财联社6月30日讯（记者 朱万平）今日下午，泸州老窖（000568.SZ）2025年度股东大会召开，公司管理层围绕行业周期、分红承诺、控量挺价策略、渠道库存、“十五五”规划、财务合规等热点问题进行了回应。

整体而言，此次股东会上，泸州老窖管理层释放多重积极信号。管理层认为，今年下半年白酒行业有望逐步企稳，同比数据实现修复。同时，今年保底85亿元现金分红“完全没有问题”，未来也将长期维持高分红策略；同时公司坚定执行“控量挺价”战略，称其是战略性抉择，成效需以三至五年维度进行市场验证。

今年80亿元保底分红“没问题” 未来维持高分红

现金分红无疑是本次股东会投资者最关注的议题之一。此前，部分龙头上市酒企降低分红引发了不小质疑。而此次股东会上，泸州老窖董秘李勇明确表态，2026年保底85亿元现金分红“完全没问题”。长期维度，公司将坚守高分红路线，并结合经营、市场环境动态调整，持续回馈全体股东。

针对有股东在会上提出，相比于贵州茅台等，泸州老窖的现金分红到账时间偏晚、希望在今年7月完成分红发放的诉求，管理层表示将收集相关意见向上反馈。

今年以来，泸州老窖股价已经下跌超过30%，不少股民浮亏。对此，泸州老窖总经理林锋坦言，自己持有几万股，“赔的比你们还多”。而针对市值管理，泸州老窖表示，公司将通过以下方面来稳定股价：一是夯实主业，依托行业下半年复苏带动业绩修复，以基本面支撑估值；二是持续高分红托底股东收益；三是灵活运用资本工具，控股股东承诺不减持；四是常态化对接投资机构，交流沟通。

实际上，此次股东会上，有多位投资者建议，泸州老窖应在股价低位时，推进回购注销增厚股东权益，管理层回应对该方案持续评估，但需综合考量现金流、长期基酒储备需求平衡。

坚守“控量挺价”战略 下半年行业或逐步企稳

针对行业判断，泸州老窖管理层认为，去年6月起白酒行业进入深度去库存周期，厂商、经销商、终端多层库存承压，2026年Q2市场改善有限，但预计自今年下半年起行业将逐步企稳，同比数据持续修复，因为去年Q3和Q4的行业数据较差。但下半年企稳后，短期行业难以迎来高增长，仅回归常态化消费水平。

在此轮行业深度调整期，相比于贵州茅台、五粮液等竞争对手，泸州老窖始终坚守“控量挺价”策略，一定程度上也影响了核心产品——52度国窖1573的销量。对此，也有投资者担忧公司的“控量挺价”策略会导致市场份额的流失。

对此，林锋表示，本轮行业下行周期的背景是公司历经十余年渠道、组织、消费者运营改造，实力已大幅增强。而从市场端看，公司核心产品——国窖1573价格体系已站稳，也打破“不降价卖不过某竞品”、“高于某竞品，卖不动”的市场质疑。林锋坦言，“控量挺价”策略是公司中长期战略抉择，短期或承受销量压力，价值成效需三到五年维度检验，不会盲目跟随竞品降价走量。

不过，“控量挺价”也有一定副作用。林锋坦言，当前国窖1573的库存，主要在经销商层面，其库存周期约7个月，行业健康库存为3个月，终端库存压力相对可控，公司自去年持续引导全产品线经销商同步去库存，兼顾渠道盈利与价格稳定。

此外，泸州老窖管理层披露，“十五五”是白酒行业格局重塑关键周期，公司将聚焦高端化、年轻化、国际化主线，稳固行业前三高端席位；同时明确公司采用先款后货结算模式，有关部门也多次延伸审计过，均未发现财务违规，不存在市场担忧的会计风险。