算力结构转型正从以训练为主转向以推理为核心——当前70%以上算力用于集中式训练，未来70%以上算力将用于分布式推理，推理需求规模有望达到训练阶段的5-10倍。推理底层驱动CPU硬件配比提升，Agent大趋势推动CPU核心数及总量需求增长，打开远期成长空间。

①MLCC开启成长新周期，AI服务器对MLCC的使用量增长10倍以上；
            ②公司MLCC/SOFC/光通信器件业务共振向上，对标日系龙头厂商有巨大成长空间。

2026年以来，全球服务器品牌商龙头企业财报增速亮眼，AI服务器、传统服务器成为了主要的增长引擎。AI推理驱动强劲的算力需求，不同于训练，AI推理对于服务器品牌商的边际改善或更为明显。

①英美推迟HFCs淘汰进程，制冷剂配额约束下供给刚性，分析师看好该行业景气上行；
            ②老牌AIDC企业，项目建设顺利，上架率稳步爬坡。

Token已成为AI时代核心生产要素与价值载体，中国日均Token调用量从2024年初1000亿增至2025年底100万亿、2026年初140万亿，两年增长超千倍。