财联社7月12日讯（编辑 若宇）十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：

中信证券：博弈降温后需重视部分非AI板块的修复

今年3月以来，三个叙事逻辑助推了三条K型分化：全球范围内AI与非AI的分化，A股独有的“碳基”与“硅基”对立叙事，6月以来国产AI相对全球AI跑出独立超额。其中有源于景气度差异的合理分化，在全球市场都较为普遍，也存在情绪和资金面造成的额外影响。随着越来越多产品被动调仓结束，情绪和资金所造成的影响也会随之衰减，这种资金博弈降温后，需要重视部分非AI板块的修复。

具体到配置方面，AI端，中信证券偏好向强供给约束、低估值缩圈、偏中下游的品种，如云厂商、存储、服务器、燃气轮机、柴油发电机组；非AI端，中信证券的选择是部分基本金属（铜、锡）、电新（静待产业链负面情绪消化，回归客观业绩）和化工（制冷剂、磷化工、氨纶、染料、大炼化等）。此外，继续看好出海逻辑延续且筹码出清相对彻底的创新药，近期发布的新版基药目录是2018年以来的首次调整，对部分公司的盈利预测可能形成显著正向催化。依旧看好低估值的券商，流动性的压制等瑕疵有望在下半年开始逐渐消退，短逻辑可以看投资收益和中报业绩，长逻辑则是更广泛的中资企业海外投融资浪潮所带动的券商业务出海和全球化。

华安证券：短期机会大于风险 入局契机正当时

展望后市，市场有望在科技股业绩继续验证高景气、大型IPO预期和海外扰动等互相作用下，呈波动式慢涨，上行斜率将明显缓于今年2季度，通信等AI主线行业近期调整基本结束，后续有望再破新高。配置思路上，产业周期业绩强劲、经济周期仍弱，重视当下成长产业景气机会的逻辑仍然清晰而确定。第二阶段业绩驱动行情尽管涨幅已较大，但仍有较长时间和一定空间，行情并未结束。因此紧密围绕本轮AI产业趋势加大仓位仍是很长一段时间牢不可破的核心思路，而上中游环节的算力中心及配套硬件是最不可或缺方向，该方向产业链长度和投资容纳能力足够大，现处于机构大规模抱团中期。尽管某些环节短期可能出现交易过热现象，但赛道足够宽广具备“停车换马”的能力且中期上涨趋势不改，当交易降温至换手率低位时应敢于布局。

需着重关注以下两条投资线索和节奏：第一条核心主线是AI产业链尤其需聚焦上中游等算力硬件环节，电子中期机会不改但短期通信性价比明显更高。建议短期更加重视算力中心环节及配套方向：光模块、PCB、CPO、光纤、液冷、数据中心等。第二条主线是有望受AI链扩散以及催化的领域，主要包括军工、机械设备、机器人、游戏、软件等。

国金证券：交易去杠杆后的观测

交易端去杠杆是中日韩科技股波动放大的关键因素。从过往经验来看，热门板块交易集中度下降仍然不足，调整还需时间。交易性波动之后，基本面走向仍是行情是否见顶的最终观测。中东冲突再次升级，能源价格的底部将得到确认，但能源供应链的不稳定与美国高利率对新兴市场修复的压制仍然存在。在原有主线后半场，新主线被压制的尴尬期，做好积极防御。

配置推荐：第一，能源价格低位逐步确定，受益于中国制造业流量的（煤炭+电力）是较好的绝对收益组合，石油石化板块迎来估值修复。第二，AI投资尚在过热期后段，控制仓位+提高锐度是主要方针，材料与设备仍然是重要弹性资产：半导体/AI材料、半导体设备与制造是投资“胀”的重要方式，也是“滞胀”期前半段的有效防御；第三，南方国家与中国制造仍在高实际利率压制的徘徊期，可以考虑进行左侧布局，关注工业金属、工程机械、电网设备、炼化等方向。

兴业证券：大波动背后浮现的积极信号

随着海外流动性和情绪拖累、全球AI产业叙事这两个此前影响市场调整的核心因素，均在近期迎来关键变化和积极信号的验证，对于后续市场也无需过度担忧，新一轮上涨的动能正在波动中积蓄、酝酿。不过，近期市场给人的最大感受，仍是偏轮动、偏博弈，兴业证券跟踪的行业轮动强度也上升至年内较高水平。兴业证券认为，造成当前这种市场状态的核心在于，AI算力硬件无疑是市场最大的共识，但资金正在轮动、震荡中等待更加明确的右侧验证信号，而这种信号的到来已经不远。

当前中报业绩预告中值得关注的“预期差”和线索：AI相关需求仍是上市公司景气最重要的拉动项，并且带动的领域正不断沿着上下游传导扩散：1）国产AIDC基建链（服务器、ICT基础设施、算力租赁等）；2）扩产带动AI上游材料涨价、释放业绩：MLCC、覆铜板、电子特气、树脂、面板、制冷剂等。其他值得关注的线索：1）大批锂电材料（隔膜、正负极材料、电解液、六氟磷酸铁锂、锂盐等）企业业绩高增、扭亏为盈；2）创新药、船舶、券商、煤炭是当前值得关注的低位绩优线索。

华金证券：科技风格扩散何时结束？

复盘历史，风格扩散结束主要受强产业或政策催化、估值情绪调整充分、基本面支撑等因素驱动。当前来看，政策和产业趋势催化不断，TMT短期风格扩散可能接近尾声。A股短期可能延续震荡，结构性慢牛趋势不变。

行业配置：短期均衡配置绩优科技、部分周期、低估值红利等行业。（1）电新、传媒、军工等科技成长行业当前PEG和情绪较低。一是当前电池、航海装备、游戏、通信设备、消费电子等行业PEG较低；二是电视广播、数字媒体、出版、航空装备等行业成交额占比分位数较低。（2）当前建议均衡配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、军工（商业航天）、传媒（AI应用、游戏）、创新药、电新（AI电力、锂电）、计算机（AI应用）、有色金属、化工、机器人等；二是大金融等低估值红利行业。

方正证券：市场赚钱宽度有望提升

市场在上周延续调整，波动进一步加大，尤其是周四周五。从大势来看，上证指数在3950点左右，也就是6月初低点附近存在较强支撑，其它重要指数如万得全A、沪深300和上证指数位置基本一致，在这个位置要有信心，但同时也需要有耐心。结构上来看，科技股调整时间和空间基本到位，此前Meta算力过剩的担忧基本消散，海外算力进入高性价比区间，国产算力在长鑫上市的背景下具备情绪和基本面的双重支撑。非科技方面，5月中旬以来全A中位数调整的幅度已经较为充分，再平衡之后市场赚钱宽度有望提升，核心驱动力主要来自于中游制造板块的超跌反弹以及宽基ETF流出趋缓。

配置策略建议：一是关注HALO资产逢低布局的机会，高油价压力缓解，美国通胀自高点下行，加息担扰有望缓和，Q3进入布局涨价的窗口期，核心资源（有色金属+化工）如有二次探底是较好买点，调整幅度较大且股息率优势明显的中证红利具有较好配置价值；二是继续看好调整时间较久，负面压制基本解除，并且有一定催化的券商板块。三是AI主线上，调整后重点关注海外算力核心标的以及国产算力中景气确定性较强的半导体设备，相对低位的AI应用也具有一定的配置价值。此外，阶段性可以关注赚钱效应改善之后，题材股的修复行情，重点考虑政策和消息共振的商业航天、机器人等方向。

浙商证券：市场双向波动、补涨范围扩大 适度平衡、守时待机

本周市场受海外波动溢出（韩国股市震荡、中东冲突再起）和国内科技行业利好（长鑫公布申购日期）影响，主要指数出现明显双向波动。展望后市，创业板指在连续跌破20日、60日线之后还未出现企稳信号，后续或继续震荡，其大格局与2021年2月至3月类似；科创50尽管本周总体上涨，但周4至周5出现较大双向波动，后续需紧盯上升趋势线和20日线得失；非创指数目前仍在区间偏弱震荡状态，上证指数的年线目前来看是较强支撑。总体上看，市场目前暂时缺乏系统性上攻机会，板块轮动和低位补涨成为当前市场主要机会。

配置方面，基于“市场震荡仍未结束，适当关注补涨机会”的判断，浙商证券建议：持有双创的绝对收益仓位和短线仓注意逢高控制弹性，而剩下的相对收益仓位和中线仓则可以继续持有；当上证指数回踩年线、形成“黄金右脚”时，可以适当增配。行业方面，继续盯紧已经走强的券商和创新药板块，在回踩前期“启动阳线”时逢低配置；同时，可以快进快出、以短线仓适当关注有补涨需要的计算机、传媒、中字头、恒生科技等低位补涨板块。

光大证券：市场或将震荡整固 关注景气主线

市场或将震荡整固。二季度PPI中枢较一季度显著抬升，上市公司盈利有望迎来进一步上行，为市场提供基本面支撑。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，消费、地产等传统板块持续承压，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，前期涨幅较大的科技板块近期将进入业绩兑现的检验窗口，股价波动或随之放大。综合来看，在盈利支撑与结构性压力并存格局下，短期市场大概率维持区间震荡。

配置方向上，关注以硬科技为代表的三条景气主线。中长期来看，高景气方向仍是配置核心，但光大证券认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。

东吴证券：资金面扰动仍将延续

短期A股风格再平衡，本质上是内生交易拥挤与外围市场联动共同驱动的资金面修正，目前产业逻辑没有根本性问题。展望至7月底海外CSP大厂集中披露财报与业绩指引前，资金面因素将是扰动市场的核心变量，资金博弈与产业叙事之间的拉锯仍可能反复出现，放大市场波动。

高波环境下，配置上建议优先关注海外算力链中业绩确定性较强、估值仍具性价比的龙头标的，其中期风险收益比依然较优，可适当拉长持有周期，降低对短期波动的关注；国产算力方向则需耐心把握波动带来的配置机会，短期情绪修复过程中行情弹性或仍较大。非科技方向目前仍缺乏能够持续凝聚市场共识的主线，建议适度配置部分前期调整充分且景气度较优/有事件催化的方向，如商业航天、创新药产业链等。

中国银河：风格再平衡中 中报主线如何掘金？

A股市场延续宽幅震荡走势，存量博弈特征显著，市场热点呈现事件驱动主导、轮动速度加快的特点。市场处于拥挤度消化、预期验证下的风格再平衡阶段。短期来看，市场大概率将延续震荡格局，结构特征仍是主旋律。7月15日是A股上市公司中报预告的强制披露截止日，市场核心博弈焦点将向基本面验证倾斜，优先布局有真实订单和盈利预期的细分龙头。同时，SK海力士登陆纳斯达克叠加长鑫科技IPO进程推进，强化存储芯片行业景气逻辑，带动存储芯片、先进封装、半导体材料等细分产业链关注度持续提升。经过前期估值消化，相关赛道布局窗口进一步显现。整体策略上，建议以业绩为锚，在波动中把握结构性机会。

配置机会：“科技轮动+防御配置”均衡布局。关注一：海外AI资本开支扩张与国内新型基础设施投资共振，算力、通信、电力等底层设施加速建设，科技景气与产业趋势未改。关注半导体及产业链（存储芯片、半导体设备与材料、先进封装，含电子特气/氦气）、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等。关注二：输入型通胀抬升价格中枢，内需政策或发力改善供给格局，叠加新型基建和制造业出海需求修复，部分资源品与周期制造板块有望迎来修复。关注基础化工、有色金属、建筑材料、钢铁板块等。关注三：重视防御性底仓的配置价值。关注煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等。