在公募行业竞争日趋白热化、市场波动显著加剧的当下，传统“明星基金经理”模式的局限性日益凸显，单一人力难以持续应对复杂多变的市场环境。在此背景下，依托平台体系打造可持续的投资能力，成为头部基金公司的核心破局方向。

工银瑞信从三年前开始探索平台化基金管理模式，凭借多年深耕沉淀的平台化投研体系，团队共管模式日渐成熟，走出了一条不依赖个人、靠体系制胜的差异化成长之路，以稳健的长期主义，持续为持有人创造价值。

这套模式以研究为根基、以协同为核心、以长期为锚点，既是对A股市场特性的深度适配，也是对持有人长期利益的坚定守护，更在行业高质量发展浪潮中，为主动权益投资提供了可落地、可复制的实践样本。

革新共管模式，凝聚多元合力

工银领航三年持有混合的四人共管模式，是其中的标杆产品。这只产品的基金经理团队由谭冬寒、盛震山、杜洋、胡志利4位基金经理组成。

四位基金经理风格鲜明、能力互补、行业覆盖全面，且投资理念高度契合，构成了兼顾价值、成长、周期、医药、科技、均衡的“黄金组合”。谭冬寒深耕医药领域多年，注重企业基本面与长期研发价值，坚守医药行业长期成长逻辑。盛震山则是价值风格，覆盖大周期领域，注重安全边际，逆向思维突出。杜洋是均衡派代表，擅长周期、制造业、公用事业等中游及上游领域。胡志利稳健成长风格鲜明，深耕科技、大消费、高端制造，紧跟产业升级主线。

四人风格低相关、多能力圈覆盖，力争既避免单一风格押注，又能在不同市场环境中精准捕捉结构性机会，天然具备低波动、高韧性、强适应性的组合特征。从资产配置逻辑来看，四位基金经理覆盖的赛道与风格实现高度互补，成长板块对冲价值板块弹性，周期板块平滑科技板块波动，医药板块作为独立防御板块分散整体风险。这种多元化的风格布局，让组合在牛市能够分享行业红利，在熊市能够抵御下行冲击，在震荡市能够捕捉结构性机会，真正实现全天候适配A股复杂多变的市场环境。

优化决策机制，实现高效协同

团队共管的核心难点，在于如何建立高效协同机制。对此，工银瑞信搭建了清晰的双层决策体系：

在集体决策层面，每月定期召开资产配置会议，四位基金经理一人一票、平等参与，围绕成长、价值、大盘、小盘四大风格维度进行投票。团队决策的核心目标，并非预判最优风格，而是提前规避潜在风险、排除表现最差的风格。风格方向确定后，会同步动态调整各子组合的考核基准，引导基金经理聚焦对应赛道，专注行业研究与个股挖掘，真正做到“风格判断交给团队、个股精选交给专家”。

不同于传统团队管理中易出现的决策拖沓、意见分歧、权责模糊等问题，工银瑞信的集体决策机制强调平等参与、公开讨论、充分交流，每位基金经理均可基于自身研究与市场判断发表观点，在充分博弈后形成统一风格结论。这一机制弱化个人主观预判，依靠集体智慧降低风格误判概率，从资产配置源头控制组合风险敞口，保障整体投资方向稳健可控。

除月度资产配置会议外，团队还会根据市场突发变化、政策调整、行业重大事件等，开展临时线上沟通会议，及时研判市场走势，动态微调风格方向与仓位结构。高频、高效的沟通机制，保障团队能够快速响应市场变化，避免因决策滞后错失机会或放大风险。

在个人决策层面，行业配置、个股选择及仓位管理均由基金经理自主决策，鼓励每个人深耕自身能力圈：价值派专注低估值优质资产，成长派聚焦高景气赛道，医药专家深耕创新主线，均衡派灵活平衡配置。专业的人做专业的事，最大化发挥个体专业优势，力争持续为组合创造超额收益。

在风格大方向统一的前提下，充分下放个股与行业配置权限，既避免了团队管理中“一刀切”的同质化配置，也充分释放每位基金经理的专业特长。每位成员聚焦自身深耕多年的赛道，开展深度调研、基本面验证、估值研判，把精力集中在个股深度挖掘上，力争持续为组合贡献差异化超额收益，实现集体定方向、个人精研究的高效分工。

在双层决策机制之上，工银瑞信同步建立双层考核体系：既要求大组合跑赢基准，又以子组合超额收益为核心考核指标。每位基金经理既要对整体组合的业绩与回撤负责，也要在自身擅长领域创造超额收益，有效避免各自为战，同时充分调动个体积极性，真正实现高效协同效应。

双层考核机制实现了权责对等、激励相容，打破了传统团队管理中“大锅饭”式平均主义，也杜绝了个体追求短期极致收益而损害整体组合稳定性的问题。基金经理既绑定整体组合业绩，形成一荣俱荣的共同体意识，又有独立创造超额收益的动力，实现集体目标与个人价值的双向统一，持续激发团队内生动力。

深耕投研平台，筑牢硬核根基

团队共管模式的有效运转，既离不开每位基金经理的专业深耕，更离不开强大投研平台的系统性支撑。

对于平台化基金管理模式而言，投研能力是核心护城河。只有构建起覆盖全面、深度扎实、协同高效的投研体系，才能为团队共管模式源源不断输出研究成果，支撑基金经理做出精准的投资判断，避免团队模式流于形式。

长期以来，工银瑞信始终秉持“研究驱动投资”的核心准则，历经多年深耕，搭建起一体化、全覆盖、强协同的投研体系，为团队投资决策提供全方位、全周期的硬核保障。

工银瑞信投研团队规模超200人，实现A股与港股市场的主流行业深度覆盖，从宏观策略、海外市场，到能源、制造、医药、科技、消费、周期等细分领域，均配置资深研究员，形成“宏观-中观-微观”三层研究体系。

宏观层面，团队紧盯全球经济、货币政策、地缘局势等核心变量，研判市场整体趋势与风险；中观层面，团队深入跟踪各产业景气度、竞争格局、技术迭代，精准捕捉行业周期拐点；微观层面，团队则深耕上市公司基本面，从财务数据、治理结构、核心竞争力、长期成长空间等维度，筛选优质标的。

这种全方位覆盖，有效突破了单一基金经理的能力圈局限，力争让团队能在任何市场环境中，快速捕捉不同领域的投资机会。

为促使研究成果高效转化为投资决策，工银瑞信建立起常态化投研联动机制，实现“研究赋能投资、投资反哺研究”的双向闭环。

日常运营中，工银瑞信的行业研究员会定期与投资团队开展专题分享会，同步产业最新动态与关键判断。投资团队也会结合市场需求，提出研究方向，引导研究员聚焦核心问题开展深度调研。

同时，工银瑞信还配备专业量化团队，为投资决策提供数据测算、风格分析、风险归因等支持，让团队决策更精准、更理性。这种协同模式，让研究成果快速落地为投资动作，也让投资实践中的疑问能及时反馈到研究端，形成投研的良性循环。

对于投研团队的考核，工银瑞信也秉持长期投资理念，建立了具有前瞻性的考核体系。早在2019年便将3年期业绩考核占比提升至80%，2024年进一步纳入5年期考核，引导研究员与基金经理聚焦长期产业趋势，不被短期市场波动干扰。

在这种考核机制下，研究员可减少对短期热点的盲目跟随，将更多精力聚焦于产业长期逻辑的深度挖掘，从根源上抑制了短期博弈、跟风炒作的行为，让研究回归本质，为长期投资筑牢根基。

坚守长期主义，锚定价值本源

无论是平台化投研体系、成熟的团队共管机制，还是前瞻的考核导向，最终都指向工银瑞信基金的一个初心——以长期主义为纲，力争持续为持有人创造稳健、可持续的长期价值。

短期市场充满情绪与噪音，长期收益必然源于企业基本面的持续成长。工银瑞信团队始终坚守长期主义的投资理念，不追逐短期热点，不参与情绪炒作，聚焦企业长期价值，与优质企业共成长，力争为持有人创造可持续、可复制的长期收益。

因此，团队不纠结短期涨跌，而是立足中长期视角，研判产业长期趋势、企业核心竞争力与成长空间。无论是科技升级、医药创新，还是周期修复、消费复苏，均以长期逻辑筛选具备持续成长潜力的标的，不为短期估值波动所扰。

“不博弈、不跟风”是工银瑞信投研团队的核心准则。投资收益源于企业基本面兑现，而非短期情绪或题材催化。A股短期波动、热点轮动频繁，但拉长周期看，新能源、半导体、AI等行情，本质都是产业基本面持续改善的结果。

工银瑞信基金坚持，买入一家公司，是看好其长期成长逻辑，而非期待市场短期跟风。摒弃追涨杀跌、题材炒作，让投资回归价值本源，从根本上降低博弈带来的回撤风险。

为使长期主义投资理念一脉相承、持续落地，工银瑞信投研团队坚持内部培养为主、外部引进为辅的人才策略，超七成投资人才来自内部成长。通过“老带新、传帮带”的梯队文化，确保团队理念一致、文化相融，保障投研体系长期稳定、投资策略连贯统一。

完善的人才梯队建设，解决了明星基金经理模式最大的痛点——人才断层、理念失传。内部培养体系让长期价值理念代代传承，投资风格保持稳定，即便人员流动，体系依然能够稳定运转，实现投资能力的可持续传承。

工银瑞信的平台化投研、团队共管与长期价值理念，并非简单叠加，而是深度融合的有机整体：成熟的平台投研体系为团队共管筑牢底层支撑，解决了多人协作的研究短板与信息壁垒；科学的共管机制激活团队投研合力，让平台研究成果高效落地转化；长期价值理念则锚定投资初心，约束团队投资行为、规避短期投机乱象，三者环环相扣、相辅相成，形成了一套可迭代、可复制、稳运行的完整投资体系。

沿着这条已经柳暗花明的路径，工银瑞信有望在公募基金高质量发展的浪潮中，探索更多样化的发展模式，力争为持有人带来更稳健的持有回报。

基金费用说明：工银领航三年持有混合的费率为：申购费（前收费）：若申购金额为M，M＜100万元时，申购费率为1.50%；100万元≤M＜300万元时，申购费率为1.00%；300万元≤M＜500万元时，申购费率为0.80%；M≥500万元，申购费用为1000元/笔。赎回费：本基金对投资者有效认购或申购、转换转入的每份基金份额设定三年最短持有期限，基金份额持有人在三年最短持有期限内不得赎回或转换转出，持有满三年后赎回不收取赎回费用。运作费率：本基金管理费率每年为1.2%，托管费率每年为0.2%。

风险提示：观点仅供参考，具有时效性，不构成投资建议或收益承诺，不代表基金未来具体配置方向。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。工银领航三年持有混合为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。工银领航三年持有混合对于每份基金份额设置了三年的最短持有期，投资者只能在最短持有期到期日后的开放日内提出赎回或转换转出申请，面临在最短持有期内无法赎回或转换转出的风险。基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。