▼热点导读

万亿级规模增长“次高峰”将至，银行理财三季度怎样承接存款搬家？加强权益成业内共识

上半年银行理财收益率“冰火两重天”！AI算力类产品暴涨近200%、悦己经济跌超60%

券商资管年中盘点，谁在领跑？部分产品收益率超60%

保险资管业绩半年考：权益类产品七成正回报，红利、消费主题掉队

▼资管要闻

万亿级规模增长“次高峰”将至，银行理财三季度怎样承接存款搬家？加强权益成业内共识

2026年三季度已经拉开序幕，市场跨季资金回流叠加居民储蓄持续脱媒，理财行业再度迎来关键规模扩容窗口，行业有望延续万亿级增量态势。有华东理财机构人士告诉财联社记者，一方面，三季度理财增量中有部分源自银行存款的转移；另一方面，当前资本市场整体波动幅度加大，部分投资者风险偏好趋于保守，陆续从高波动的基金品类中退出，转而投向风控更稳健、净值表现更平稳的银行理财产品，成为拉动理财规模增长的重要增量来源。

值得关注的是，理财行业迎来规模扩容窗口期的同时，配置矛盾持续凸显。作为理财组合核心底仓的债券资产收益持续不及预期，叠加股债大类资产负相关性显著收敛，传统股债搭配的分散对冲避险效果大幅弱化，理财规模扩容需求与固收收益疲软形成明显矛盾。在此背景下，三季度理财产品收益是否大幅走弱、机构如何对冲市场压力，成为行业核心关注点。

上半年银行理财收益率“冰火两重天”！AI算力类产品暴涨近200%、悦己经济跌超60%

财联社据相关渠道数据统计，上半年（截至6月26日），银行理财规模较去年末小幅上涨约0.6万亿元至34.59万亿元。机构预测，到今年底，理财规模有望达到37-38万亿，同比增速11-14%，下半年理财规模增加2-3万亿。

从收益表现看，2026年，理财产品收益率不断承压。1月，全市场理财产品今年以来平均年化收益率为3.58%，6月下降至2.36%，较1月大降122BP。从银行理财产品所投行业分类来看，AI产业链是最大赢家——AI算力、存储芯片、AI终端、AI云计算等AI相关指数产品表现较好，部分收益近200%（年化）；悦己经济、旅游产业等表现欠佳，部分产品亏损近65%（年化）。

上半年468只美元理财扎堆上新，收益4%诱人么？汇率“吃掉”三成收益

美债收益率直接影响以美元计价的理财产品。受底层资产投向差异影响，人民币与美元理财产品收益走势出现差异。据联合智评统计数据，分产品类型来看，以美元计价的现金管理类理财产品今年以来年化收益率为3.06%，较人民币理财高出186个BP；以美元计价的纯固收类理财产品今年以来年化收益率为3.27%，较人民币理财高出44个BP。

不过，若考虑汇率损失，则去年成立的美元理财产品中，今年仅有67%的产品收益为正，33%的产品将面临本金亏损。业内人士表示，随着美元指数的回调，美元理财的汇率和利率双重收益优势正在收窄，产品吸引力明显减弱。该人士建议可适度关注其他外币资产机会，例如择机购汇澳大利亚元，并配置以澳元计价的相关理财产品，以分散单一货币波动风险。

上半年基金经理谁亏最多？11只亏损超30%，34%成榜一

今年上半年共有200多只主动权益基金实现业绩翻倍，业绩冠军甚至大赚近184%。但多只基金大赚之际，部分产品仍在亏损。

亏损最多的产品为信澳博见成长一年定期开放混合A，该产品的上半年亏损幅度达34.28%。Choice数据显示，上半年共有11只主动权益基金亏损超30%，147只主动权益基金亏损超20%。重仓配置传统消费股对多只基金的业绩表现造成拖累。Choice数据显示，上半年亏损超20%的基金中，近三成基金在今年一季度末配置白酒股，近三成基金配置家电股。

纯债基上半年强势复苏，混合债基极致分化，最高回报超40%

随着上半年债市回暖，纯债基的表现有所复苏。财联社据Wind数据梳理，上半年超过98%的纯债基回报为正，最高超过6%。而混合债基因权益市场性极致的结构行情走向分化，权益仓位布局高景气成长赛道的产品收益领跑，头部标的半年回报突破40%。

券商资管年中盘点，谁在领跑？部分产品收益率超60%

券商资管产品今年以来呈现“规模增长、收益分化”的发展态势。据中基协统计数据，今年截至4月末，券商资管总规模从12.30万亿元增至12.85万亿元，整体保持增长态势。其中，固收类始终是绝对主力，占比约七成；权益类与混合类规模震荡上行；期货和衍生品类绝对规模虽小，但增速较快。

从收益表现来看，剔除因“打新”制度红利而表现极致的战略配售产品（主要面向公司高管、员工或与发行人存在战略合作关系的机构投资者，普通散户一般无法直接参与）后，得益于年内结构性行情，券商资管领域依然涌现出大量高收益产品。财联社据wind统计，有数据的产品中，超9成券商资管产品今年实现正收益，其中，部分产品收益超60%；不过，也有部分混合类和股票型产品今年以来亏损超20%。

信托资管销售新规今日落地：代销甩锅模式迎来终结 粗放扩张时代面临落幕

7月1日，中国信托业协会发布的《资产管理信托产品适当性管理自律规范》（以下简称新规）正式施行。作为资管新规落地后信托行业首部系统性适当性自律规则，这份八章四十四条的文件针对私募资产管理信托业务，搭建起产品风险评级、投资者分层、销售行为管控、全流程可回溯的闭环管理体系，终结了此前行业适当性标准不一、执行尺度差异较大的局面。

多位业内人士表示，新规核心在于穿透压实信托公司主体责任，从制度根源封堵评级套利、诱导测评、代销甩锅等长期顽疾。

险资QDII额度扩容：上半年17家险企新增13.2亿美元 业内建言额度管理挂钩机构风控能力

债券通“南向通”从政策破冰走向实操落地之际，险资QDII额度亦在上半年迎来扩容。近日，国家外汇管理局披露数据显示，截至2026年6月末，全市场193家合格境内机构投资者累计获批QDII额度达1761.69亿美元。从保险业新增额度来看，今年上半年，共有17家保险公司合计新增13.2亿美元QDII额度。

在部分保险资管人士看来，上半年的扩容释放积极信号，但相较于保险业汹涌的境外配置需求，新增额度仍显杯水车薪。财联社记者在采访中了解到，从目前保险公司QDII额度使用现状来看，QDII额度紧缺是行业共性，但机构之间实际使用率分化较大。

保险资管业绩半年考：权益类产品七成正回报，红利、消费主题掉队

据21世纪经济报道，2026年上半年A股极致分化，科创50涨25.77%，银行板块跌超12%，保险资管产品业绩“冰火两重天”。约180只权益类产品中七成实现正回报，科技主题表现亮眼，平安资管开阳7号年化回报约274%居首，前十中科技主题占半数以上；而红利、消费等传统主题集体承压，多只产品回报为负。固收类“压舱石”本色不改，1300多只产品中逾九成实现正回报，新华资产-明汇二号年化达100%。拉长周期看，头部机构长期能力突出。业内认为，投研能力正成“胜负手”，下半年结构性分化或延续，险资在坚持科技弹性的同时，仍将红利资产作为低利率环境下增厚收益的关键配置。

资管规模突破 175 万亿！未来5年年均增5%以上，居民资产再配置浪潮来袭

据中国银行保险报，《中国资产管理市场2025—2026》报告指出，在利率下行与房地产财富效应减弱背景下，居民资产再配置正加速从存款向多元金融资产迁移，规模远超上一轮，并呈现风险偏好分层、季节性波动等特征。报告预测，低风险固收产品仍将发挥稳定器作用，高净值客户对权益类工具配置将逐步增强，境外投资需求亦快速升温。为此，资管行业须从“卖产品”转向“做配置”，强化全球投研、丰富产品生态、升级买方投顾服务，以综合能力竞争应对市场格局之变，推动行业高质量发展。

▼机构动态

券商合并浪下首例基金公司易主，中海基金控股权花落成都交子金控

国联民生证券转让旗下中海基金股权迎来实质性进展。国联民生最新公告称，此前在公开挂牌转让中海基金期间，已经征集到成都交子新兴金融投资集团股份有限公司一个意向受让方，6月30日，国联民生与另一股东法国洛希尔银行、受让方交子新兴集团签订了《产权交易合同》，国联民生所持有的中海基金33.409%股权转让价格为1.53亿元。

近年来，随着券商合并浪潮迭起，叠加“一参一控”监管红线约束，公募牌照的合规清理正成为并购整合中的必答题，国联民生转让中海基金股权也是其中一例。此外，国泰海通旗下的华安基金、海富通基金，也是受关注的“两控”情况；正在推进的并购中，东方证券与上海证券也有“两控”公募的情况，中金公司吸收合并东兴证券和信达证券的案例中，更有“三控”情况待解决。

华信信托核心资产一拍流拍

据证券时报报道，7月1日上午，华信信托管理人与其全资子公司大连海创汇通联合持有的大通证券51.59%股权结束了首次公开拍卖。最终无人出价，拍卖流拍。流拍当天，二拍公告便火速上线，定于7月8日再次开拍。最大的变化体现在价格上，起拍价从43.29亿元骤降至34.63亿元，相当于在评估价基础上直接打了八折，降价幅度高达8.66亿元。

▼市场跟踪

上周，主要权益指数表现分化。上证50上涨0.83%，创业板指下跌4.15%，中证2000上涨1.18%。涨幅靠前的行业板块是医药生物、美容护理、汽车，跌幅靠前的行业板块是通信、建筑材料、电子。

（数据来源：Choice数据，财联社整理）

上周，主要期限利率债收益率小幅上行。截至7月3日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.13%、1.45%、1.59%，分别较前一周收盘变动0BP、2BP、2BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.75%、2.24%、2.27%，分别较上周收盘变动1BP、3BP、3BP。

（数据来源：Wind数据，财联社整理）

上周新发基金合计发行规模为177.07亿元，较前一周有所增加。其中股票型基金发行 157.15亿元、债券型基金发行16.93亿元。本周将有38只基金进入发行阶段，其中被动指数型（11只）、混合债券型二级（8只）、偏股混合型（7只）。

根据申万宏源固收研究团队的统计，上周（6月29日-7月3日）全市场存续理财规模周度环比增加71.07亿元，增加规模符合季节性水平，破净率周度环比减少0.87pcts至1.51%。分投资性质来看，纯固收、“固收+”、混合类理财产品指数上周净值回撤均已修复。纯固收、“固收+”理财产品指数最近四周净值回撤已修复，混合类理财产品指数最近四周净值回撤-0.03%。