财联社6月10日讯（编辑 李响）在5月份权益市场整体调整，科创板块逆势走强的结构性行情下，券商资管产品新增发行进度环比偏慢，单月新成立587只，较4月679只有所下滑，其中FOF产品缩量较为明显。

从产品表现来看（仅统计5月份有净值数据），财联社据Wind数据统计，截至5月末，今年以来已有50只非配售型券商资管产品（配售指主要面向‌公司高管、员工‌或‌与发行人存在战略合作关系的机构投资者‌，普通散户一般无法直接参与‌）回报超过20%，其中方正科技先锋1号以50.95%的收益率领跑全行业；与此同时，3只中泰赤月系列债券型产品跌幅均超过20%，其中中泰赤月10号年内亏损高达46.14%。

在业内人士看来，今年券商资管业绩分化或主要源于产品策略与市场风格的匹配度差异，也对产品管理人主动择时择券控制回撤的能力提出更高要求。随着低利率环境持续，传统纯债产品收益空间不断压缩，"固收+"、多资产配置以及FOF产品仍将成为行业转型的主流方向。

头部产品年内收益率超50%

财联社据Wind数据统计，5月份共有61家券商资管机构新成立587只产品，其中光证资管、中信证券资管、东方红资管成立产品数量居前，分别为49只、34只和30只。

从投资类型来看，债券型和混合型基金仍占多数，分别为224只和161只，不过值得注意的是，由于5月份权益市场相较4月份出现明显回调，FOF基金热度有所下滑，5月份各类FOF产品合计成立86只，环比4月128只缩量不少。

业绩表现方面，方正证券旗下的方正科技先锋1号以50.95%的年内收益率稳居榜首，该产品5月份单月上涨20.26%，也是5月表现最好的券商资管产品之一。紧随其后的是兴证资管玉麒麟2号，年内收益率46.06%，5月上涨14.80%，而长城资管的长城严选之进化论FOF1号以45.67%的收益率位列第三，5月上涨13.91%。

数据来源：Wind，财联社整理

值得注意的是，中泰证券资管旗下的中泰银月5号作为一只混合债券型二级基金，以36.61%的年内收益率位居第五。在市场分析人士看来，其高收益表现或与转债仓位较高以及对权益市场结构性机会的精准把握有关。

若从5月份单月收益表现来看，剔除战略配售产品，江海伴你行品质一号和方正科技先锋1号是唯二单月收益超20%的券商资管产品。

从产品类型上看，头部产品以混合型、灵活配置型为主，多资产多元化配置愈发成为绩优产品构建差异化竞争力的战略重心。

数据来源：Wind，财联社整理

增强资产配置研究是券商资管构建差异化能力的“主战场”

值得注意的是，部分产品的大幅亏损也引发了市场的广泛关注。

其中中泰证券资管旗下的 3 只中泰赤月系列债券型产品年内跌幅均超过 20%，其中中泰赤月10号年内亏损高达46.14%。

财联社注意到，债券型产品整体净值表现稳健，全市场有最新净值的3341只产品中，仅104只年内收益为负。分析人士称，债券型产品出现如此大幅的亏损或与信用风险暴露、杠杆过高以及资产配置错配有关。

图：年内收益跌超10%的券商资管产品

数据来源：Wind，财联社整理

业内普遍认为，今年券商资管业绩的极端分化，主要源于产品策略与市场风格的匹配度差异，同时也对管理人的主动择时、择券以及风险控制能力提出了更高要求。随着低利率环境的长期化，传统纯债产品的收益空间已被大幅压缩，单纯依靠票息收益难以满足投资者的需求，券商资管天然具备衔接卖方与买方的研究资源，构建主动管理能力，扩大大类资产配置研究也是行业转型需要具备的能力。

有券商资管人士对财联社表示，“固收+”、多资产配置以及FOF产品仍将是未来券商资管产品构建差异化能力的“主战场”。“5月份FOF产品发行遇冷只是阶段性现象，长期来看，居民财富向多元化资产配置转移的趋势不会改变，券商资管需要进一步提升主动管理能力，丰富产品策略，加强风险控制，通过多资产、多策略的组合为投资者创造更加稳定的收益。”