悦安新材（688786）精要：

①公司作为羰基铁粉细分龙头，主要应用于一体式成型电感，下游用于智能手机、CPU/GPU服务器、AI算力设备、汽车电路板等高频电路领域，在电子元器件领域，与台达电子集团、韩国三星电机等全球领先企业达成稳定合作；

②AI服务器升级带来耐大电流电感产品需求，超细粉由于其粒径优势比表面积大，活性高等优势更适合大电流产品，公司通过提升超细粉收率优化产品结构，受益于AI电感升级的产业趋势；

③公司新产能投放在即，夏悦安项目一期顺利进入试生产阶段；将新增年产3,000吨羰基铁粉与7,500吨人造金红石的产能规模；

④华鑫证券傅鸿浩预测公司2026-2028年年收入分别为5.3、7.0、9.3亿元，EPS分别为0.59、0.85、1.25元，当前股价对应PE分别为65、45、31倍；

⑤风险提示：电感需求不及预期等。

这家细分新材料龙头产品主要用于电感产品上游，与台达、三星电机等企业达成稳定合作，通过优化产品结构受益AI电感升级的产业趋势，新产能投放在即

华鑫证券傅鸿浩最新跟踪覆盖悦安新材，公司作为羰基铁粉细分龙头，与台达、韩国三星电机稳定合作。

公司核心业务围绕羰基铁粉、雾化合金粉两大基础粉末，羰基铁粉属于多功能超细金属粉体材料，主要应用于一体式成型电感：用于智能手机、CPU/GPU服务器、AI算力设备、汽车电路板等高频电路领域，汽车悬挂系统领域用作磁流变减震器等。

AI服务器升级带来耐大电流电感产品需求，超细粉由于其粒径优势比表面积大，活性高等优势更适合大电流产品，公司通过提升超细粉收率优化产品结构，受益于AI电感升级的产业趋势。

公司新产能投放在即，夏悦安项目一期顺利进入试生产阶段；项目投产后，将新增年产3,000吨羰基铁粉与7,500吨人造金红石的产能规模，为公司构建“技术领先+成本可控”的双重竞争优势奠定坚实基础，也是公司羰化技术多场景延伸、推动新产业布局的关键阶段性成果。

傅鸿浩预测公司2026-2028年年收入分别为5.3、7.0、9.3亿元，EPS分别为0.59、0.85、1.25元，当前股价对应PE分别为65、45、31倍。

一、AI推动耐大电流超细粉电感产品需求

随着AI算力基础设施建设、新能源汽车电子、折叠屏终端、微波吸收、3D打印等领域快速发展，推动金属粉体从通用型向高纯、超细、低氧、高磁导率、高强度方向升级。

根据QYResearch统计，2024年全球金属磁粉芯市场规模约为8.06亿美元，预计2031年将达到23.59亿美元，2025-2031年复合年增长率（CAGR）约为16.8%。

其中，AI服务器用芯片电感市场规模有望在2026年突破20亿元，2025-2027年CAGR超过40%。

二、羰基铁粉细分龙头，客户多元

公司客户矩阵多元，在电子元器件领域，与台达电子集团、韩国三星电机等全球领先企业达成稳定合作，在消费电子领域，跻身荣耀、VIVO、精研科技等品牌的核心供应商阵营，在汽车零部件等精密制造领域，与保来得（Porite）、Indo-MIMPrivateLimited等高端企业建立长期战略合作关系。