑定核心人才，三年考核锚定增长

公司此前发布股权激励草案，股权激励三年分期解锁，考核连续三年增速不低于20%，体现公司对未来成长的信心，同时聚焦核心研发骨干、高预留份额也利于吸纳高端人才。

AIDC超容市场规模或为百亿级别，这家公司已成为头部电源厂合格供应商，率先开启扩产、四季度有望实现产能翻倍

事件：思源电气2026年上半年实现营业收入108.03亿元，同比增长27.14%，归母净利润14.87亿元，同比增长15.03%。其中Q2单季收入62.35亿元，同比增长18.30%，净利润9.37亿元，同比增长10.73%。

华泰证券刘俊认为，公司Q2增速受汇兑损失、海外订单交付节奏及储能EPC等低毛利业务收入确认占比较高影响，但这些短期干扰不改公司核心阿尔法优势。随着下半年海外高质量订单加速交付，公司业绩有望迎来更快释放。

在全球电网投资共振与AIDC催化下，公司作为民营主网设备龙头，出海强Beta持续兑现。此外，公司子公司烯晶碳能（GMCC）是全球领先的超级电容企业，其双电层电容产品经过长期产业化验证，已率先通过头部电源厂审厂并开始批量供货。

刘俊预计公司2026-2028年实现归母净利润40.9/58.3/76.0亿元，同比增长29.9%/42.4%/30.5%，对应PE分别为29/20/16倍。

一、AIDC超容从选配走向标配，GMCC卡位头部电源厂引领国产替代

AIDC算力密度持续攀升。当机柜功率从130-200kW向600kW以上升级，供电架构由48V转向800V高压直流，超容凭借功率密度高、响应快、循环寿命长等特性，正从过去的选配方案变为不可或缺的标配器件。

据招商证券测算，若按年新增10万个机柜计，柜内48V方案对应超容市场约11亿元，而800V独立超容柜方案则有望带来约160亿元的市场空间，实现量价齐升。

公司子公司GMCC自2010年成立起便深耕干法电极技术，打破海外垄断，是国内首家实现干法电极产业化的企业。在AIDC头部电源厂开发超容产品的早期，GMCC即深度介入配合，率先通过审厂成为合格供应商。目前，GMCC柜内产品已开始批量供货，现有产线正在扩产，预计Q4实现产能翻倍，新厂房也已启动建设，有望在头部客户中斩获较高份额。

二、电网主业高景气与出海强Beta共振

公司作为国内主网设备民营龙头，持续受益于全球电网投资上行与AI带来的电力设备超预期紧缺。华泰证券预计公司2026年整体订单规模可达384亿元，同比增长33%，其中海外订单同比增速高达50%，占比提升至43%。

今年6月，公司接连公布6亿元开关类及4.8亿元变压器扩产计划，进一步验证了高压设备需求的旺盛。公司长期对电网产品做加法，开关、线圈类及保护控制产品在国内和海外市场均已具备规模竞争力。

在电网主业之外，公司在储能领域采取差异化发展策略，年内连续拿下罗马尼亚合计4.5GWh订单，预计将提供较高增速的利润贡献。在IGCT等新型电力系统关键器件方向，公司与怀柔实验室设立合资公司，依托顶尖团队推动阀组产业化落地。