在AI算力需求持续爆发与绿色数据中心加速演进的双重驱动下，制造企业布局算力基础设施的趋势再添重磅案例——化工新材料及电子元器件领域龙头企业广东东阳光科技控股股份有限公司（以下简称“东阳光”）拟通过重大资产重组方式收购北京秦淮数据有限公司（以下简称“秦淮数据”）相关核心资产，正式切入IDC及算力基础设施领域。

6月15日晚间，东阳光披露发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易草案（以下简称“草案”）。

根据草案，东阳光拟通过发行股份的方式，购买宜昌东数一号投资有限责任公司68.98%股权、宜都共创一号企业管理合伙企业（有限合伙）100%财产份额及宜都共创二号企业管理合伙企业（有限合伙）100%财产份额。本次交易标的资产合计作价80.502亿元。

据悉，本次交易前，上市公司已持有东数一号30.00%股权。本次拟直接及间接取得东数一号剩余70.00%股权，交易完成后预计将直接及间接持有东数一号100.00%股权，从而间接持有秦淮数据100%股权。据公告，本次交易构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的上市公司重大资产重组行为，不会导致上市公司控制权变更，不构成重组上市。

同时，东阳光拟募集配套资金总额不超过80亿元，募集资金将投向：秦淮数据零碳数据中心产业基地（A模组）、环首都·太行山能源信息技术产业基地10-11期、秦淮数据辉腾火山五号基地一期1-3号楼，其余用于偿还借款及补充流动资金。

根据备考审阅报告，本次交易后，上市公司的资产规模、营业收入、归属于母公司所有者的净利润将大幅增加，资产质量和整体经营业绩显著提升。以2025年备考数据测算，交易完成后归母净资产较交易前增加82.44%，营业收入较交易前增加42.66%，归母净利润较交易前预计大幅增长241.16%。

据悉，东阳光与秦淮数据将在四大维度深度协同：区域布局上，依托韶关、乌兰察布、宜昌三地绿电优势共建“南中北三核”算力网络，实现低成本供电与算力调度；技术上，液冷材料与数据中心融合输出全栈解决方案，降低PUE；产品研发上，东阳光的电子元器件技术与秦淮数据中国支撑高功率高密度AI服务器的技术路线精准互补，双方联合开展高密度电源管理方案的研发攻关，将助力东阳光电子元器件业务突破AI服务器高端市场；需求上，秦淮数据为东阳光具身智能机器人业务提供定制化高密度算力服务，加速算法迭代与场景落地。

可见，东阳光从传统制造体系向“算力基础设施运营商”跃迁的标志，也意味着国内算力产业链正在进一步向能源与制造业玩家深度参与的新结构演进。

构建绿电+液冷+IDC全链条协同闭环

在生成式AI大模型快速迭代背景下，全球算力需求正经历结构性跃迁。训练与推理带来的高密度算力需求，使得数据中心从过去的“IT基础设施”逐步转变为“能源密集型工业系统”，行业核心约束也从算力规模转向能源效率与绿色化水平。

业内普遍认为，当前IDC行业竞争已不再局限于机柜规模，而是围绕“电力获取能力+散热能力+运营效率”核心要素展开。其中，绿电接入比例与PUE（能源使用效率）成为决定项目经济性的关键变量。

在这一背景下，东阳光的切入路径具有明显的产业逻辑指向。

东阳光长期深耕实体制造领域，在绿电资源整合、电子元器件供应链以及液冷散热技术方面已形成较为完整的能力体系。尤其是在液冷方向，随着高功率密度机柜成为主流趋势，液冷技术正在从“可选项”转向“必选项”，成为决定算力中心能效上限的关键技术路径。

东阳光的产业能力与本次并购高度契合。在电子元器件领域，其积层箔在相同厚度规格条件下，比容较传统箔提升20%以上，电容器同等容量下体积缩小30%—40%，同时兼具优异的热稳定性与长寿命，能够满足AI服务器电源对小型化、高比容、高可靠的严苛要求；积层箔电容器曾在东阳光联合秦淮数据落地的台达SST智能直流供电商业化项目中成功投运，助力该系统实现1兆瓦在1平方米空间内的稳定运行，将供电系统空间占用缩减50%以上。截至目前，已获得全球超100家服务器电源企业的认可。

在液冷散热领域，东阳光在材料上通过直接申领及市场化收购，合计拥有约6万吨HFCs配额，稳居国内第一梯队；在产能落地上，其液冷工厂已顺利完成冷板模组的全工序试生产，设计产能达到冷板模组30万套/年、CDU（冷液分配单元）4200台/年。生态链布局上，与全球光模块龙头中际旭创共同设立合资公司深度智冷，推动液冷技术创新与产业化落地；同时，战略投资浙江芯寒智能科技有限公司，补齐浸没式散热解决方案能力；此外，还完成大图热控并购，补齐冷板技术短板，缩短客户认证周期。后续将依托大图热控深耕长三角市场，加速研发与客户拓展。

6月8日，东阳光还与全球电源管理与散热解决方案领军企业台达签署战略合作协议，双方将围绕电子元器件供应链协同、化成箔多级产线SST垂直供电两大领域开展深度合作。曾携手台达联合研发全球首个SST智能直流供电系统，转换效率达98.5%，突破高密度算力能效瓶颈，补齐算力设备解决方案短板。

而秦淮数据作为国内头部IDC运营商之一，则在数据中心选址、规模化交付、机房运营管理及客户资源体系方面具备成熟经验，其开创的“电-算-产”一体化模式，与东阳光乌兰察布等基地的绿电自供能力天然互补，双方已在乌兰察布、宜昌、韶关等地共同推进智算中心建设。

秦淮数据深耕全国八大算力枢纽节点，截至2026年2月28日，在运营的园区级超大规模/批发零售数据中心共29个，运营中的数据中心总IT容量达800MW，远期规划新增容量约4GW，，已投运数据中心上架率超90%，算力资源高度集聚，贴合国家“新增算力向枢纽节点集中”的要求。

与此同时，东阳光AI+业务的商业化已进入实质兑现阶段。继5月初签署160亿-190亿元框架合作协议后，东阳光于6月1日公告，旗下控股子公司东阳光云智算再签算力服务合同，合同金额达100亿至120亿元。公司更早前已组建专业化算力技术交付团队，与青云科技合作打造兼容国产与英伟达芯片的智算平台，具备规模化算力设备部署与跨区域协同调度能力。接连落地的订单从需求侧验证了公司AI全链布局的市场认可度，也为并购秦淮数据后的算力业务规模化运营提供了坚实的需求基座。

此次并购若顺利完成，双方有望形成典型的“能源+制造+运营”三位一体结构：一端是东阳光提供的绿电与能源调度能力，以及液冷系统与关键元器件供应能力；另一端是秦淮数据所代表的数据中心基础设施与算力运营能力。

市场关注的整合难题，本质上在于“工业体系能力能否转化为数字基础设施能力”，而从IDC行业属性来看，其本身高度工程化与标准化的特点，使得东阳光与秦淮数据的协同融合具备一定现实基础。

算力赛道打开长期估值空间

如上所述，东阳光深耕电子元器件、化工新材料多年，早已积累AI基础设施所需的核心材料和硬件，结合自身产业优势和AI时代机遇，逐步向上游AI配套材料、中游液冷散热技术、下游AI应用延伸；本次收购秦淮数据，补齐AI算力基础设施算力底座，完成“功率元器件/化工新材料-液冷科技-算力运营-AI应用”AI全产业链布局。

值得关注的是，东阳光此次并购并非孤立事件，可谓是IDC行业结构性变化的一个缩影。

当前全球数据中心产业正经历这样几重趋势：一是AI算力爆发带来的需求端持续扩张；二是绿色低碳约束下的能效体系重构；三是产业链从互联网企业主导向多元化资本与产业主体参与演进。

此前，IDC行业主要由互联网云厂商与专业第三方运营商主导，竞争核心在于规模扩张与节点布局。但随着算力需求从“通用计算”向“高密度AI算力”迁移，能源约束开始取代规模约束成为行业核心变量。

在这一趋势下，绿电接入能力、液冷散热技术以及区域能源协调能力，正在成为新的核心壁垒。与此同时，传统制造企业进入算力赛道的逻辑也愈发清晰。

市场对于此次重大资产重组的关注焦点或主要集中在交易结构合理性、资产定价逻辑以及长期盈利模型重塑三个维度。

事实上，从产业趋势来看，AI驱动的算力需求增长具有较强确定性，而IDC资产通常具备长周期合同、稳定现金流及较低波动特征，这使得算力基础设施逐步具备类公用事业属性。

尽管具体交易细节尚未完全披露，但从行业惯例来看，此类IDC资产并购通常具备以下特征：一方面，以股权或资产置换为主，强调长期运营协同；另一方面，配套融资用于数据中心扩建及算力基础设施升级。

近年来国内类似IDC及算力基础设施并购案例普遍呈现估值溢价较高、资产长期化定价明显的特征，其核心原因就在于，行业具备较强现金流稳定性与长期需求确定性。

在这一逻辑下，此次交易可能带来的结构性变化主要体现在：一方面，东阳光资产结构将由单一制造业资产向“制造+算力基础设施”结构转变，从而改变其传统周期性估值框架；另一方面，随着算力业务占比提升，公司盈利模型有望从单一制造利润来源，扩展至长期合同驱动的基础设施收益模型。

东阳光此次并购契合国家“东数西算”与全国一体化算力网战略方向。秦淮数据的枢纽节点布局与国家“新增算力向枢纽节点集中”的要求高度吻合，东阳光则凭借绿电自供能力适配绿色金融扶持标准。这一交易不仅是东阳光从传统周期制造向“绿色制造+AI基础设施”双属性资产转型的关键一步，也是国内制造业龙头参与国家算力基础设施建设的标志性样本。在AI算力需求确定性增长的大背景下，其长期价值重估的逻辑正在逐步清晰。