财联社6月30日讯 （实习编辑 叶可/ 责编 齐灵） 随着加密货币市场持续低迷，全球最大比特币持有企业Strategy，面临一个新问题：其企业价值首次跌破比特币持仓价值，公司长期依赖融资购买比特币的模式正接受新的考验。

截至美东时间6月29日收盘，Strategy的mNAV比率降至0.99。mNAV是公司企业价值与所持比特币价值之比，跌破1意味着公司的企业价值低于资产负债表中比特币的市场价值。

（Strategy的mNAV比率首次跌破1 ）

这一指标近期受到投资者密切关注。Strategy首席执行官Phong Le去年曾表示，如果mNAV降至1以下，公司可能考虑出售比特币。

就在周一，Strategy宣布股票回购计划，同时授权出售最多12.5亿美元的比特币，以增加公司的流动性缓冲。消息公布后，公司股价收盘上涨12.6%，结束连续八个交易日下跌。

Coin Bureau创始人兼跨资产分析师Nic Puckrin表示，这被视为公司董事长Michael Saylor采取的一项负责任举措，市场将其视为积极进展。

根据公司披露，Strategy计划回购最多10亿美元普通股和10亿美元优先股，两项回购计划均未设置固定到期日。公司表示，未来可能不时出售比特币，为股票回购、优先股股息和利息支出提供资金，同时补充美元储备。

Phong Le表示，Strategy正在从单向发行证券转向主动资本管理。当融资条件具有吸引力时，公司将发行证券；当旗下证券价格跌至有利于回购的水平时，公司也将实施回购。

Strategy长期通过发行普通股、优先股和债务工具筹集资金，再将所得资金用于购买比特币。Michael Saylor多年来一直将比特币宣传为长期价值储存工具，并反复支持“买入并持有”策略。

不过，Strategy本月早些时候已披露自2022年以来首次出售比特币。这是该公司自2020年开始购买比特币以来第二次出售，显示其资本管理策略正在发生调整。

截至6月28日，Strategy持有847363枚比特币。按照比特币6月28日收盘价59577.82美元计算，这些持仓价值约504亿美元。

与此同时，Strategy的市值已降至295.4亿美元，较2024年超过710亿美元的历史峰值减少逾一半。今年以来，公司股价累计下跌逾45%，一度触及两年多低点，并成为纳斯达克100指数中年内表现第二差的成分股。

比特币价格下跌也给公司财务状况带来压力。Strategy此前公布的第一季度亏损有所扩大，主要原因是比特币价格下滑压低了其比特币持仓价值。据业内估计，公司目前持有的比特币账面未实现亏损约132亿美元。

截至6月28日的一周内，Strategy通过出售1270万股普通股筹集11.5亿美元，期间没有继续增持比特币。公司美元储备则由截至6月21日的一周的14亿美元增加至25.5亿美元。

比特币最新交易于59800美元附近，接近20个月低点，较去年10月创下的126223.18美元历史高位下跌约一半。今年以来，加密货币市场持续承压，相关ETF不断出现资金流出，部分投资者则将资金转向人工智能概念股及其他热门资产。