东吴证券芦哲：去地产化成为中国经济全新增长主线

财联社6月9日电，东吴证券首席经济学家芦哲发表主题演讲指出，国际经验表明经济周期通常先于房地产周期复苏，呈现“去地产化增长”特征。当前中国以“新质生产力”为代表的新经济比重已超越以房地产为代表的旧经济。高技术制造、AI基础设施等领域具备较强产业升级空间与资本开支韧性，并可参与全球投资周期。消费端正从地产后周期品类转向服务、体验与高频消费。芦哲认为，中国经济增长亮点正从地产基建主导转向新质生产力、先进制造、出口结构升级与服务消费共同支撑，增长模式更趋多元可持续。（财联社记者王晨）

兴证策略团队在研报中指出，近期全球科技共振调整后，部分投资者将其视为风格切换的信号。但我们认为，不必为了切换而切换，景气的相对强弱、业绩的相对变化仍是轮动的核心

①招商证券策略团队指出，A股投资本质是市场对经济的“认知重定价”；
                                    ②投资者必须识别并顺应时代 “主线”，而非逆势而为；
                                    ③增量资金的属性决定了市场风格与定价权归属，理解博弈规则比单纯价值判断更为关键；
                                    ④报告建议投资者应遵循周期，在不同周期采取截然不同的仓位与策略。