财联社6月28日讯（记者 李迪）6月26日，由济安金信科技有限公司（独立第三方基金评级机构）、华泰证券股份有限公司主办，中国人民大学金融信息中心提供学术支持的“中国私募证券投资基金五星荣誉典礼暨《济安金信私募证券投资基金评级白皮书》发布会”在北京举行。

在本次发布会上，获得济安金信五星评级的私募管理和私募产品名单公布。具体来看，共有24家私募管理人旗下43只产品获得五星评级，其中混合型私募产品占比近八成。

另外值得注意的是，在济安金信创新推出的“私募公评”体系下，私募基金若要获得五星评级，需达到与公募五星机构相当的综合实力。对于私募基金而言，获得济安金信五星评级的难度很高，能达到五星评价标准的私募机构及产品稀缺。

济安金信创始人杨健教授表示，基金评价的核心并非简单为产品打上星级标签，而是为市场搭建一套科学、公允、可持续的投研能力参照体系。尤其在私募基金行业迈入高质量发展阶段后，第三方评级机构更应站在投资者保护、行业规范化发展与市场资源优化配置的视角，推动行业评价体系从短期业绩收益导向，转向长期投资能力导向。

济安集群轮值主席韦洪波指出，随着私募行业监管新规落地，行业野蛮生长阶段宣告结束，依托成熟公募评价体系搭建的标准化第三方评级，将成为私募证券投资基金行业实现高质量发展的核心抓手。

43只私募产品入围五星名单，混合型产品占比近八成

从本次发布的五星名单看，共有24家私募管理人旗下43只产品获得五星评级。其中，混合类产品33只，固收类产品10只。入选产品覆盖量化指数增强、多策略、股票优选、资产配置、固收等多个方向，既包括百亿级及以上私募管理人，也包括多家中小型精品私募机构。

从产品类型看，本次43只五星产品中，混合类产品33只，占比约76.7%；固收类产品10只，占比约23.3%。

混合类产品占比较高，反映出当前私募证券基金在权益投资、量化指数增强、多策略配置等方向上的活跃度。尤其在市场波动和风格切换加剧的环境下，能够在较长周期内保持相对稳定表现的混合类产品，更容易在长期评价体系中体现出管理能力。

名单中，量化指数增强和多策略产品表现较为突出。例如，涵德投资旗下中证A500、中证500、中证1000指数增强产品入选；平方和投资旗下中证1000指数增强、多策略对冲及相关策略产品入选；托特投资旗下两只指数增强相关产品均按混合类产品计入，并进入五星名单。

值得注意的是，多家私募有两只及以上产品入围五星榜单。平方和投资以5只五星产品位列首位，汉鸿基金有4只混合类产品获评五星。涵德投资、东方引擎各有3只产品上榜。深圳量道、钧富投资等八家机构各有2只五星产品。

从管理人规模看，本次五星名单呈现出较强的多元化特征。入选机构中既有平方和投资、岚湖基金等百亿级及以上私募管理人，也有汉鸿基金、龙航资产等10亿—20亿规模区间的私募机构。

优质私募机构及产品稀缺

据记者了解，对于私募基金而言，获得济安金信五星评级的难度很高。

按照济安金信公募基金评级体系，五星基金在同类基金中比例为10%。但私募基金在“私募公评”体系下并不预设固定星级比例，而是要以公募基金的评价标准作为参照，只有达到对应星级公募基金的水平，才能获得相应星级评级。

据杨健介绍，混合型私募机构中，仅有比例极低的主体综合实力能够达到公募五星机构的同等评级标准，优质私募机构占比极低。

此外，本次五星名单还有一个重要特征：它并不围绕短期收益率展开，而是强调相对长周期下的业绩表现和能力稳定性。

杨健认为，随着私募证券投资基金行业进入规范化、高质量发展新阶段，私募基金评价不能停留在短期收益排名，而应转向对长期投资能力、风险控制能力、业绩持续性和数据可信度的综合识别。“私募基金评价不能停留在短期收益排名，而要识别长期可持续的管理能力。”

另外值得注意的是，五星评级是基于既有数据和评价体系形成的专业评价结果，不代表对未来收益的保证，也不构成投资建议。

私募评价存在长期痛点，评价方式创新、券商机构支持助力破局

当前国内私募证券投资基金存续规模已达7.85万亿元，登记私募基金管理人数量超7300家。行业体量高速扩张的同时，规模结构分层割裂、头部马太效应加剧、市场缺少权威评判依据、私募基金相较公募存在天然竞争短板等深层次矛盾日益突出。

韦洪波分析指出，随着《私募证券投资基金运作指引》正式落地，私募业绩信息传播迈入强监管周期，各类无资质的民间无序榜单正在加速出清。当前私募行业仍深陷三大发展痛点：信息披露程度不足、市场评价标准五花八门、行业整体偏向短期投机。而私募基金本身具有非标属性，不少非正规榜单单纯依靠短期收益率进行排名，忽略风控水平、长期业绩等核心维度，极易误导投资决策。

杨健也强调，与公募基金相比，私募基金具有策略灵活、产品形态多样、投资标的和组合信息披露有限等特点。这使得私募基金在评价中天然面临数据获取难、标准统一难、结果公允难等问题。

据悉，济安金信“私募公评”体系确立合规守约、类内评级、分层综合、长周期价值四大核心原则，针对私募持仓数据不完善的现状优化考核逻辑，替换适配业绩持续性指标，并对债券、混合型私募设置差异化量化权重。在评级逻辑上，体系先以同类公募基金建立分位数基准，再通过插值换算得出私募基金星级；公募星级遵循固定正态分布比例，而私募基金星级不预设分配比例，完全基于真实业绩动态浮动，最大程度保证评级结果客观公正。

由于私募基金信息披露程度有限，部分依赖持仓穿透的评价指标难以直接适用。因而，在具体评价方法上，济安金信将公募基金评价体系中部分依赖持仓信息的指标，调整为更适合私募基金特征的指标。例如，通过赫斯特指数观察基金收益序列的趋势持续性，通过胜率可持续性观察基金在不同阶段表现的稳定性，并结合盈利能力、抗风险能力、业绩稳定性等维度，对基金进行综合评价。

此外，券商机构在数据方面的支持也为私募基金评价做出贡献。券商作为连接私募基金、交易服务、托管服务和投资者服务的重要市场机构，在提升数据可信度、完善评价基础、推动行业规范化方面具有重要意义。