财联社5月29日讯（记者 高艳云）当前，证券业总资产格局已正式确立“双超、多强”的全新梯队，头部效应持续凸显。

在“双超”阵营中，国泰海通以2.26万亿的规模暂居行业一季末总资产排名首位，中信证券为2.24万亿，前者以150.42亿元的微弱优势领先，差值占比仅为0.67%。

不过，随着中信证券拟向大股东中信金控定增募资160亿元用于发展国际化业务，若以未来定增募资到账时的简单算术叠加，其总资产或将达2.26万亿元，反超国泰海通9.58亿元，两家机构你追我赶的竞争态势十分明显。

“这160亿元属于净资产，可依托H股定增投向国际业务的优势，按10至15倍的国际杠杆上限撬动更大规模资金。”一位头部券商非银分析师指出，“若以10倍杠杆测算，将直接形成1600亿元的总资产增量；叠加中信证券现有的2.24万亿元存量资产，其整体总资产规模有望达到2.4万亿元。”

一季末券商总资产TOP10完整榜单如下：国泰海通（2.26万亿元）、中信证券（2.24万亿元）、华泰证券（1.23万亿元）、广发证券（1.12万亿元）、中金公司（整合后，1.12万亿元）、中国银河（9808.99亿元）、招商证券（7883.53亿元）、中信建投（7796.14亿元）、申万宏源证券（6995.46亿元，最新数据为2025年末）、国信证券（5935.01亿元）。东方证券总资产达5164.75亿元，暂未跻身前十行列。

券商总资产排名，是衡量券商资本实力、风险抵御能力与综合业务承载水平的核心指标，直接体现行业地位与资源优势。规模领先的券商，资本储备充足，可开展投行、自营、两融等重资本业务，也更易满足净资本监管要求、抵御市场波动；同时业务布局更广，融资、科创投入及人才吸引力更强，也更受机构合作青睐。需注意的是，总资产规模并非完全等同于盈利能力与服务质量。

头部券商“双超、多强”阵营

头部券商“多强”格局中，“万亿俱乐部”进一步扩容。华泰证券（1.23万亿元）、广发证券（1.12万亿元）分列行业第三、四位；完成换股吸收合并东兴证券与信达证券后，新中金公司总资产同样达到1.12万亿元，较广发证券略低61.93亿元（差距约0.55%），位列行业第五。此外，中国银河总资产达9808.99亿元，距离万亿资产关口仅有小幅差距。

行业中型梯队规模分层清晰，一季度末，全行业已有24家券商总资产突破千亿元。

其中6家券商迈入3000亿元资产梯队，平安证券以3742.51亿元规模领跑，兴业证券（3655.2亿元）、东方财富证券（3455.05亿元）紧随其后，光大证券（3284.5亿元）、方正证券（3059.95亿元）、国投证券（3040.92亿元）亦站稳3000亿元关口。上述平安证券、东方财富证券、国投证券数据统计时点为2025年末，结合一季度行业整体规模上行趋势，数据具备参考价值。

12家券商的资产规模集中在千亿至两千亿区间，包括财通证券（1774.24亿元）、国金证券（1709.01亿元）、长城证券（1471.3亿元）、信达证券（1259.12亿元）、西部证券（1422.35亿元）、东兴证券（1203.56亿元）、东北证券（1273.78亿元）、华福证券（1114.67亿元，2025年末）、中银证券（1162.31亿元）、华安证券（1115.27亿元）、华西证券（1131.68亿元）、西南证券（1059.3亿元）。

定增、并购成规模扩张重要路径

步入重资本发展新阶段，券商间的“弹药”储备战已经打响，定向增发与并购重组成为近年资产规模扩张的两大核心方式。

中信证券定增募资160亿有望重回行业第一

5月28日，中信证券公告，拟向大股东中信金控定增募资160亿元，全部用于发展公司国际化业务。

有投行人士称，若后续定增成功，在募集的资金交割当天简单算术计算，中信证券总资产或将达2.26万亿，较国泰海通总资产略多9.58亿元，中信证券将一举夺回券商总资产冠军宝座。

中信证券此举获得卖方研究高度评价，国信证券非银金融行业负责人孔祥撰写研报称，充足的资金将直接增强中信证券的资本实力，有助于提升净资本和风险覆盖能力，为中信证券在持续扩展资本消耗型业务时提供重要资源保障。

孔祥进一步指出，对证券行业而言，中信证券本次大额定向增发H股，是证券行业资本补充与资源整合的示范性案例。其本质反映金融供给侧结构性改革以及“高质量发展”要求下，头部券商加速提升资本充足率和全球化能力，为行业创新和国际竞争力提供示范。

中金“三合一”资产跨过万亿门槛

中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券，一举将中金公司总资产推进万亿俱乐部。

合并前，中金公司、信达证券、东兴证券三家券商的一季末总资产分别为8697.66亿元、1259.12亿元、1203.56亿元。合并后，新中金公司总资产为1.12万亿，行业排名第5名。

其他合并后资产激增的案例不胜枚举，“国泰君安+海通证券”，国泰海通总资产一跃成为行业第一；“国联证券+民生证券”，最新资产为2371.26亿元。此外，东方证券公告收购上海证券、东吴证券控股东海证券等地方国资整合动作也在加速推进。

行业迎来内生外延双增长

监管政策的引导与资本市场活跃度的提升，共同推动券商资产规模的内生与外延双向增长。

一流投行“施工图”推出已2年有余，距离目标时间已经越来越近。2024年3月15日，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》，《意见》总体要求，力争通过5年左右时间，基本形成“教科书式”的监管模式和行业标准，至2035年形成2至3家国际竞争力投行与投资机构。

伴随同年9月“924新政”等一系列利好落地，市场交投显著升温，为券商资产快速内生增长奠定坚实基础。截至2025年末，全行业证券公司总资产较上年末增长14.69%，净资产增长6.71%，净资本增长5.63%。

在此过程中，资本补充工具也迎来放量，截至5月22日，券商年内发债8898.81亿元，同比增71%。

联合资信研报指出，证券公司在资本市场稳定且积极的发展下，预计未来盈利能力持续增长；受益于并购重组加速和国际化布局深化，证券行业格局重塑，大型券商通过并购整合提升竞争力，中小型券商必须在主动融合和差异化竞争中做出选择。部分资本实力相对较弱的券商，需结合市场环境、自身禀赋及其所在区域的特色化需求，打造自身核心竞争力，在特定行业、区域内精耕细作，逐步转向差异化、特色化发展道路。